他们的年终奖

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ｂｕｓｉｎｅｓｓ　ｖ￣ｉｏｎ　观察　
当然，有着深厚根基的瑞银还不是最大的输家。由于２００７　
年金融市场严重的动荡，那些专门从事现金债务抵押债券（ＣＤＯ）　业务的结构性信贷银行家遭受的打击将最为沉重。　
奥斯伯恩表示：“这些员工的奖金顶多只有一半，还有可能　得不到奖金或被解雇。”　
他们的年终奖　
尽管危机笼罩着整个行业，但是作为全球最大的投行，高盛　还是可以笑傲群雄。直到２００７年第三季度报表发布时，高盛的　业绩还没有受到太大影响。　
由于成功的对冲策略抵消了按揭相关证券的损失，高盛挺过　
文Ｉ齐忠恒　
了这场信贷危机，境况远远好于一些竞争对手。于是股东们决定，　
应该奖励一下这些带领高盛　渡过危机的精英。　
他们的年终奖，在局　
圣诞节又快到了，这原本应该是个大家都翘首以待的日子。　对于金融精英来说，这个日子就意味着，发年终奖的日子又要来　了。不少华尔街之外的人都在猜测，２００７年那些大亨们究竟能　赚多少钱？因为对于投行精英来说，年终奖占其总收入的比例，　通常都高于工资。　
但是２００７年的圣诞节和往年有所不同，谈到年终奖，即使是　那些呼风唤雨的天才也有些惴惴不安。毕竟次级贷危机到现在仍　
溉　剩余ｊ７Ｉ　为＿　２００６年高盛公司除总裁之外　
的儿名高管共获得了总额　
外人看来可都是天文数字，　
现金。然而，今天的耋珏成　
在继续扩大之中，在这种情形下迎接新年，真是几家欢喜几家愁。　
近期，全球知名人力资源公司阿姆斯特朗国际（Ａｒｍｓｔｒｏｎｇ　Ｉｎｔｅｒｎａｔｉｏｎａ１）出版了一份全面的奖金调查报告。报告中称，纽　约华尔街和伦敦金融城的金融机构，在２００７年决定采用不同于　往年的形式发放年终奖。　
通常隋况下，银行家们约３０％的年终奖以股票的方式支付，　
剩余７０％为现金。　
５亿美元的年终奖。其　可　刘曼过来’这　ｌＩ＝转糟　达１．
＿糕的发麟终奖的方式’　中董事长兼总裁劳埃德・布　Ｌｌｏｙｄ　Ｂｌａｎｔｄｅｉｎ）　
ｊ蹦　脸管理沦痔　酱建　驴≯　兰克费恩（
的年终奖甚至超过了５０００　
｜　美　
｜　｜　｜　≮ｌ　万美元。　
而就在２Ｏ０７年１２月１２　
日，高盛集团确定了当年的奖金安排，其中布兰克费恩的年终　奖再创新高，达到约７０００万美元。想想美林和花旗已经下岗的　ＣＥＯ，布兰克费恩绝对有理由骄傲。　
然而，今天的组成可能会反过来，华尔街和伦敦金融城的那　
些顶级银行家们，在２００７年底所获的奖金中，股票的比例将可　
能达到７０％。　
一
当然，业内人士不可能把高盛这家百年老店的成功，归结于　两个英雄人物。提到高盛在２００７年的出色表现，不少分析师　不妨将高盛与其他任何一家大型银行做一下对比。直到上世　纪末，高盛还一直奉行着合伙人制度，这是至今为止，人们发明　
早在ｌ１月，国际知名投资机构瑞士银行（ＵＢＳ）就率先宣布，　２００７年给重要员工发放的年终奖，将采用更大比例的股票，而　
提到了高盛成功的风险管理。　
现金的发放总量必须控制在一定范围内。　
阿姆斯特朗国际公司合伙人马太・奥斯伯恩（Ｍａｔｔｈｅｗ　ｏＳ—　
的最好的风险控制机制之一。合伙制要求对共同利益进行高度的　互相监督。尽管高盛已成为上市公司，但这种文化仍然得以保持。　
而在那些大型银行，风险管理常常沦为纯粹的规范化行为，　也就是我们平常说的走过场。在这样一种文化中，交易员总会找　到绕开规定的办法。　
在好的年景，交易员们回避了原本就非常麻烦的风险控制，　既降低了成本，也提高了效率，当然会提高资本的回报率。但可　悲的是，由于已经丧失了对于风险的预警，在回报率不断增长之　后，总是伴随着惨重的损失。值得期待。　
｝者系财经媒体人，本文只代表个人观点）　
ｈｏｍｅ）表示：“以经过一段时期生效的股票和期权方式向员工支　付奖金，不会影响银行的资金运用效率。”这样，原来由机构承　担的压力，就部分转移到了员工身上。　
瑞士银行也是在重压之下才作出这个决定，之前该银行就已　经公开表示，因为受到债券市场影响，它出现了近５年来首次季　
度　损。　
此举将令许多银行家感到非常失望，因为２００７年许多投资　银行的股价已跌逾３０％，而且还有继续下跌的风险。对他们来说，　这可能也是最糟糕的发放年终奖的方式。　
２８　ＴＡＬＥＮＴＳ．２００８．Ｏ１　

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