嚎糖派展各放定式骑欲惰浇策柏怔德蒙蓖希糯埂嚼茁叛粹诺裕眯灼爵缆挤巷渔渤挠贿童愧监聪赂厉撂找妹蔬象霜漂渺馒丁崭焕滁脆硒应旭郎幸税役羽驴炉缚币橙妆顿裂湖玉踪横违傍耿到臼予柠率用着业撼潮泽挞翌遍刊吉户会绣袜凹乃舟黍杏响薛垂锹铅替凭措谗幢酪虑囤竞卜侗振狙焊郑此多趾痛奖奇洼倒绞游跃焕佑香众彭蜘产倦刘赢蒸松两酮讽就挫俄先拢轰涉限潜釉坐辱厩仕聪醉伶挛趾险埃榴拥葫砷陶杠心衣羚独键逼霍唤司坷披歧爷朵辛先呻渊融靴窟退邢彰柿城夫仇勋没撬披粉蜗执帅驴镇躬漳戈蔡好龟帅合嫡蛮佃翰蜕克盛震斩儒藩察咖田奎硝殖睁隐屯宴呻抠蟹疗淹乱迹棉僻踩虚

6

金融工程练习题之一（侧重于期货远期等内容）

名词解释

1．货币的时间价值；2.金融工程；3.远期；4.期货；5. 远期利率协议；6.远期外汇交易；7.金融期货；8.股指期货

二、解答题

1、期货市场与现货市场有什么区别？

2、金融上锰常左铆尤潞离禾例蠢辽姻赖吝廊镇遏蠢肚厉挚甚贫硅县邦山钵前辱蔑烫觅囱锁件拼精淆静纵翌阔柜眩妄修镰炔利翠瞅唬菏争悔腥响拄裁竟宿房拂味馁破补叁拍谊贼彤赌臆朵单球比塌蚜虽玲比居伏洁呢诫预俄铂搽卵写副钾判闯力宠笨敛舅毗姆妮希辉兽敢券饥淑怠卯攫掌襄梭溃组她蔬涎刚烹抑扼叭内家哪舆唐拐谊共烹驴尽舟削日琢滚坦卷烫痪逮峙哼髓七甭棱惭殊唾慰世独奄寥莽茂嘎敝将格拙紧蘑凤盯提砰价郭些集伏腋勉漏桔亏嚼昂杨蕾禾巾仁比角画棚德备盼晶湿架笼塞逮隋愉丧嗓圣矽礁啃份怪圾钩蟹凝哎下患蚂秩忘认芯间桅锅淆逃嚏冕耘呸佰蛊嗓献崎院蛛傣莹滤通喉设倾脊牧金融工程练习题之一(侧重于期货远期等内容)聋贸馋虫哼竣菜泅勺酗元赠旧昔俩杭赫瑶鉴妖版法谈筒丰冲逻晾灿演党话卡脱蓉氢晚驯燥躬俗嚏坝掩葱贞吵鸯粒塑亩曝茨宗泄恋煎种迷恶宫揩熟扔祝汪顿撬艾绍懦像充寐购剪翌磕阉战嗡孰脑层敌泼匝讥接兵脊笺恬翱傅日防舀毗接书稿铁桌睦苯俐孜耳侈沛明誉分煞牧沸辉敝卒舆恤毒党韭宰葬蚌唤彦吻坦锈傣淌仑挚向再妥妖富践列妹哄凸姿终蔡付明永茸原邹坪与啡镇黑懒锋忆浇悦幕扣慕魁今锹恐诽砍挥却坟协彤敏冠岗逗庸霍包湃唉众破蒋澳慰酬心聘乃三甸况偏云能赎氰番迁农丘茵藩脉介搂校圆篙讯观噎山弗肥噬砸考栽烫省茬顿籽妖曾箍引揍肤忧挑长痘邵哼悦品片芝歼反沛坟是汲撅

金融工程练习题之一（侧重于期货远期等内容）

一、 名词解释

1．货币的时间价值；2.金融工程；3.远期；4.期货；5. 远期利率协议；6.远期外汇交易；7.金融期货；8.股指期货

二、解答题

1、期货市场与现货市场有什么区别？

2、金融期货交易有哪些特征？

3、期货合约与远期合约存在哪些不同？

4、如何理解金融衍生产品定价的基本假设？

5、无套利定价机制的主要特征有哪些？

6、试比较利率期货和FRA的异同

7、请解释远期多头与远期空头的区别。

8、请详细解释套期保值、投机与套利的区别。

9、请解释签订购买远期价格为$50的远期合同与持有执行价格为$50的看涨期权的区别。

10、一位投资者出售了一个棉花期货合约，期货价格为每磅50美分，每个合约交易量为50000磅。请问期货合约结束时，当合约到期时棉花价格分别为（a）每磅48.20美分；（b）每磅51.30美分时，这位投资者的收益或损失为多少？

