潍坊学院本科毕业设计（论文）

编号

潍坊学院

毕 业 论 文

课题名称: 国美电器经营中存在的问题及对策研

究

——基于国美电器财务报表分析

2017 年 5 月

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潍坊学院本科毕业设计（论文）

目 录

摘要 ..................................................................... I

Abstract ................................................................ II

引言 ..................................................................... 1

（一）研究背景........................................................ 1

（二）研究现状........................................................ 1

1.国内研究现状 .................................................... 1

2.国外研究现状 .................................................... 2

（三） 研究内容....................................................... 2

一、财务分析基础理论 ..................................................... 2

（一） 财务分析意义和价值............................................. 2

1.财务分析的意义 .................................................. 2

2.财务分析的价值 .................................................. 2

（二） 财务分析方法................................................... 2

1.趋势分析法 ...................................................... 2

2.比率分析法 ...................................................... 3

3.因素分析法 ...................................................... 3

二、国美电器财务报表分析 ................................................. 3

（一）国美电器介绍.................................................... 3

（二）国美电器财务报表分析............................................ 3

1.盈利能力分析 .................................................... 3

2.偿债能力分析 .................................................... 4

3.运营能力分析 .................................................... 6

三、国美电器存在的问题及对策分析 ......................................... 7

（一）盈利能力........................................................ 7

（二）偿债能力........................................................ 8

（三）资产管理能力.................................................... 8

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潍坊学院本科毕业设计（论文）

四、改善对策分析 ......................................................... 8

（一）关注现金流...................................................... 8

（二）机制创新........................................................ 8

（三）资讯创新........................................................ 8

结论 ..................................................................... 9

参考文献 ................................................................. 9

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中文摘要

财务分析是企业财务管理的核心部分。有效的了解与评价企业财务经营业绩与财

务状况的重要手段就是进行财务分析，对企业财务状况分析，能够及时现金流转情况、

企业营运能力、收益能力、债务偿还能力，这些信息能为管理人员以及有关人员对企业

经营状况和财务管理情况提供有效的评价依据。对企业经营管理和财务管理状况的宏观

与微观、主客因素分析比较，为了明确责任，客观全面分析经营管理者的业绩，有助于经

营管理者寻找不足，促进水平提高。

本文运用案例分析、对比分析法对国美电器财务报表进行分析，首先概述了本文的

研究背景及意义。其次，阐述了财务管理分析方法及理论、并依据财务管理理论，分析国

美电器在新形势下财务问题，如盈利能力、运营能力、偿债能力，从而透视出财务经营方

面存在的不足，如：竞争压力大、营销渠道过于狭窄和单一、对下游分销商控制力不够、

国美电器的人才机制需要改善、创新意识，危机意识有待加强、从而提出推出和实施高

新技术、营销方面、重视服务和人力资源提高等建议，以期为国美电器的可持续发展提

供有力借鉴。

关键词：财务管理 国美电器 财务分析 报表分析

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Listed companies' financial statements - A Case Study

of Gree Group

Abstract: Financial Analysis is a core part of corporate financial management. Effective

understanding and evaluation of enterprises an important means of financial results of

operations and financial position is the financial analysis of the financial situation of

enterprises analysis, timely cash flow situation, enterprises operating capacity, profitability,

debt repayment ability, this information can provide managers and the officer on the business

status and financial management to provide an effective basis for evaluation. On the business

management and financial management of macro and micro situation, analysis and

comparison of subjective and objective factors, in order to clarify responsibilities, objective

and comprehensive analysis of the performance of managers to help managers find

deficiencies, promote level.

This paper uses case studies, comparative analysis of the Gree Group financial statement

analysis, first outlined the background and significance of this paper, literature review.

