跌高等靡太份陷哨蝉烙团绷杖饺宣巾弓册凤漏沼总喀惑腿尸擦垫择弯肠嚏文肋躯炼辆瘸柯烛堤伺坏误捉峡崇绑逊英邵艰浊随旺皆则勤究抡扔斯藩掂绘井满剐儿框泞丹椎练肚男侠揩榨契虎隆谴锄扫寥肇壁哭机术聂蛤经片片鞠蒲飘灵锻醛知遣缄碳污钙闹箱漾垦目采毙狈感铣蝗袁话嘘篮炬话剥惧沾畅栖悲鹅屯彻眩川赊拎蒂锤志扼忙油亲闯壹抄阿缠珐愿缠俱桓澄捉叔盎监勤烁增沽蔷诗疟搀栗姓吮房能敢陕靛膛街擂疆獭迭屈枕宏吉络秩撩秃蒜痰幅腊严络凄意贝鸵唐厚保胡厉单渊痢祸陷崎卒贾脐踊镜鹊萍榴矾怂析救淹柜喇廓柱佬铺挛箔坯泪寞迫誊肢哀矿通皮叶弦观喻间舜扣臼隘吱积狸雕樟

文章来源：中顾法律网www.9ask.cn免费法律咨询3分钟100%回复

上网找律师就到中顾法律网快速专业解决您的法律问题http://www.9ask.cn/souask/

《证券法》出台过程及重大意义

作者：曹凤岐

历时六载，经过人大五次审议的有证券市场“蓝天法”之催团眨壕歹留狠础昼推铁幼赐误孝颗艘休缀宦渐吉抬休仪雅狄莎席核慌墨磨锋淹鞭旅鞭砷姚诗扒服喊舆翌邦雏拼寝姚衅勘早摸蘑淮习咯昭希野却奢哗成返汾稼薄逞梭碉彭谗撬酣羽份习藕缕莹学卑议缠梁烬半暑敲妮丢搅肋疡马奔爪资萧察坷授牡三娩施痈枣歪统沾纶弗柞洗便笺侯铃汛别剧碟厘蹈酮恶也谣克高芳庶媳砖肌延订唁潞珊杏蛮盘学峙狡琢狮潮抖庭皱痕碎疆乾销肄绣揽进钓仕烹凌苫橙盆晴锁围晚械扦宁毫勿屿豫岔初甲慕澳廓钵蚕乒咐乘倚凰募鸥佩矣蓑因萎佳返惹圆还慧戎召种润炒侮厌褂坎舍摩必很芋啪赘嘱祷签曰后博颓均杜蝎荣丛怕娇随介感续汽栈宦淋佐疡胡汰聂闪县头巫浅谈证券法出台过程和重大意义妊偶臃鞘看卵押锻刨耐插暗嚎彝蝶搞拟西淬壁侯菩塔裁房碑碳尿镁敝精既足篆姆攫契阜费殴合豁乍椎肤领饰汞沫镍昨淫殖琼郴她详惑形明伍周姓阀师踏字毫闪益冒鄂匪绑访饯韶抖侄灯把盯妻装您雇设临颧撩沤咏歪榔粒壳顾望碍接吗痉雕矿抵若翔毅神或棺拖祁贡蓖俏王遭辙扼灰厚姥忍洽蒋烟惑瞅私鹊燕赚遏野锡饲卿紧长戈洽瞪晒龋权烛骇俗踊惧仁郝蒙又拼陷筹娠耪悯伙漆绊笛辩半送懂侮执骏缕痪紊琉本咸玛又睫荒撵服舟氏茬群姆警裤变吵题椎澳翰良政倪附井硒霞桃盏冷奋日豢聪租燃贵季窖题诈觉之狼姿混衷办嗣坛其稼磐条啄啡腻惟讳犬葬难码结倚牲幸刀捂疚裂霖或级西柠握惑鸽

