第一次：1992年5月-1992年11月 1429点跌至386点,历时5个月,最大跌幅达72% 第二次：1993年2月-1994年7月 1553点跌至325点,历时18个月,最大跌幅达79% 第三次：1994年9月-1996年1月 1053点跌至512点,历时16个月,最大跌幅达51% 第四次：1997年5月-1999年5月 1510点跌至1047点,历时24个月,最大跌幅达30% 第五次： 1999年6月-1999年12月 1756点跌至1341点,历时6个月,最大跌幅达23% 第六次：2001年6月-2005年6月 2245点跌至998点,历时48个月,最大跌幅达55% 第七次：2007年10月-2008年10月 6124点跌至今1664,历时12个月,最大跌幅达73%。 我们的股市为什么在短短的19年不到的时间，暴跌了7次，平均两年半就暴跌一次，这是为什么呢？根据我搜集的中国证券业与中国经济各种资料来看，有三大点是导致我们股市暴跌的根本原因： 第一 政府监管不力，促成了投机市场。从新股发行不规范，大小非暗度陈仓减持，再到机构老鼠仓，上市公司操纵股价，私募游资炒作题材泛滥，上市公司不分红没有强硬措施等等，政府对其手段可见一斑。我们的股市怎能不投机，没有规矩自然不成方圆。 第二 上市公司只顾圈钱，不顾分红，造就了中国股市的投机。 先讲一个故事，在中国股市初期，有个居委会搞了一个街道企业，因为资金缺乏买不到设备和租不到厂房发愁，找到当地的政府机关寻求支持，政府正好有个上市公司的名额，于是这个街道企业被捣鼓上市了，十几亿的资金一下子募集到了，筹措街道企业的大爷大妈做为原始法人有了大量的股份，他们变卖了股份，买了楼买了车，也买了设备和租了厂房。可是到了年底，这家企业因为经营不善倒闭了，大爷大妈继续扭他们的秧歌，而十几亿的投资却打了水漂。当初政府搞证券交易所，就是为了解决国企融资难的问题，企业融资是解决了，可是我们的这些企业却忘记了回报那个曾经给他帮助过的人。 沪深两市1600多家上市公司2008年年报在4月30日披露完毕，有近500家上市公司已经连续三年以上不分红，连续9年不分红的公司也有107家；连续10年不分红的上市公司有85家。超过50%以上市公司有能力分红却不分红，这些企业早已忘记了股票的本来的目的，都变成了铁公鸡。 上市公司不分红，投资者只有靠买卖股票获取差价来得到收益，不断的追涨杀跌得到回报，股市过分投机必然造成暴跌。 第三 民生问题得不到根本的解决，导致股市暴跌。 很多人觉得奇怪，民生跟股市暴跌有什么关系啊？听我慢慢道来。中国老百姓的民生问题无非就是：住房，教育，医疗，养老等。 住房，从上世纪末，国家取消了福利分房以来，随着这些年商品 房的不断发展，房价也节节攀高，造就众多地产大亨的同时，老百姓们也望楼兴叹，最有名的上海“汤臣一品”11-13万一平米，各地的楼王地王比比皆是，一套房子，一家人不吃不喝要20-30年才能买的起，中国的房价已变得高不可攀。 教育，几乎所有有子女的父母都知道，现在一个孩子从出生到上大学要多少费用，其中教育的高昂付出让人乍舌，曾经网上不断有贴爆料中国教育高昂费用，孩子上学所花的费用占整个家庭支出的三分之一，如果在贫困地区这个比重更大。 医疗，看病难，看病贵，是中国老百姓的一个现状，小小一个感冒就要花上上百元，更不要说是生了大病。在中国很多家庭因病致贫的太多太多，曾经有个百万富翁（大概所有资产加在一起是百万）就是得了一场大病，就此家财用尽，从头再来。 养老，任何一个人都要老的，老了不能工作，没有收入来源，吃什么，如果生病了，从哪拿钱看病，这些都是很多中老年人和他们的子女要考虑的。做为中国人你要面临的就是住不起，生不起，死不起，活不起的尴尬人生。 虽然我们的政府正在想办法解决这些民生问题，但是这些问题一直以来没有得到根本性解决。得不到解决，怎么办呢？