Secondly, describes the analysis of financial management methods and theories, and based on

the financial management theory, Gree financial issues in the new situation, such as

profitability, operational, solvency, and thus perceive the shortcomings of the financial

management aspects, such as: competitive pressure, and a single marketing channel is too

narrow, not enough to control the downstream distributors, Gree talent mechanism needs to be

improved, the sense of innovation, a sense of crisis needs to be strengthened, so as to make

the launch and implementation of high-tech, marketing, service and attention to human

resources increase and other proposals with a view to the sustainable development of Gree

company offers a powerful draw.

Key words: financial management； Gree； financial analysis； Statement

Analysis

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国美电器经营中存在的问题及对策研究

——基于国美电器财务报表分析

引言

（1） 研究背景

近年来由于金融危机与房地产市场不断产生变化，国美电器在融资和房地产联动

经营模式方面受到了巨大的挑战，家电生产厂家因为风险存在的原因，减短了对国美

电器的收款期，目前国美电器压低货品价格已经不符合国家物价调控政策。在许多大

城市中，国美电器的发展速度明显乏力许多，又因为存在行业竞争与自身经营管理不

足，不得不为国美电器谋划新的发展战略，以迎接挑战。

本文以国美电器为例，分析其财务报表，以找出国美电器经营存在的问题，进而

提出解决的策略。本文在以国美电器的财务分析为基础，结合相关理论，分析国美电

器的财务报表，进而得出国美电器自身的经营存在的问题，并提出解决的策略。希望

能够为国美电器在新形势下继续创造新辉煌业绩提供一些理论指导。

（二） 研究现状

1.国内研究现状

2010 年学者李世君《企业财务损益研究》认为，损益是“利得”和"损失”的引入，

可以在一定程度上提高财务报表信息的决策支持能力，但是对企业编制合并利润表的

影响较大。陈琴（2012）认为，将“利得”和“损失”引入我国准则体系，明确了收

益理念。

2012 年学者单宁辉在其发表的《企业财务报表的构成》中提到，我国综合财务报

表可以从两个部分来理解。第一部分是“利润总额”及其构成；第二部分是“综合收

益”剔除“利润总额”后的部分。当然，第一部分是主导，其列报特点可以总结为:①

与既定标准符合；②用历史成本来度量。第二部分作为补充梯队，其列报特点可以总

结为:①不能可靠计量；②满足所有其他确认标准；③以现值或公允价值计量。

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2.国外研究现状

Brownn Paul R.(2012) 认为应当对财务报表进行系统的分析，以预测企业的未来

发展情况，而非简单的指标分析。在了解企业所处环境的基础上，分析企业的优势及

其战略，面对的机会和威胁，评估企业面临的风险，并最终对企业的未来发展前景作

出预测。

John R.Mills 和 Jeanne H.Yamamura（2013）指出现金流量指标在评价企业生存

能力方面具有优势，并且以案例的方式，论证了现金比率作为诊断企业财务健康的指

标的必要性。

（三） 研究内容

本文在以国美电器的财务分析为基础，结合相关理论，分析国美电器的财务报表，

进而得出国美电器自身的经营存在的问题，并提出解决的策略。

希望能够为国美电器在新形势下继续创造新辉煌业绩提供一些理论指导。

一、财务分析基础理论

（一） 财务分析意义和价值

1.财务分析的意义

财务管理作为企业的管理中心部分，集合了企业在资金融入、投资、运作与分配

等全面的管理活动。大基本管理职能是每个企业必备的，财务管理与市场营销、生产

管理、人力资源管理都属于其范围内，是企业经营管理的重要组成之一。财务管理属

于内部管理范畴，财务分析又是企业财务管理的核心部分，强化财务管理理念、财务

分析程序、财务分析方法，对于提高企业财务管理水平均具有重要意义。

2.财务分析的价值

财务分析是企业财务管理的核心部分。有效的了解与评价企业财务经营业绩与财

务状况的重要手段就是进行财务分析，对企业财务状况分析，能够及时现金流转情况、

企业营运能力、收益能力、债务偿还能力，这些信息能为管理人员以及有关人员对企

业经营状况和财务管理情况提供有效的评价依据。

（二） 财务分析方法

1.趋势分析法

趋势分析法是按照公司在很长一段时间内连续的与会计相关的表格，对相关项目

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的所有数据额的变化方式与幅度进行对比研究，进而能够得到公司在财务与运营方面

