中天城投(000540)“大健康”转型加速、健康产业逐步发展

朝阳永续【机构专享】2016/02/15

【摘要】公司金控平台架构搭建逐步成型，“大健康”产业转型将在2016年加速。拟出资成立中天城投集团大健康产业投资控股，投资金额达30亿人民币。后续将与贵州省大健康投资管理中心共同成立贵州大健康产业投资基金，总规模将达300亿。公司业绩架构的拼图进一步完善，大金融、大健康产业及地产业务良性互动的协同效应将激活。公司多元化战略方向发展进入新篇章，在地产和金融业务稳定的现金流下，健康产业逐步孵化发展。

【关键词】中天城投、大健康、大金融

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中天城投(000540)个股分析

一、 股价驱动因素分析

公司近期卖方预测覆盖度不太充足，业绩预期曲线参考性不高，整体而言，公司的股价变动可能受估值驱动。

二、 业绩的调整趋势分析

卖方机构覆盖不太充足，整体而言，公司股价表现受估值驱动，后期需持续关注公司的业绩情况以及新催化剂出现所带来的投资机会。

指标说明：

1. 一致预期EPS（净利润）：近90日内，机构影响力和发布时间影响力双重加权计算；

2. 一致预期PE：统计日收盘价 / 一致预期EPS；

3. 一致预期PB：统计日收盘价 / 每股净资产；

三、 故事简述

产业故事

非限购城市首套房和二套房最低商贷首付比例再下调，对低迷的楼市注入一剂强心针，信号意义明显。在不实施“限购”措施的城市，居民家庭首次购买普通住房的商业性个人住房贷款，原则上最低首付款比例为25%，各地可向下浮动5个百分点；对拥有1套住房且相应购房贷款未结清的居民家庭，为改善居住条件再次申请商业性个人住房贷款购买普通住房，最低首付款比例调整为不低于30%。资金和政策双重宽松环境下，销售改善持续，投资企稳可期。

公司故事

公司土地储备总建筑面积达1130.2万方，其中贵阳占比达98.7%。随着去库存政策的持续出台以及公司品牌优势的延续（2015年贵阳排名第一），后续公司销售强劲的势头将大概率保持。业绩提供的安全边际在目前估值水平下（16E9.3xPE）凸显，金控平台及新成立40亿地产基金有望和地产业务有机协同。

公司金控平台架构搭建逐步成型，“大健康”产业转型将在2016年加速。拟出资成立中天城投集团大健康产业投资控股，投资金额达30亿人民币。后续将与贵州省大健康投资管理中心共同成立贵州大健康产业投资基金，总规模将达300亿。公司业绩架构的拼图进一步完善，大金融、大健康产业及地产业务良性互动的协同效应将激活。公司多元化战略方向发展进入新篇章，在地产和金融业务稳定的现金流下，健康产业逐步孵化发展。

公司风险

● 公司转型不达预期

● 项目较为集中，受单一市场影响较大，若后续市场发生波动，或对业绩造成不利影响

● 房地产销售不达预期

四、 个股总结

公司核心投资逻辑为：（1）土地储备充足，业绩高增长可期（2）健康转型齐头并进，产业基金启航（3）大金融继续加码保险业务，拟发起设立互联网保险公司。

中天城投(000540)“大健康”转型加速、健康产业逐步发展-朝阳永续[机构专享]2016.02-15