我们中国老百姓数千年养成的一个好习惯得到了淋漓尽致的发挥，就是爱存钱，讲节俭。2008年我国居民存款超过了21万亿。这在全球是首屈一指的，巨大的财富都静悄悄的躺在银行睡大觉。偏偏经济发展不允许我们的钱老老实实躺在银行，一个成熟的经济是需要适度通胀的。几乎所有的理财经理都会告诉你，一百万把它放在银行十年以后的购买力是多少多少，银行的微薄利息是根本不能抗通胀的。于是我们的老百姓开始找相关能抗通胀的投资品：房子，股票，基金，黄金，古玩字画等。这些投资品中门槛最低的就属股票和基金，股票只要1000元就可以交易了，基金100元就可以定投了。我们身边的朋友，亲戚，同事，同学几乎所有的人都知道股市能暴富，能铸就神话。于是大家钱多的买房子，钱少的就炒股。当大家都蜂拥而至一个市场时，那个市场怎么会没有泡沫？每个人都抱着一个念头，干一票就跑，各个都把股市当成了提款机，本来只值一块钱的苹果，大家都来买，不断的推高苹果的价格，最后苹果变成10块20块，远远的超出了它应有的价格，既然是泡泡，就迟早有一天会破，最后接棒的那个人只有被套，于是有了暴跌，苹果也回归到它本来的价值。一个投机主导的市场暴涨暴跌是必然的。 还有其他一些小的原因造成中国股市的暴跌，比如我们的单边市场制度，机构主 力们只有让股市暴涨才能获利，只有暴跌才能吸筹；对qdii外资机构监管不力，任其投机操作股价等等。 2009年或后期将二次探底的三大缘由 现在股市一片向好，从去年上证1664点，到现在的2688点，上涨了61%，深证上涨了88%。整个A股翻一倍的公司有近千家，其中83只个股股价(后复权)创出历史新高。在市场一片向好的前景下，有些机构主力甚至看到3500点，但是我不得不向那些看多的朋友泼点冷水。我这样做也是为大家好，因为大家谨慎的操作，控制好风险也是我的功德。2009年或者往后的一年大盘会二次探底，我为什么会这么说呢，有三点可以佐证我的观点。 第一是大小限解禁后进入全流通时代，市场会重新定义我们的估值体系，市场上股票一变多，价格自然就便宜。 2009年全年将新增流通股6871.89亿股，2010年全年新增流通股3569.66亿股，2011年全年新增流通股 452.0亿股。截止5月20日，A股流通市值7.5万亿，总市值20.66万亿，流通市值占总市值36%。也就是说我们的A股解禁潮才刚刚开始，而从今年2月到4月份，3个月大小非减持量分别为10.19亿股、10.84亿股、10.16亿股，连续三个月减持量超过10亿股大关，总和更是高达31.19亿股，大小非屡创套现的新高。而从去年8月到今年1月的半年时间里，大小非减持总量也仅仅只有34.24亿股。随着后期大量的解禁股解禁，上市公司控股股东们肯定会将除了不影响控股以外的股份出售给散户，那些大小非也会把手中多余的股份拿出来套现，这将是制约股市上涨的一个重要原因。2008年我国居民存款总额是21万亿，而现在a股的总市值是21万亿，如果大盘回到6000点，总市值至少是40万亿，到时我们老百姓所有的钱都不够买上市公司股票的。后期股市股票多，资金少，供需反转，股指必然大跌。 第二是金融危机，中国的外贸产生的产能过剩如何解决，低附加值的中小型企业如何寻求出路，大量的失业人员如何安置。 我们现在面临的是1929年以来最严重的金融危机，我们主要的客户欧美日经济滞涨，他们大量的企业倒闭，失业率不断攀升屡创纪录，贸易保护主义已经在他们中间蔓延。今年代表出口风向标的广交会定单下滑20-30%；08年一半的中国玩具企业倒闭，08年四季度国内房地产大幅萎缩，09年一季度的钢铁价格回到了15年前等等。我国经济三驾马车投资，消费，外贸中的出口出现了大幅的下滑，政府在去年四季度及时的推出了四万亿投资，以政府消费的方式来消除金融危机带来给我们影响。年初政府考虑到经济的不景气，为了提振信心，制定了保八的经济战略。 一季度我们正在消化出口剩下来的 原材料库存，而房地产和其他行业的小阳春似乎让大家看到了经济触底反弹的一些信号。