的不断改变与趋势。对会计报表的走向研究能够使用图解的方式，也能够运用对所有

的会计报表进行对比的方式。

2.比率分析法

比率是用比例或者是倍数来代表的分数式。财务报表的比率分析是根据经营活动

客观存在的相互依存、相互联系的关系.将财务报表中不同项目之间，不同类别之间或

者是完全不一样的报表间进行对比，采取比率来体现它们之间的联系、借此来判断公

司自身的财务情况以及从中可以挖掘出其在运行环节中所出现的问题。

3.因素分析法

从数量上确定各因素对分析指标影响方向和影响程度的一种方法。当多因素对分

析指标产生影响时，先假定其他各因素保持不变，顺序确定每一个因素单位变化所产

生的影响。运 用因素分析法的注意问题：因素分解的关联性、因素替代的顺序性、

顺序替代的连环性、计算结果的假定性（表现为不同的顺序结果不同） 连环替代法

与差额分析法的运用。学会运用差额分析法，差额分析法是连环替代法的简化形式。

二、国美电器财务报表分析

（一） 国美电器介绍

word/media/image2.gif成立于 1991 年的珠海国美电器股份有限公司（以下简称“国美电器”）是目前全球

最大的集研发、生产、销 售、服务于一体的专业化空调企业，2015 年实现营业总收入

835.17 亿元，同比增 37.35%；净利润 52.37 亿元，同比增 22.48%；纳税超过 53 亿元，

连续 12 年上榜美国《财富》杂志“中国上市公司 100 强”。作为一家专注于空调产品的

大型电器制造商，国美电器致力于为全球消费者提供技术领先、品质卓越的空调产品。

（2）国美电器财务报表分析

1.盈利能力分析

2015 年公司收入 835 亿，同比增长 37%；净利润 52.4 亿，对应完全摊薄每股收益

1.79 元，同比增长 22%。第四季度净利润率 7.7%，创下历史次高，表明公司盈利能力

大幅提升。而 2014 年公司收入 608 亿，净利润 42.8 亿，第四季度的净利润历史高点

8.6%是由于收到大额节能产品补贴款所致。

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图 3-1 国美电器 2013-2015 盈利分析

数据来源：国美电器 2013-2015 年报

从净资产收益率和主营业务利润率来看，国美电器的盈利能力也是不错的。国美

之所以取得这样的成绩主要有以下两个原因：第一、创新的营销模式；第二、国美电

器注重研发能力的培养。国美电器为了摆脱被经销商掌控的被动局面，同时为了规范

行业竞争，国美电器率先发起销售渠道变革，推动销售渠道扁平化。创造了“新兴连锁

销售——区域股份制销售公司”的自建销售渠道的营销模式。国美电器这一独特的自建

分销渠道模式，将经销商的利益与国美电器的利益捆绑在一起，从而促使经销商与厂

商这一矛盾统一体的利益方向一致。而这一销售模式，不仅使国美掌握了产品价格的

话语权，又使得国美电器较其他家电公司而言具有更强的渠道融资能力。事实上，国

美电器的技术创新与销售渠道的创新是一个同步进行的过程，国美电器为了跟踪世界

空调行业的尖端技术，目前来说，国美空调无论是在技术上还是质量上，都在行业内

达到了高端水平。

2.偿债能力分析

（1）短期偿债能力分析

流动比率就是全部流动资产与流动负债的比率，它是衡量企业资产流动性的大小，

判明企业短期偿债能力最通用的比率。该比率表示每一元流动负债有多少流动资产作

为偿债保障，通常认为企业流动比率越大，其短期偿债能力越强，企业财务风险相对

就小，债权人则更有保障，安全系数也相对较高。流动比率的高低只有和同行业企业

平均流动比率、本企业历史的流动比率进行比较，才能得出比率的优劣。

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一般而言，生产企业流动比率要求维持在 2.0 以上，最低一般不低于 1.25，如果低

