美国主权债务问题以及对我国经济的影响

主权债务，是指主权国家以自己的主权作担保，通过发行债券等方式向国际社会所借的款项。由于主权债务大多是以外币 计值，向国际机构、外国政府或国际金融机构借款，因此，一旦债务国家的信誉评级被调低，就会引发主权债务危机。

2011年8月5日，美国三大信用评级机构之一的标准普尔宣布，将美国信用评级从最高级别的AAA下调至AA+，并将其评级前景定为“负面”。这是美国在历史上作为全球第一大经济体，首度丧失其拥有近一个世纪之久的最高信用评级。美国是世界第一经济大国，它的经济状况与世界经济联系紧密并影响巨大。世界经济发展离不开中国，中国经济体已经是世界经济发展的重要组成部分。美国主权信用降级对我国经济会产生哪些负面影响，我们应当采取什么样的对策，已经是一个迫切需要应对的重大问题。

1、美国主权债务危机的成因
　　（一）美国法律对国家债务上限的规定
　　1917年，美国国会以立法形式决定了国债的限额发行制度。这一年，由于需要融资来参加第一次世界大战，美国实施“第二次自由债券法案”，对美国财政部发行国债的行为确定了总量限制的制度，并在之后的20年里分别对长、短期国债数量加以限制。后来美国国会在1939年废除了长、短期国债的数量限制，但对公共债务的总量限制的制度一直保留。这一制度让财政部可以富有弹性地管理国债并对各类债务进行期限组合。但是由于美国政府预算赤字不断，自1962年3月以来，美国国会已经74次提高了债务上限。最近的一次是2010年，国债上限经国会批准程序提高为14.29万亿美元。2011年5月16日，美国国债总额达到14.29亿美元，即法律规定的债务上限，美国国债面临违约风险。
　　（二）美国政府的财政收支不平衡
　　从产生的根源看，美国国债危机源于联邦政府收入支出不平衡。为了平衡收支，联邦政府通过国债发行的形式来填补收支不平衡的缺口。美国国债包括所有经财政部和其它政府机构发放的债券。美国联邦政府的债务总额主要有以下两种方式：其一，联邦政府向公众发行债券出售债务，目的在于为预算赤字融资，这部分被称为公众持有的债务；其二，联邦政府因专项支出或特殊支出而增加的债务，如医疗、社会安全和运输等，目的在于减少了政府账户的顺差，这部分被称为政府账户产生的债务。
　　（三）债务违约风险背后的政治利益博弈
　　其实，国债上限绝对不是简单的数学游戏，它的背后更多是执政党和反对党在政治利益和经济利益上的冲突和政治商谈。在解决国债发行上限问题上，主导国会众议院的共和党与总统奥巴马所在的民主党有着明显的分歧。共和党的支持者以富人阶级为主，所以其主张通过签订长期协议，以削减政府开支，削减医疗保健项目及社会保险制度计划等条件作为同意提高国债上限的对价；而民主党的支持者以中产阶级和贫民为主，所以其希望增加对富人的税收来提高政府收入，该方案也被共和党拒绝。

2、美国货币政策实施对中国的冲击
　　（一）实体经济影响：
　　中国出口贸易成本加大，贸易顺差减少。美国作为欧洲之后的第二大贸易伙伴，是中国重要的出口地。美国采取宽松的货币政策，加大市场的流动性，最直接的作用是美元的贬值，美元的贬值造成了中国出口贸易成本的增大，出口贸易增速下降，贸易顺差减少，从而对我国部分就业造成负面影响。
　　（二）金融方面影响：
　　美国宽松货币政策的实施与世界资本市场对美国经济的信心降低，会造成资本市场大量热钱进入。热钱的进入会导致资产价格和物价上涨，从而造成中国金融市场的不稳定。美联储将国债货币化，降低远期国债利率。面对持续的财政状况恶化，美联储为弥补财政赤字采取公然印钞票的做法，将原本优质的美国国债逐渐变为劣质资产，因此从长期效果来看，美国国债的价格不会像预期的价格上升而是价格的下降。对于大量持有美国国债的中国来说，美国长期国债价格的下降将会造成巨大的资本损失。资本市场发展的状况分析，美元购买力的下降造成美元贬值的长期趋势是可以预测的。现在，处于主权债务危机中的美国继续采取扩张性的货币政策，美元的持续贬值难以避免。

三、中国应采取的应对措施
　　(一)对美国资产的持有应采取理智的态度，学会说“不”
　　在美国经济发展疲弱，身处债务危机的困境中，美国决策者必会竭尽全力通过各种手段减轻债务负担，摆脱经济困境，美国采取量化宽松政策，加大市场的流动性，造成美元的持续贬值。在这种情况下，外汇储备越多，中国人民劳动的血汗钱会因为美国金融游戏而蒸发的机会就越大，中国应对美国资产持有报谨慎的态度，最大程度上避免为别人的挥霍买单。因此，中国应该尽量减少持有，而不是进一步增加美元资产。
　　（二）客观对待人民币汇率问题
　　人民币的升值问题最近随着欧美债务危机的影响又一次成为人们关注的热点，在中国国内人民币升值基本上得到的都是否定的态度，主要是基于出口贸易的发展和国内就业问题的考虑。但汇率问题不应只这两个角度来看，汇率如果维持在固定的水平，，中国的外汇储备越多，随着美元的贬值，中国的资产收入就会因为美国的经济困境而蒸发。另外在短期内双顺差的下降不能实现，因此为了实现减储，就需要加强央行对外汇市场的干预，我们应该意识到人民币适度的升值是符合中国本身利益的。
　　（三）加强对热钱的管理
　　美元购买力的降低和市场对美元的信心降低会导致国际货币市场上大量的热钱流入经济发展快速稳定增长的新兴国家，因此今后我国制定经济政策时，加强对国际热钱管控，防止金融市场不稳定状况出现将是非常重要的内容，
　　（四）把握全球经济局势变动时机，提高我国在世界上经济地位
　　中国虽然问题多多，但一向来信誉良好，无论是亚洲金融危机，前两年的金融海啸，中国都体现出一个泱泱大国的风范，并且中国的经济还在快速的增长，具有挑战世界霸主的潜力。2011年9月末IMF再次降低对发达国家经济增长的预期，而以包括中国在内的新兴国家的则成为经济增长强劲的力量，欧美等发达国家的经济复苏在很大程度上仍依靠与中国等新兴国家的经济往来支持，因此我国在制定经济政策时应把握现在的时机，努力巩固并发展我国在世界上的经济地位。

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