九方皋相马•我的选股之术•天下之马

因为罗贯中的《三国演义》写得非常成功，三国时代成了中国人最熟悉最喜欢的一段历史，清军入关前把《三国演义》当成兵书读的，将军等高级将领人手一本，我本人以前也非常喜欢三国，读了几十遍。不过，在中国历史上，有一段历史比三国更复杂，时间持续的更久，思想更为解放，百花齐放，百家争鸣，群雄争霸，这就是先秦时期的春秋、战国时期。这段历史，战乱不断，持续了数百年，促生了很多思想流派，是中华文明的一段高峰时期。这段历史，最终以秦国的统一而落下帷幕。

夏商与西周，东周分两段，春秋与战国，一统秦两汉。秦始皇使用武力统一了中国，结束了四分五裂、战乱不断的持续了几百年的局面。其实，秦国的先天条件并不好，开始的时候非常弱下，并且位置非常的偏僻，所处是不毛之地的沙漠，并且面对西戎的攻击，战乱不断。那么，一个弱小、偏僻、远离中原的秦国，到底有何德何能，能逐鹿神州，一统中原呢？

这一切，恐怕要从秦穆公的一匹马说起。

上文说到，秦国初期只是一个小国，并且地理位置偏僻，自然也就人才凋敝。后来三国时期的蜀国就是因为地理位置偏僻，远离中原而后继无人才被魏国所吞并的。秦国就更不用说了。与齐国、楚国、晋国等这些中原大国相比，不仅位置偏僻，经济不发达，更是没有什么像样的人才。更别说管仲这样的大才了。到了秦穆公这一代，也希望人才兴国，于是告示天下，招揽人才。无奈地理偏远，公司又小，没有像样的人才过来投奔。倒也来了几个人，可是秦穆公一看之下，既无名气，也无学历，长的也不怎么样，怎么都不像人才，一怒之下全部轰跑了。不过到最后确实来了一个人才：伯乐。秦穆公心下郁闷，心想，我是要治理国家的人才，不是要相马的人才啊，伯乐来了有什么用？唉，好歹也算个人才，留下吧。

过了几年，秦穆公对伯乐说：伯乐先生，我这几年招揽人才没有招到，找几匹马也不错，你帮我找匹千里马吧。

伯乐说，我老了，走不动了。

秦穆公说，那就麻烦你儿子代劳，给寡人找匹千里马吧。

伯乐说：“大王有所不知，马分为劣马、普通的马、良马和天下之马四个等级。良马好分辨，可以从筋骨、体型等外貌上观察出来，但是天下最好的马，不是能通过外貌能分辨出来的，它的外貌看起来可能和普通的马没有多大区别，它的特点若灭若亡，若亡若失。它跑起来尘土不扬，但是瞬间千里。相良马之术我可以交给我的儿子，相天下之马的技术却只能靠个人领悟。我的儿子资质愚钝，相良马没有问题，相天下之马却到现在也没有悟道。我有个打柴的哥们名叫九方皋，他的相马之术不在我之下，请他走一趟吧。”

秦穆公答应了，过了三个月，九方皋回来了，高兴地对穆公说：“大王，千里马找到了，在沙丘那个地方，你派人去取吧。”

秦穆公问：“是什么样的马？”

九方皋答：“是匹黄色的母马。”说完就走了。

马取来了，秦穆公一看鼻子都气歪了，明明是一批黑色的公马，九方皋竟然说是一匹黄色的母马！他怒气冲冲的让人把伯乐找来，生气的说：“你看看你推荐的人，连马的颜色、公母都分不清，怎么还懂得相马，怎么还会相到天下之马，我看他连良马都相不了！”

伯乐盯着马看了又看，沉默了良久，才仰天长叹一声说：“高啊，高啊，实在是高。九方皋相马的水平已经达到这种地步了吗？我以前就知道九方皋相马的水平比我高，但是没想到比我高这么多啊！他看到的不是马，是天机啊，得其静而忘其粗，在乎内而忘其外；见其所见，不见其所不见；视其所视，而遗其所不视。这就是传说中的眼中有马，心中无马啊！九方皋的相马水平，比我高一千倍，一万倍啊！”