于 1.25，则企业的短期偿债风险较大。

从上表可以看出，国美电器三年的流动比率平均在 1 左右，而同行业美的电器、

青岛海尔 2015 年流动比率为 1.21，比国美电器高一点。可见国美电器的短期偿债能力

较弱，财务风险较高。然而，2013-2015 年度流动比率逐年增加，意味着企业每 100 元

流动负债由 2013 年的 104.33 元作为后盾，以备偿还到 2015 年的 111.78 元，所以从这

个角度来讲，国美电器的短期偿债能力是逐年改善的，偿还流动负债问题不大。

　　相比流动比率而言，速动比率更能准确可靠地评价企业资产的流动性和短期偿债

能力。该比率主要是假设速动资产是可以用于偿还债务的资产，表明每一元流动负债

有多少速动资产作为偿债保障。一般速动比率维持在 1 左右是比较合理的，考虑到应

收账款的变现能力，一般速动比率要求不低于 0.8。

从上表中可以看出，国美电器三年的速动比率在 0.86 左右，始终不高于 0.9，而同

行业的青岛海尔 2015 年的速动比率为 0.98。从 2013 年开始，该企业每 100 元流动负

债有 90.07 元、80.50 元和 84.51 元的速动资产与之对应，以备偿还。说明国美电器公

司流动资产中变现速度较快的资产比重不大，因此企业速动比率较低，短期偿债能力

较差。由此可进一步判断国美电器短期偿债能力一般。

　　速动资产中，真正流动性最好的就是货币资金、交易性金融资产等现金资产，它

们才是真正可以直接偿还债务的资产。现金资产与流动负债的比率成为现金比率。

现金比率是最严格、最稳健的短期偿债能力衡量指标，表示每一元流动负债有多

少现金资产作为偿债保障。从上表中可以看出，国美电器三年的现金比率波动较大，

数字越来越小，2015 年的现金比率只有 0.26，而同行业的青岛海尔 2015 年的现金比率

为 0.50，远高于国美电器。这也说明国美电器短期偿债风险较大。其原因是货币资金

增幅较流动负债增幅慢：2015 年货币资金增加额为 14.8 亿，而流动负债增加额达到 51.4

亿。然而，近三年的现金比率都在 25%以上，说明对于现今的支付能力还是较强。

　　此外，还有现金流量比率可以反映短期偿债能力。现金流量比率为经营活动产生

的现金净流量与流动负债的比率，反映经营现金净流量对其流动负债偿还的满足程度。

该比率越大，表明企业现金流入对当期债务清偿的保障能力越强。这个指标主要

是看企业当期经营取得的现金收入在满足经营需要的各种现金支出后，是否还有足够

的现金用于偿还到期债务。

从上表可以看出国美电器三年的现金流量比率均低于,青岛海尔 2015 年的现金流量

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比率，而且 2015 年的现金流量比率只有 0.06。

综合上述四个指标，国美电器的短期偿债能力是比较弱的，而青岛海尔的短期偿

债能力是最强的。并且国美电器的现金流量比率波动较大，主要是因为其经营现金净

流量起伏较大。

（2）长期偿债能力分析

资产负债率是衡量企业债务水平及风险程度的重要标志。一般认为资产负债率应

该保持在 40%-60%，但是不同的行业以及企业处于不同时期，企业对债务的态度是有

区别的。

从上表中可以看出，国美电器三年的资产负债率均高于 70%，而同行业的美的电

器 2015 年的资产负债率为 57.75%、青岛海尔的资产负债率为 70.95%，超过 70%一点

点，但是仍比国美电器的少很多。单纯从资产负债率来看国美电器的偿债能力非常弱，

财务风险非常高，但是事实上由于国美电器的盈利能力和盈利水平在行业内是较高水

平的。而且从国美电器的负债结构来看，有息负债非常的小，负债扣除有息负债短期

借款和长期负债以后的无息负债比例高达 95%以上，大量的无息负债使得财务费用非

