Q: 之前的个人账户是谁在管理？（全国社保基金还是地方社保基金）谁导致的亏空？为什么亏空？钱去哪了？

管理方：之前的个人账户是地方自己管理的，“地方管理而无责任”无法形成对资金使用的有效监督。其实现在也有很多地方并没有收归全国社保基金统一管理。因为地方清楚，在现有中央地方财权、事权分配体制下，他们无需承担因地方社保可能在将来破产而产生的损失，因此如果没有来自中央的强制性投资规则约束和在微观层面的管制，积累资金往往很快成为各路神仙的盘中餐。因此每年都有社保基金挪用的公案出现。

目前除了几个试点以外，个人账户基金管理由各省社会保障厅下属的省级社会保险经办机构统一负责，具体包括：基金筹集、个人账户记录、养老待遇审核、养老金支付和基金投资。

在行政管理模式下，社会保险经办机构完全不具备参加市场竞争的能力，只能是通过购买并持有国债和银行存款的手段行使投资管理职能，造成个人账户基金投资管理低效的局面。过去几年里，由于人民币存款利率持续下调，使得完全依靠“存银行、买国债”的个人账户基金投资收益难如人意，于是一些地方通过委托金融机构（主要是证券公司）代客理财的方式开展个人账户基金投资，一般采取协议保底、超额分成的收益回报方式。但是，由于缺乏系统的委托投资和托管制度，社保经办机构对于委托出去的资产不能进行有效的监管，资金一旦委托出去就失去控制，使得个人账户基金面临巨大的风险。

亏空原因：

1. 历史遗留问题：中国养老保险制度框架设立于1997年，养老保险费的60% 进入现收现付制的统筹账户，40%进入对应于基金制的个人账户。在现收现付制下，制度的第一代人享受到了作为馈赠的养老金，由此产生了一笔债务；个人账户几乎全部被用来支付现有退休人员的养老金，因而成为一种名义账户。因此我国的养老金账户可以说是几乎没有积累，并且随着人口老龄化的快速到来，支付压力将难以承受。从筹资这头来看，养老金“开源”的可能性几乎没有——我国养老保险的缴费率从1991年的16%增加到1997年的24%，已经到达比较高的水平。

2. 通货膨胀

3. 人口老龄化

4. 前三个问题涉及到的都是目前养老金处于拆西墙补东墙所造成的亏空，我个人认为上文提到的投资低效导致养老金缩水也不失为一个原因

目前改革：06年， 9个试点省将个人账户中央财政补助资金委托社保基金会投资运营，接力地方政府。这样，这些地方的个人账户养老金就由全国社会保障基金统一管理，并且开始得以入市，增加投资收益。

附：我国社保基金入市历程

2000年9月，全国社会保障基金理事会成立。

2001年7月，全国社保基金首次“试水”股市。

2001年12月，全国社会保障基金理事会第一届理事大会第一次会议召开。

2001年12月13日，财政部和劳动保障部公布了《全国社会保障基金投资管理暂行办法》。

2002年1月，荷银集团介入中国社保基金管理研究。

2002年3月，全国社会保障基金理事会与美国信安金融保险集团在京签署培训合作备忘录。

2002年6月27日，在由中国政策科学研究会和瑞士信贷第一波士顿共同主办的“社保基金与资本市场研讨会”上，与会专家表示，社保基金入市是必然选择。

2002年年底，南方、博时、华夏、鹏华、长盛、嘉实六家基金公司成为首批社保基金管理人，中国银行、交通银行为基金托管人。

2003年2月10日，原证监会副主席高西庆出任社保理事会副理事长，分管投资；3月28日，国务院正式任命项怀诚为全国社保基金理事会新任理事长。

2003年4月14日，履新不久的中国证监会主席尚福林与项怀诚在社保基金理事会见面。

2003年6月2日，全国社保基金理事会与南方、博时、华夏、鹏华、长盛、嘉实6家基金管理公司签订相关授权委托协议，全国社保基金将正式进入证券市场。

个人账户亏空问题