秦穆公被伯乐的一番话说糊涂了，心想，又不是看倭国的爱情动作片，什么眼中有码心中无码的。是骡子是马，拉出来溜溜不就知道了。就让一个士兵骑上那匹马试试，谁知道秦穆公刚一眨眼，马不见了，有一眨眼，马又回来了。马上的士兵丟盔斜甲，口水横流，兴奋地大叫：“太爽了太爽了，从来没骑过这么快的马，腾云驾雾啊，这不是千里马，千里马哪有这么快，这是万里马！”

秦穆公默默地看着这一切，回忆着自从自己发榜招揽人才来所遭遇的一切一切，忽然间大彻大悟，深深地向伯乐深施一礼，说：“谢谢伯乐先生和九方皋先生的相马之术，我终于明白了相人才之术了！”

在顿悟相千里马之术后，秦穆公招到了他的三匹千里马：公孙枝、百里奚、蹇叔。第一个招到的是公孙枝，公孙枝向秦穆公推荐了才华比自己高十倍的百里奚，百里奚又向秦穆公推荐了才华又比自己高十倍的蹇叔。

这三人之中，五羊大夫百里奚一生最曲折，名气最大，但是论才华的确蹇叔最高。蹇叔帮秦穆公制定了一统江湖的百年大计。其实，如果秦穆公能不折不扣的执行蹇叔的战略，秦国可能轮不到嬴政来统一中国，可能提前百年就统一中原了。怪只怪蹇叔的战略太高，让秦国过于强大，让秦穆公希望在有生之年争霸一把爽爽。在春秋时期，除了老子这种大思想家、孙子这种兵法圣祖，公认管仲最有治国之才，但是管仲死后，齐国就不行了。真正的大战略家，大政治家，指定的应该是百年战略。依我看，蹇叔在中国历史上不说籍籍无名，但是知道的人也不多，但是他的谋略恐怕要高于管仲，以及后来的诸葛亮。

蹇叔的才华得以发掘，说起来还是秦穆公从伯乐、九方皋那里学到的相千里马之术发挥了作用。

天下先有伯乐，然后有千里马。千里马常有，而伯乐不常有。

   不是天下缺乏人才，而是缺少发现人才的君主。

   不是股市缺乏千里马，而是我们缺乏相千里马的眼睛。

   劣马价值一两银子，普通的马值十两银子，良马值一百两银子，天下之马值一千两黄金。其实像蹇叔这种人才，又岂是一千两黄金能衡量其价值的。

天下最爽的事情，莫过于以一匹普通马的价格，买到一匹千里马，资产实现十倍、百倍的增值。

   千里马虽好，但是以千里马的价格买到千里马，对投资者而言却无法实现资产的增值。

   玉石的外表看起来都是普通的石头。做玉石生意的，莫过于以一块普通石头的价格，买到上好的好玉。

   在改革开放的初期，懂得文物价值的寥寥无几。北京观复博物馆馆长马未都讲过一个故事，一个朋友买过一个文物，当时花了几百元，后来马未都问起来，朋友说我几百万卖了。马未都大叫可惜，因为现在那件文物已经值5000万。

   在股市里，做价值投资的朋友，以及很多商学院毕业科班出身的投资者，大都使用如市盈率、市净率、现金流量、周转率、毛利率等许多公式来衡量公司的价值，岂不知，这只是“相良马”之术，绝非“相天下之马”之术。甚至未必是正确的“相良马”之术。格雷厄姆有一次拿两份财务报表让学生分析，一份财务指标稳健，当然股价也高；另一份财务指标都不怎么样，当然股价也便宜。事实上这是同一个公司不同时期的报表而已。正确的做法应该在指标不怎么样，股价便宜的时候买入。利用各种教条的方法、各种各样的公式，只能找到良马，一定找不到天下之马。

   在股市之中，曾经有无数的千里马跑出来，资产实现十倍、百倍、千倍的增值。例如可口可乐、百事可乐、微软、思科、谷歌、百度、腾讯、网易、诺基亚、苹果、德州仪器、沃尔玛、星巴克、吉利剃须刀等等很多的公司。在中国最近这几年，也有中恒、茅台、五粮液、万科、五粮液、张裕、云南白药、三一重工、驰宏锌锗、中金黄金、山东黄金、苏宁、蒙牛、哇哈哈、水泥股等许许多多的股票，这些股票，每一只成长的理由都不一样。如果我们套用公式，一定只能选出来“良马”，一定选不出来最优质的股票。翻翻过往的报纸期刊，每一只优质的股票的成长，都伴随着诸多的质疑，多有很多的文章怀疑公司造假、成长不能持续、现金流为负等等无数的质疑。