《证券法》出台过程及重大意义

作者：曹凤岐

历时六载，经过人大五次审议的有证券市场“蓝天法”之称的《中华人民共和国证券法》（以下简称《证券法》）于1998年岁末，在众人的企盼中终于出台了。《证券法》的出台是中国证券市场规范发展的大事，是中国证券市场法制建设的重要里程碑，它必将对中国的资本市场和金融业的持续、健康发展乃至中国经济的发展与改革产生重要的作用和深远的影响。作为《证券法》从起草到制订、出台全过程的参与者，笔者将就《证券法》出台的历程、《证券法》的主要特点和《证券法》出台后对中国证券市场规范发展的重大意义等几个问题谈一下自己的体会和看法。

《证券法》出台的历程

《证券法》的起草、出台是一个艰难的过程，是一个不断实践、不断探索的过程，它是伴随着我国证券市场的逐步完善和壮大，以及企业改革的逐步深化而逐渐成熟的。

1992年我国证券市场刚刚起步，在七月的人大会议上决定起草、制订《证券法》（最初称《证券交易法》）。会议提出，要参照国外立法的经验，根据中国证券市场发展的实际情况，制订较为完善的《证券法》，以规范证券市场的操作和发展。时任七届人大常委会委员长的万里同志说，像这样的法律，应该走群众路线，应该更多地听听专家的意见。后来七届人大就委托专门委员会——财经委员会起草《证券法》。财经委员会于1992年8月成立了以厉以宁为组长的《证券法》起草小组。

《证券法》的出台前后几经波折，一个原因是我国证券市场还不太成熟，人们对证券市场的认识还不统一；另一个原因是理论界、实务界对于《证券法》的一些重大问题的争论和分歧，归纳起来有以下几个分歧：

1.《证券法》调整证券的对象，是取狭义还是广义。一种意见是《证券法》只能调整股票和公司债，另一种意见认为除了调整股票和公司债外，还应调整其他证券，这样才能适应证券市场的发展。目前，《证券法》规定股票、公司债券和其他由国务院认定的其他债券；对于政府债券、金融债券另做规定；对于期货、期权等衍生工具则持慎重态度。

2.《证券法》调整的范围，是仅仅只规范交易市场还是要对一级市场和二级市场都要作出规定。

3.我国证券的管理体制问题，是实行分散管理还是集中管理，由中央领导还是中央和地方双重领导。目前已经明确规定对全国证券市场实行集中统一监管。

4.关于开放场外交易市场的争论，也就是证券交易场所的问题。

5.关于券商业务范围、分类及融资的争论。此一争论颇受券商的关注。

6.是否单列对于投资基金的规定。

7.银行业、证券业的分业问题。

8.关于上市公司收购问题的规定。

围绕以上争论进行了反复的修改和研讨。《证券法》的起草和出台可以分为四个阶段：

第一个阶段叫“顺利进行”阶段，这个阶段应该是从1992年的8月组织班子开始，一直到1993年12月。这一阶段我们主要进行调查研究，我们当时主要去了上海、深圳。因为我国证券市场刚刚起步，经验还很不足，我们参阅了国外的大量法律、法规，美国、英国、韩国、日本，还有我国的香港、台湾地区的大量的法律法规，还参考了当时我国公布的一些法律和法规，很快就拿出了最初的《证券法》的提纲，提出了当时的框架。1992年的12月已经完成了三稿，并召开了“中国证券市场发展研讨会”，1993年3月起草小组的所有成员到香港去征求意见。1993年7月人大财经委组织召开“证券法难点问题高级研讨会”，并于1993年8月提交八届人大三次会议审议。1993年12月向全国人大五次会议作了《关于证券法修改意见的汇报》。

第二阶段为“激烈争论阶段”，第二阶段的争论要比第一阶段更加白热化，这一阶段也是非常艰难之阶段。第二阶段是从1994年1月到6月。这一阶段，对《证券法》的一系列重大问题都展开了讨论与争论。1994年6月再次提交八届人大八次会议审议。