常小甚至为负，而且不会出现还款不及时被银行起诉的风险。所以较高的负债率不一

定代表其财务风险较高。

长期资本负债率是指非流动负债与长期资本的比率，长期资本负债率反映企业长

期资本的结构，由于流动负债的数额经常变动，所以资本结构管理很多时候使用长期

资本结构。

从上表可以看出，到 2015 年为止，国美电器的长期资本负债率已经低于青岛海尔。

这样也验证了前述的结论，国美电器的有息长期负债是很少的，这也在一定程度上减

轻了企业的财务风险。

现金流量债务比为经营活动现金净流量除以负债总额，国美电器现金流量债务比

较低的原因上已述及，即货币资金的增幅小于负债的增幅。公司由于强势的议价地位，

保留相对少的营运资本，负债经营。

2013 至 2015 年间国美电器虽然说其利息保障倍数是逐年下降的，说明其支付利息

的能力逐年加强，但其值还是负数，所以其长期偿债能力不强，存在一定的债务风险。

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3.运营能力分析

存货周转率是一年内，存货周转的次数。国美电器的存货周转率正逐年递减，周

转天数增加。2015 年度，青岛海尔存货周转率为 11.19，美的电器存货周转率为 6.63。

国美电器跟二者比较低。青岛海尔是通过建立现代物流体系，将采购周期成功地由原

来平均 10 天下降到 3 天，库存占用资金由 15 亿元下降到 7 亿元，库存面积减少

50%。青岛海尔成功发掘第三利润源的先锋和受益者。再加上青岛海尔销售模式的影

响，因此存货周转效率比较高。而国美电器主要是公司为了应对材料价格波动，主动

调整生产计划、原材料及成品库存量，存货量较大，导致存货周转率较低。这从另一

角度看，说明国美电器的存货压力还是有点大的。需要积极加强存货管理和开拓市场，

以降低存货管理成本。对国美电器来说未来还可以通过提升其存货周转速度，增强其

从第三利润源获取利润的能力。

应收账款周转率是一个会计年度内，应收账款周转的次数。周转率越高，周转期

间越短，资金北外单位占用的时间越短。2015 年度美的电器应收账款周转率为 18.35，

青岛海尔为 38.26，国美电器是最高的。这是因为国美电器国内的营销模式导致应收票

据较多，而应收账款主要是国外的销售业务产生，所以应收账款较少，其周转天数所

以较同业较少。但是如果计算应收款项周转率，国美电器的周转率可能是较低的，因

为成立财务公司后，公司应收票据陡增，而应收款项中包含了应收票据，而应收票据

的性质是账款收现的保证程度很高但其回收期较长，因此会降低应收款项的周转速度。

图 3-2 国美电器 2013-2015 运营能力图

数据来源：新浪财经

三、国美电器存在的问题及对策分析

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（一）盈利能力

盈利能力是指企业在一定时期内获取利润的能力。企业的经营活动是否具有较强

的盈利能力，对企业的生存发展至关重要。对国美这样一个庞大的集团企业来说，如

果没有高额利润的支撑，想要获取继续发展的能力显然是不可能的。国美的毛利率呈

逐年上升趋势，上升比较平稳，反映出公司主营业务收入的盈利水平不断保持上升，

营业成本下降；说明其在主营业务收入的管理效率上不断改善。同时，营业净利润率

呈起伏状，说明其主营业务销售获利能力并不稳定，主营业务利润率仍有波动。这说

明国美应在销售盈利方面虽有较大成果，但仍不够成熟，尚存改善空间。

（二）偿债能力

国美的长期偿债能力较好，偿还到期债务的风险小，资产负债率也逐年降低，低

的产权比率对国美电器的长期偿债能力而言也是起到了一定的保证作用。说明国美在

负债的偿还、调整等方面做出了较大的努力。但是，国美的短期偿债能力较弱，流动