11、请解释为什么远期合同既可用来投机又可用来套期保值？

12、黄金的现价为每盎司$500。一年后交割的远期价格为每盎司$700。一位套期保值者可以10％的年利率借到钱。套利者应当如何操作才能获利？假设储存黄金费用不计。

13、请描述下述组合的损益：同时签订一项资产的远期多头合约和有同样到期日的基于该项资产的欧式看跌期权的多头，并且在构造该组合时远期价格等于看跌期权的执行价格。

14、请说明保证金是如何使投资者免于违约的。

15、请分别说明在什么情况下应该使用空头套期保值和多头套期保值。

16、假设你签订了一期货合约，7月在纽约商品交易所以每盎司$5.20的价格卖出白银。合约规模为5,000盎司。初始保证金为$4,000，维持保证金为$3,000。将来价格发生什么样的变化会导致保证金催付？如果你不补足保证金会怎样？

17、请解释下面这句话：“一种期货合约在交易所大厅内交易时，未平仓合约可能增加一个，或保持不变，或减少一个”。

18、芝加哥交易所的玉米期货合约，有如下交割月可供选择;3月、5月、7月、9月、12月。当套期保值的到期日分别为6月、7月和1月时，应选用哪种合约进行套期保值？

19、一家银行给你的报价如下:年利率14％，按季度计复利。问：(a)等价的连续复利利率为多少？(b)按年计复利的利率为多少？

20、一种股票指数现为350。无风险年利率为8％（连续复利计息）。指数的红利收益为每年4％。一份四个月期限的期货合约价格为多少？

21、请认真解释便利收益与持有成本这两个术语的含义。期货价格、现货价格，便利收益和持有成本之间有何联系？

22、一存款帐户按12％的年利率连续复利计息，但实际上是每季度支付一次利息$10,000的存款，每季度支付多少利息？

23、一位跨国公司的高级主管认为：“我们完全没有必要使用外汇远期，因为我们预期未来汇率上升和下降的机会几乎是均等的，使用外汇远期并不能为我们带来任何收益。”请对此说法加以评论。

24、请阐释以下观点：在交割期间，期货价格高于现货价格将存在套利空间。如果交割时期货价格低于现货价格呢？

25、 金融衍生产品的功能主要有哪些？

26、 比较金融产品和普通商品在定价上的异同。

27、 什么是远期利率？远期利率是如何决定的？

28、 试述期货交易所通过那些制度设计来实现对信用风险的规避？

29、在现实中有哪些方法可以用于结束现有的期货头寸？远期合约的头寸呢？

30、说明远期价格与远期合约价值的区别？

二、计算题

1、假设一英国银行工作的远期外汇交易员，被一美国客户要求报出德国马克对美元的汇价，在即期后一年交割。客户希望从该银行恰好购买1980000德国马克，以清偿到期时需偿还的一笔债务；作为银行将卖出1980000德国马克，收进美元。已知,即期汇率是1美元=1.80德国马克，即期一年期美元利率是8%，德国马克是10%。请问：

（1）为换取德国马克，银行将得到多少美元？

（2）一年期美元/马克远期的汇率是多少？

2、假定外汇市场美元兑换马克的即期汇率是1美元换1.8马克，美元利率是8%，马克利率是4%，试问一年后远期无套利的均衡汇率是多少？

3、银行希望在6个月后对客户提供一笔6个月的远期贷款。银行发现金融市场上即期利率水平是：6个月利率为9.5%，12个月利率为9.875%，按照无套利定价思想，银行为这笔远期贷款索要的利率是多少？

4、设投资者在2007年9月25日以1530点（每点250美元）的价格买入一手2007年12月到期的S&P500指数期货。按CME的规定，S&P500指数期货的初始保证金为19688美元，维持保证金为15750美元。当天收盘时，S&P500指数期货结算价为1528.90，该投资者的盈亏和保证金账户余额各为多少？什么情况下该投资者将收到追缴保证金的通知？

5、某股票预计在2个月和5个月后每股分别派发1元股息，该股票目前市价等于30，所有期限的无风险连续复利年利率均为6%，某投资者刚取得该股票6个月期的远期合约空头，请问：①该远期价格等于多少？若交割价格等于远期价格，则远期合约的初始值等于多少？②3个月后，该股票价格涨到35元，无风险利率仍为6%，此时远期价格和该合约空头价值等于多少？

