第三章 债券

1.证券的定义：债券是一种有价证券，是社会各类经济主体为筹集资金而向债券投资者出具的、承诺按一定利率定期支付利息并到期偿还本金的债权债务凭证。

借贷双方的债权关系有：

　　第一，所借贷货币资金的数额;

　　第二，借贷的时间;

第三，在借贷时间内的资金成本或应有的补偿(债券的利息)。

借贷双方的权利义务关系：

第一，发行人是借入资金的经济主体;

第二，投资者是出借资金的经济主体;

第三，发行人必须在约定的时间付息还本;

第四，债券反映了发行者和投资者之间的债权债务关系。

性质：

1、债券属于有价证券。

2、债券是虚拟资本。

3、债券是债权的表现。

2.债券的票面要素：（1）债券的票面价值：

标明币种：主要考虑债券的发行对象

要确定票面的金额：考虑债券的发行对象、市场资金供给情况及债权发行费

（2）债券的到期期限：决定偿还期限的主要因素：资金使用方向、市场利率变化、债券变现能力。（3）债券的票面利率：影响票面利率的因素：

第一，借贷资金市场利率水平。第二，筹资者的资信。第三，债券期限长短。

（3）债券发行者名称

3.债券的特征：偿还性：这一特征与股票的永久性有很大的区别。流动性、安全性

债券投资不能收回的两种情况：

第一，债务人不履行债务，即债务人不能按时足额履行约定的利息支付或者偿还本金。

第二，流通市场风险，即债券在市场上转让时因价格下跌而承受损失。

收益性：债券收益可以表现为三种形式：一是利息收入;二是资本损益；三是再投资收益。

4.债券的分类：按发行主体：◊政府债券◊金融债券◊公司债券

按付息方式：◊贴现债券◊息票累积债券◊附息债券（固定利率和浮动利率）

按债券形态分类：◊实物债券提示：无记名国债属于实物债券。特点：不记名、不挂失、可上市流通。◊凭证式债券：凭证式债券的形式是债权人认购债券的一种收款凭证，而不是债券发行人制定的标准格式的债券。

特点：可记名、挂失、不能上市流通。可以到原购买网点提前兑取。

◊记账式债券：利用证券账户通过电脑系统完成债券发行、交易及兑付的全过程。

特点：可以记名、挂失，安全性较高。发行时间短，发行效率高，交易手续简便，成本低，交易安全。

按募集方式分类：

◊公募债券(行量大，持有人数众多，可以在公开的证券市场上市交易，流动性好)

◊私募债券:（我国非金融企业已可以发行私募债券）

按担保性质分类：

◊有担保债券

抵押债券：

质押债券：发行人主要是控股公司，质押股票或债券

保证债券：一般公司债券大多为担保债券。

◊无担保债券：国债、金融债券、信用良好的公司发行的公司债券

5.债券与股票的比较：相同点：都属于有价证券。都是筹措资金的手段。两者收益率相互影响。不同点权利不同。目的不同。期限不同。收益不同。风险不同。

6.政府债券概述：(1)定义 (2) 性质

从形式上看，政府债券是一种有价证券，它具有债券的一般性质

从功能上看，政府债券最初仅仅是政府弥补赤字的手段，但在现代商品经济条件下，政府债券已成为政府筹集资金、扩大公共事业开支的重要手段，并且随着金融市场的发展，逐渐具备了金融商品和信用工具的职能，成为国家实施宏观经济政策、进行宏观调控的工具。

(3)特征：　安全性高。在各类债券中，政府债券的信用等级是最高的，通常被称为“金边债券”。投资者购买政府债券，是一种较安全的投资选择。流通性强。一般不仅允许在证券交易所上市交易，还允许在场外市场买卖。收益稳定。免税待遇。

7.国债的分类：（1）按偿还期限分类

●短期国债一般指偿还期限为1年或1年以内的国债，在国际上，短期国债的常见形式是国库券，它是由政府发行用于弥补临时收支差额的一种债券。

●中期国债是指偿还期限在1年或10年以下的国债，筹集的资金或用于弥补赤字，或用于投资，

●长期国债，偿还期在10年或10年以上

按资金用途分类

●赤字国债。用于弥补政府预算赤字。

●建设国债。用于建设项目。

●战争国债。弥补战争费用。

●特种国债。为了实施某种特殊政策。

（2）按流通与否分类

　　流通国债：投资者可以自由认购、自由转让，通常不记名，转让价格取决于对该国债的供给与需求。

　　非流通国债：不允许在流通市场上交易的国债。这种国债不能自由转让，可以记名，也可以不记名。

以个人为发行对象的非流通国债，一般以吸收个人的小额储蓄资金为主，故有时被称为储蓄债券。

（3）按发行本为分类

实物国债

(与实物债券不是同一个含义)。是指以某种商品实物为本位而发行的国债。一是货币经济不发达，实物交易占主导地位;而是币值不稳定，为增强国债吸引力发行。货币国债

8.我国国债发行历史

　　50年代，我国发行过两种国债。一种是人民胜利折实公债，另一种是国家经济建设公债。

　　60年代和70年代，我国停止发行国债。

　　1981年恢复发行国债。

　　1994年，面向个人发行只有无记名国库券一种。

　　1994年逐步转向凭证式和记账式国债。

　　2000年最后一期实物券(1997年3年期)到期，无记名国债退出国债发行市场。

2006年财政部退出新的品种-储蓄国债(电子式)。

9.记账式国债

发行：发行分为证券交易所市场—个人投资者

银行间债券市场和证券交易所市场发行—个人投资者

银行间债券市场--面向银行和非银行金融机构等机构投资者

特点：①可记名，挂失，无券形式发行②可上市转让③期限有长有短，更适合短期发行 ④通过交易所电脑网路发行，降低成本⑤上市后价格随行就市，具有一定的风险。

凭证式国债

发行：通过部分商业银行和邮政储蓄柜台--面向城乡居民个人和各类投资者发行

特点：凭证式国债购买方便，变现灵活，利率优惠，收益稳定，安全无风险。

储蓄国债(电子式)

10.储蓄国债(电子式)

定义：是财政部面向境内中国公民储蓄类资金发行的、以电子方式记录债权的不可流通的人民币债券。付息方式分利随本清和定期付息两种。

特点：①针对个人投资者，不向机构投资者发行②采用实名制，不可流通转让③采用电子方式记录债权④收益安全稳定，由财政部负责还本付息，免缴利息税⑤鼓励持有到期⑥手续简化⑦付息方式多样。

凭证式国债和储蓄国债的区别与联系

联系：都在商业银行柜台发行，不能上市流通，都以国家信用作保证，免缴利息税，

不同：

第一，申请购买手续不同。凭证式可持现金直接购买;储蓄国债须开立个人国债托管账户并指定对应的资金账户后购买。

第二，债权记录方式不同。凭证式采取填制“中华人民共和国凭证式国债收款凭证”的形式记录，储蓄国债以电子记账方式记录债权。

第三，付息方式不同。凭证式到期一次还本付息，储蓄国债付息方式多样。

第四，到期兑付方式不同。凭证式须投资者前往网点办理，逾期不加计利息。储蓄国债，承办银行自动将本金和利息转入资金账户，按活期存款利息计息。

第五，发行对象不同。凭证式发行对象是个人，机构。储蓄国债仅限个人。

第六，承办机构不同。凭证式由商行和邮政储蓄机构网点销售，储蓄国债有确认试点资格的7家银行网点销售。

第三章 债券