   我仔细研究过这些股票，发现共同的特点还是有的。所有的市场经济的发展，最终都可以归结为“供需”二字。当一个国家的经济，甚至整个世界有大的结构性调整的时候，市场这只看不见的手，会以巨大无比的力量，携万钧之力蹂躏所有的行业，原有的一些行业会变得衰败甚至消失，有的行业会从无到有，发展壮大，而有的行业，则昙花一现，如流星划过天际，还没来得急惊叹它的美丽，就已经消失不见，例如BP机行业。但是无论如何，当市场出现巨大的需求的时候，而其中供给的公司又不多，那么其中的一二个小龙头则会趁机崛起壮大。

   首先是新的行业出现。

   例如计算机行业催生的微软、DELL等。

   例如互联网行业催生的谷歌、百度、新浪、网易、腾讯、阿里巴巴等。

   例如手机行业催生的诺基亚、摩托罗拉等。

   例如移动互联网催生的二次起飞的苹果、微博等。

   例如中国人原来没有瓶装水这种消费习惯，忽然随着经济的发展，变得不在乎花一块钱买瓶水喝，发现了这个巨大市场趁机崛起的娃哈哈，以及后来的农夫山泉。

例如中国的消费升级，开始喝牛奶，而趁机崛起的蒙牛。

   当然，除了新行业的出现，还有周期的变化、价值的严重低估，原有行业存在缺陷而被新的公司而利用等等问题。大部分有色金属，都是因为经济周期才涨势凶猛；而中国前几年高速上马的“铁公基”以及房地产的发展，则促使水泥、三一重工等行业和公司的高速发展。人均GDP的增加，则让茅台、张裕、云南白药、阿胶等许多历史名牌实现价值回归，公司业绩与股价齐飞。

   人类文明的历史发展规律是发展速度越来越快；中国目前的经济特点是产业升级、消费升级、经济结构调整、老龄化严重、重工业产能过剩等等。我相信，在这种大的变革中，一定会涌现出来许多的千里马。伯乐曰“良马可形容筋骨相也”，但是天下之马“若灭若亡，若亡若失”，但是跑起来“绝尘弥撤”。真正最好的股票，一定不是套用公式、通过财务报表各项指标优异发掘的股票。我想，能顺应时代发展的，才会有可能是千里马。

   九方皋相马的故事，告诉我们千里马和它的颜色、性别无关。经常看到一些分析报告，一只股票洋洋洒洒数万言，摆事实讲道理旁征博引引用许多具有说服力的数据，可是随着时间的推移发现和事实相差万里。翻翻以往的报刊杂志就知道了。所谓真传一句话，假传万卷书，抓主要矛盾，放弃次要矛盾。

   所以一只好股往往一句话就足够了。

   我相中东方园林，是因为中国的城市化进程，以及城市管理者的“面子工程”，我才不在乎它的现金流是不是负值呢。

   我相中汤臣倍健，是因为安利的纽崔莱催熟了中国的膳食补充行业，而纽崔莱不做非直销市场，加上中国的老龄化社会加剧，公司的“品牌”+“渠道”的营销模式，我也不在乎它的原料是不是真的从国外购进。

   我相中永辉超市，是因为公司能把“农改超”做的很好，能把生鲜类商品做的很好，能吸引家庭主妇，这就足够了。

   我选择的每只股票，理由都不相同。我不敢说我懂得相千里马之术，但是我至少明白不能教条的套用公式。

   财务报表我当然也看，年报也认真地读，可是，我认为这不是关键所在，只要年报差不太多，注意别有地雷、陷阱之类的，也就可以了。毕竟我不像巴菲特那样上过商学院，对财务报表的确不会那么精通，愿意读这家公司的年报，一般都是我在我确定这家公司比较符合宏观经济未来发展的趋势之后。

   兵无常势，水无常形。

   重要的是，要以普通的价格，买入千里马；或者以劣马的价格，买入良马。

九方皋相马