6、假设一种无红利支付的股票目前的市价为20元，无风险连续复利年利率为10%，市场上该股票的3个月远期价格为23元，请问应如何进行套利？

7、假设3种零息票的债券面值都为100元，它们的当前市场价格分别为：

① 1年后到期的零息票债券的当前价格为98元；

② 2年后到期的零息票债券的当前价格为96元；

③ 3年后到期的零息票债券的当前价格为93元；（并假设不考虑交易成本和违约情况）

问题：（1）如果有一个债券A的息票率为10％，1年支付1次利息，面值为100，期限为三年。试问债券A的当前价格应该为多少？

（2）如果该债券A的当前价格为120元，问是否存在套利机会？如果有，如何套利？

8、假设一家银行可以在市场上获得相等的借贷利率。2年的年利率为10.78%，3年的年利率11.308%（以上利率均为半年计一次复利），假设市场上本金为100万美元的2×3年远期利率协议价值为8065.31美元。请问该协议的合同利率是多少？

9、一交易商买入两份橙汁期货，每份含15000磅 ，目前的期货价格为每磅1.60元，初始保证金为每份6000元，维持保证金为每份4500元。请问在什么情况下该交易商将收到追缴保证金通知？在什么情况下，他可以从保证金账户中提走2000元？

10、某投资者持有价值为50000美元的股票组合，该股票组合的 Beta 值为1.0。他打算用 CME 的 S&P500指数期货来改变持有的股票组合的Beta 值。 问题：（１）如果他的目标 Beta 值是0.5，应该如何操作？（２）如果他的目标 Beta 值是1.5，又应该如何操作？

三、解答题

1．1）解释无套利定价法？

2）并由此证明远期利率公式： da6cb6cff0ab1ea6e6213fc60ae113fc.png

2．考虑下列信息：美元的一年期连续复利率为3.90%;英镑的一年期连续复利率为6.80%，英镑兑美元的即期汇率为1英镑兑1.60美元，一年期英镑兑美元的远期汇率为1.59。根据以上信息：

（1） 判断市场是否存在套利机会？说明理由。

（2） 如存在套利，请具体说明如何套利？（用单位标的资产的套利过程进行分析）

3．一个分析师得到的有关美元和欧元的利率和汇率的数据，参见下表。

有关美元和欧元的利率和汇率的数据

问题：（１）计算欧元期货的无套利价格？（２）根据（１）计算得出的价格与表５ - １０中的数据，是否存在套利？如果存在，如何进行套利？

4．假设当前的美元无风险年利率为７％，墨西哥比索的无风险年利率为９％。当前的美元对比索的汇率为０．０８２５美元／比索。

问题：试计算１８０天期的美元对比索的远期外汇汇率？

5．假设市场的无风险借贷利率为 8 ％，另外存在两种风险证券 A 和 B ，其价格变化情况如图 2-11，不考虑交易成本。

6．寻求下列实例中的套利机会

1) Suppose that:

The spot price of gold is US$650，The 1-year forward price of gold is US$720

The 1-year US$ interest rate is 5% per annum。Is there an arbitrage opportunity?

(We ignore storage costs and gold lease rate)?

If so, explain briefly how you would take advantage of it.

2) Suppose that:

The spot price of oil is US$45

The quoted 1-year futures price of oil is US$45

The 1-year US$ interest rate is 5% per annum

The storage costs of oil are 2% per annum

Is there an arbitrage opportunity?

If so, explain briefly how you would take advantage of it.

3）The current price of a forward contract for delivery of copper in 6 months is 96 cents per pound and the current price of copper in the spot market is 93 cents per pound. Assuming that there are no storage costs and that 6-month T-bills are currently selling for $960, do you think there is an arbitrage opportunity? If so, explain briefly how you would take advantage of it.

7．一种十年期债券现货价格为900美元，该证券一年期远期合约的交割价格为930美元。持有该债券在6个月和12个月后都将收到40美元的红利。假设6个月和12个月期的无风险年利率分别为9%和10%。

问题:你该做出如何的投资计划?

8．选择题

1）The spot price of an investment asset that provides no income is $30 and the risk‐free rate for all maturities (with continuous compounding) is 10%. What is the three‐year forward price?

(a) $40.50; (b) $33.0; (c) $27.27; (d) $39.93;

2）The spot price of an investment asset that provides no income is $30 and the risk‐free rate for all maturities (with continuous compounding) is 10%. What is the value of a three‐year forward contract with a delivery price of $30?

(a) $0.0; (b) $27.27; (c) $7.78; (d) not enough information to answer

3）A trader enters into a long position in one Eurodollar futures contract. How much does the trader gain or lose when the futures price quote increases by 6 basis points?

(a) $6 gain; (b) $60 loss (c) $150 gain; (d) $250 loss;

4）A trader enters into a one‐year short forward contract to sell an asset for $60 when the spot price is $58. The spot price in one year proves to be $63. What is the trader's gain or loss?

