探究利率对房价的影响

发布时间：2020-02-25

龙源期刊网 http://www.qikan.com.cn 探究利率对房价的影响
作者：李晗颖
来源：《财讯》2019年第06期
摘要：本文首先基于房地产市场供需双方的结构，通过构建一个购房者、开发商的局部均衡模型，考察利率变动对房价的影响。其结果显示，利率变动对房价的影响主要取决于购房者中贷款消费的比例情况。之后利用1991-2016中国35个大中城市房价与利率等变量的面板数据进行实证检验，最后验证了理论分析的结论。 关键词：利率;房价;实证
货币政策是国家对房地产市场调控的重要工具之一，而货币政策的核心即利率的调整。根据市场的供应和需求理论，利率的调整会通过对房地产供给和需求双方的影响来影响均衡价格。本文未对房地产市场的所有宏觀调控作具体分析，主要是基于利率讨论货币政策（利率政策）对于商品房价及房地产市场的影响和作用，从而对国家的宏观政策调控有一定启发和参考。
一、研究背景
海内外的学者于此从不同角度，用不同方法做了大量的研究。但是具体到利率的调整如何影响房价变动的问题，研究上暂时没有得到较为一致的结论。部分学者认为利率与房价呈负相关关系。例如，Kau和Keenan（1980）对此问题的研究发现利率对自住性和投资性的房地产价格有反向的影响，提高利率会降低住房的价格。沈悦、李善燊和周奎省（2011）在前人的基础上，用FAVAR模型研究利率变动的影响，发现利率对房价变动的影响是显著的，并且两者直接为负相关关系。
与之相对，部分学者认为利率和房价之间的关系是正向的。Goodman（1995）的研究表明提高利率会导致房价上升。戴国强和张建华（2009）在研究中采用了SVAR模型进行分析，结果表明利率的正向调整使得房价下降。
另有学者认为影响不显著，例如李雅静和杨毅（2005）的研究结果表明，银行利率和货币的供应在长期和短期都会对房地产的投资产生正向的影响，从而影响房价，但是并不显著。况伟大（2010）经过实证发现利率调整对房价变动有着负向的影响，但不显著。
总的来说，海内外的学者对商品房价格和利率之间的关系做了大量研究，方法各不相同，观点也有分歧，不能得到系统化的理论成果和一致的结果，同时缺乏对房地产供求和需求方结构的深入分析。

探究利率对房价的影响

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