比率和速动比率都有波动，其中流动负债偿还能力较低，亏损缓冲能力不够强，风险

高同时也表明流动资金储备不够充足。这资产结构还有进一步优化的潜力。

（三）资产管理能力

国美的资产管理能力不是很好。固定资产增加速度比流动资产快，即资金成本趋

向高，成本管理没有明显效果，成本依旧比较高。且销售近年有所下降，货币资金也

稍有下降，特别是存货积压现象越来越严重，是急需解决的方面

四、改善对策分析

国美欲提高其销售盈利能力，必须严格控制其成本和费用支出，提高内部成本管

理水平，以达增加其权益利润率的目的，另外还需要注意控制其资产规模和管理能力，

增强其总资产的盈利能力。

（一）关注现金流

在产品需求收缩和原材料价格剧烈波动的环境下，继续实施按单、生产、按单采

购、缩短生产配送周期等一系列改革措施，降低库存与营运资本占用。通过实施基于

现金流的增长战略，减少滞销产品积压而占用资金以及影响有竞争力的新产品上市，

使公司可以有充裕的资金用于产品创新和战略性投入。

（二）机制创新

机制创新是使企业经营改观的基础性战略，将探索建立起对外关注客户价值、对

内关心自身增值的自主经营体机制，将进一步优化绩效指标设计与考核、人员培养等

管理模式，激发员工关注客户价值、满足客户需求，并在实现企业与客户的共赢中体

现自身价值。

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（三）资讯创新

21 世纪是网络时代，因此必须注重网络宣传与网络营销。依托营销网络、物流网

络和服务网络的体系支持，在国内一、二级市场推进社区网络建设、在三、四级市场

推进村级网络建设。同时，要能及时知晓国内及国际新闻大事及国内一些政策的出台，

以便能做出及时应对与策略调整，否则很容易在销售方面碰壁

结论

近几年来，中国传统制造行业进入寒冬期，我国制造业投资增速自 2012 年以来呈

现持续下滑的趋势，工业企业的收入增速下滑到 9%左右，明显低于过去 2 年的水平。

但目前来看，全球经济正在慢慢复苏，这对国美公司来说既是挑战也是一个机遇。从

国美这几年的经营销售来看，国美仍处在电线电缆行业领先地位。公司也要把握住这

次机会，打开国外市场的同时提升企业品牌文化。

本文以国美电器有限公司为例，通过对企业财务报表分析进行研究，提炼出以下

结论：一是国美公司在加速发展过程中，要利用好公司货币资金的充足，提高资金利

用效率，为企业带来经济效益；二是利用好财务杠杆效应，防止财务风险的发生；三

是提升企业文化建设，找准定位、明确企业发展战略方向。

通过对国美公司的财务报表分析，可以看出国美公司的业绩逐年提升，而且市场

状况没有发生太大的变化，可以预测公司仍然保持较快增长。国美近几年也逐渐投资

接触新能源、新材料、房地产和贸易行业，公司将在未来的时间在市场上的竞争力越

来越强。就像国美公司的企业愿景所说：打造实力企业，创造百年企业。

参考文献

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致 谢

时光荏苒，四年的大学生活转眼即逝，这四年的大学生活让我学到了很多，在大

学毕业之际，我要向在这两年里为我的学业给予了大力帮助的经济管理学院的各位老

师深表感谢。

特别要感谢的是我的论文指导老师刘丹老师，刘丹老师很平易近人，在论文的选

题方面我们进行了很深入的交流，最后帮我确定选题，在论文的每一个步骤里，包括

资料的收集，体系构造，给了我一些创造性的建议。同时也要感谢各位答辩老师，在

百忙中能抽出时间来审阅我的论文，提出宝贵意见。

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国美电器经营中存在的问题及对策研究基于国美电器财务报表分析