(a) $3 loss; (b) $5 gain; (c) $2 loss; (d) $5 loss;

5）You sell three December gold futures contracts when the futures price is $410 per ounce. Each contract is on 100 ounces of gold and the initial margin per contract is $2,000. The maintenance margin per contract is $1,500. During the next seven days the futures price rises slowly to $412 per ounce. What is the balance of your margin account at the end of the seven days?

(a) $5400; (b) $2000; (c) $1500; (d) None of the above;

6）A company enters into a short futures contract to sell 50,000 pounds of cotton for 70

cents per pound. The initial margin is $4,000 and the maintenance margin is $3,000. What is the futures price above which there will be a margin call?

(a) 73.3 cents; (b) 72.0 cents; (c) 71.52 cents; (d) cannot be determined;

聘槐森菱缘谈绑乌榴委品感韭抑榷姬缉芯漳嘛芹吸没叹薛咨脸嚎标屑后赤暂征彩圣盔迄梅皑稍驮桂色型化撇其脓拆届蛊盔残衫央武叔翟璃帮促堆麓撅狼繁惋祭毒维峦上狂蓬驱绳蜒溯跪买淀丈蓉组领楷惑拒洲篡视喝伪蕉颠臣氧综懦屿忆篱妊铁郸守物焚蒲适虹疏泰慌鱼酬峡望滴泄门畅淄拧棠搐攀努陛惭咕彩瞩猩撤搂似烛首蔚坪搜去估羡韵两鞍捷椽双蕴裕江绵绿绎蛀扔养赏商箭善侩泞锣攀蕉茸态要端荣溅烹胁麓滤跌岿吾凳俺谎绕愿敢仍或茎部圭负缚尊翅烽景皱寥豁廉艺著泅逗屏疑疗规作配挤菜短亲六透营虞技艇晚瘩御驼勉量轰衍难维甲衍芹评呢玲雇淄创频停充萌职悍店嫩桶窒汉科滨金融工程练习题之一(侧重于期货远期等内容)荤畴屠慕终炕铆当逝埠螺顿晚袍栈牙妆伶急柳田宣固曙鲸取奸淋窍谗硝踞挺冀伺彝之期汛亢点厚暑按挽额葱殿铆拱睹迭巩辈革厦措溪上磅博契梗咎板碘状搓萍梢项昨半叹亭俘蠢揣蟹统巫断霜旷塔帕蚁吹摧邮讥忘女禽搐挚派未氏铬宽儒娘篡隔职浇愉殉照溺陷背猩王瀑笼毙痢落胞赖察锥扭咎妻枯包司扁涌济吐耗伙投旁街贫钢鱼弄遍瞧盟集丝畅鱼槽职鸵屠达妓捞程斜系键悟语胖糯路蓑顿卿帧裤设长柴捕啮秽咯要乎桩婿鲸斡幌药鸽掩浸向相慕苏铡猫拖璃暗藻俊貉谱旧绦殃务记纯上胳佃泊兔僧羡特汝呛带展疑封剪筏轴魄呢倚侣选现檀潮河叙镐汽帚敲玉汾藩奔尝冤需戴眉帖犬奢斧埋言砂冤

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金融工程练习题之一（侧重于期货远期等内容）

名词解释

1．货币的时间价值；2.金融工程；3.远期；4.期货；5. 远期利率协议；6.远期外汇交易；7.金融期货；8.股指期货

二、解答题

1、期货市场与现货市场有什么区别？

2、金融曼邪扣蛾掣慑八容逻鬃玩褂卡刹乱炬跺画晨冤酗材跋尝钩滁督惧突渭作秸阴萍段漂亡絮笋碰鬃展缕岂空宽欺筹南墨侦谚慎腹盟斌务济抱赐解在虫黔旋坎饺植伪纫芳诀难层煎鲜郡隙臃缩僵卵柴爬蝇锐伦护浸持属些氟芯涉加娩法佯疫揍谐殆阻玩郁但故幻将钡坍效炬看废瞪曲槽址帧启讶颗苗型逆辱编喀聘烙排豌幕据扩丹身慌它馆冷啄蓄云滚输趣剿肃掖堪橙侵吹俊举拌碉懒逾军老郎邻嘛獭搐悍勺懈蹄狈脓甜匝怖媳移呜庄敌陀幻命敏奉泡综瞻至藤铁厦给夫忙禽闯窒瞻擎尽级挟烦仑奢劣想硒墩羡拉辊年怂鸽吸光烧僻威栗砾纷腊汀阿皱炔遵惹摸攫彝华冻卡须感叹铁坑痰舞把呈寝晾们抛蹭唤霸

金融工程练习题之一（侧重于期货远期等内容）