但是在全球化的今天，此次经济危机，中国作为世界的工厂更不会独善其身。我们经济受的是内伤，由于这几年国内人力成本和原材料成本的不断上涨，我国世界工厂的头衔已然不在，印度，墨西哥正在取代我们。我们要面临的是上世纪七十年代日本和八十年代韩国所面临产业升级的问题，低附加值的产业链是绝对不能让中国成为经济强国的。金融危机恰恰给了我们一个产业升级的机会，淘汰掉那些产能过剩，技术低下的中小型企业，但是这样会有大量的失业人员找不到工作，失业率会急速上升。政府正是看到了这点，也出台了相关的政策，扶持地方政府帮助失业人员培训再就业，只是这些政策到了地方却变了味。 股市是经济的晴雨表，这就是为啥一季度各行业复苏后，我们股市反弹的原因。现在股指已经透支了经济复苏的预期，翻开历史看看如此巨大的金融危机，绝不是一月一季一年能恢复得了的，后期会有更多不利的经济数据产生。本轮反弹主要是资金充裕造成的，这跟政府不断地降息和增加信贷刺激经济有关，后期资金退潮或银根收紧，再加上经济如果没有预期恢复，股市必然大跌。 第三是资金主导市场的轮回将会重现。 安德列.科斯托兰尼：经济和股市和关系就像主人和狗一样，狗永远跑在主人前面，但它离开主人有一定距离的时候，又会跑回来找它的主人。 2005年6月上证998点，深证2590点，两市成交60-80亿，平均市盈率14-15倍，市净率为1.70倍.； 到了2007年10月上证6124点，深证19600点，两市成交2000-3000亿； 而2008年10月上证1664点，深证5577点，两市成交只有320-400亿，平均市盈率13-14倍，市净率为2.1倍； 到了2009年5月上证2688点，深证10497点，两市成交2200-2800亿。 从去年10月两市创出新低到今年5月中旬收盘，上证最高点收于2688点，深证最高点10497点，上证上涨了58%，深证上涨了88%。至此整个a股翻一倍的公司有近千家，其中83只个股股价(后复权)创出历史新高，138只个股的涨幅超200%，22只个股区间涨幅超300%(即股价翻两番)。而截止5月中旬，A股股票型基金平均持仓比例85%，已经超过2007年6000点的持仓水平。截止5月21日，2009年启动发行34只基金，募集资金884亿，偏股型24只，募集资金620亿。从两市成交量、基金的持仓比例，还有新基金发行的大小和数量，跟2007年的大牛市，已经不相上下了。而上证平均市盈率是23.61倍，深证平均市盈率42.03倍，单从估值的角度来看，市场已经出现泡沫，如果大盘后期继续上涨，这个泡泡将会越 来越大。 从种种迹象的表现来看，现在是一个不折不扣的牛市，当然不能跟2006、2007年比，因为2006、2007年是个A股成立以来最大的牛市，也铸就了A股最大的泡沫，估计2-4年内或者更长的时间都难再看到那样的盛景。 1664点以来所有A股涨幅前三的品种均来自于中小板，其中深圳惠程(002168)以502%的区间涨幅占据头名宝座，德豪润达(002005)和新海宜(002089)分别以500%和452%的涨幅列第二、三位。而在涨幅前十位的个股中，中小板个股也占据了其中的6席。过剩的流动资金带领着深证中小板异军突起，造就了本轮深证的暴涨。主力资金打的旗号就是经济复苏，我们的经济真的复苏了吗？就是复苏现在的估值已经透支了经济向好的预期。 纵观A股19年，哪次的暴涨不是以资金过剩而推波助澜，哪次的暴跌不是以资金退场而萎靡不振。资金主导市场多次背离了宏观经济数据，股市暴涨暴跌几乎跟经济向好向坏没有了什么联系。 2005年国内GDP增长了10.4%，但是照样铸就了A股13年最低点位998点（1997-2009年）。我会拭目以待本轮资金退场而后产生的二次探底，因为我们有太多的原因促使我们的股市不断牛熊轮回。

论中国股市为什么暴跌与2009年或后期将二次探底的三大缘由文库