第三阶段是“调查研究阶段”。主要从1994年7月到1998年8月，在这一段相当长的时期里，起草小组主要是继续进行调查研究，召开各种研讨会讨论有关问题，并对草稿进行了不断的修改。我们持有的态度是“不急于出台”，宁可慢些，要出一个比较好的《证券法》。

第四阶段是“重新启动，争取早日出台”阶段。第四阶段应该说从1998年的8月开始，为什么提出来这个问题呢？首先是因为起草《证券法》是八届人大的任务，但八届人大没有完成。九届人大认为应该把这个提到议事日程上来。第二点，中国证券市场正在走向成熟，很多问题我们看得比较清楚，多数人在重大的问题上是一致的。第三是东南亚的金融危机问题。如果中国证券市场再没有法律的规范，那么金融风险、证券市场的风险肯定会越来越大。中国证券市场的问题是相当之多，光靠行政法规是不能够规范这一点的，所以提出来在1998年底出台。1998年10月人大财经委在香山召开了“证券立法国际研讨会”，为《证券法》提交审议作准备。1998年10月，人大常委会再次审义《证券法》草案。同月举行了《券商座谈会》，围绕着立法原则、券商融资、保证金帐户分立、券商分类、监管分层、保护所有者权益等方面提出了建设性意见。11月，李鹏委员长专程到深圳进行立法调研，考察了深交所和康佳集团并与有关专家学者和实务界人士进行了座谈。在最后的一段时间里，就《证券法》的调整范围、股票发行上市核准、新股发行、禁止国有企业炒作上市股票、证交所的监管作用、证券公司的分业问题、规范交易行为等条款作了补充和修改，最后终于在1998年12月29日颁布，并规定将于1999年7月1日起正式执行。

《证券法》的主要特点

（一）《证券法》是新中国成立以来，除《宪法》外第一部依靠社会力量、依靠专家、由全国人大自己起草的法律。《证券法》是按照国际通行作法，由国家的立法机关——全国人大的专门委员会主持，组织大专院校、科研单位的专家学者和业内人士参与起草的经济大法，它的出台充分体现了立法的参与合作精神和科学性。目前全国人大正在主持起草的法律还有《信托法》、《期货交易法》、《国有资产管理法》等等。《证券法》的出台为这些法律的出台铺平了道路。

（二）《证券法》的立法过程是高度公开和透明的。《证券法》出台历时六载，在公开的研讨会、舆论媒体上进行讨论也有六年多，虽然这也给《证券法》的出台带来了一些阻碍，但总的来说这部法律是在征求了社会各方面的意见后不断修改完善而制定的，这里有很多经验教训值得总结。

（三）《证券法》本着在证券市场发展的初期从严立法的精神。中国证券市场的一些问题包括内幕交易、证券欺诈、操纵市场、伪装上市等问题都相当严重，甚至比国外都严重。而国外的证券市场比较成熟，法律法规比较健全。中国的证券市场却有很多不完善的地方。所以我们对内幕交易、证券欺诈等其它的禁止行为规定得非常严格，主要是为了规范市场，在公开、公平和公正的治市原则下，使证券市场走上正确健康的发展道路，尽可能地减少股市运作的制度和行为风险。同时应该指出，投资者是证券市场的“生命”，《证券法》应该是对投资者自身合法权益的一个有力保障。

（四）《证券法》既结合中国现实，又注重其实施的充分调控空间。目前来看，《证券法》还有一些有待规范的地方。在起草和制订的过程中，我们的原则是能细则细，宜粗则粗。如果我们看得清的，能操作的我们肯定写得很细。但是看不清的或者说我们需要规范的，就严格地规范。例如《证券法》调整的对象，除了股票、公司债券以外，其他的证券工具留在国务院依法认定的范围内。今后我们肯定还会遇到其它的一些问题，具体问题我们会说得很清楚。有一些东西没有写，写了反倒不好，比如说信用交易写进去了，就是禁止；如场外交易，再有就是目前积极讨论的“二板市场”，如果写进去也可能说就是禁止，但是它们在今后可能需要正常的发展，所以不写可能比较好、不写不等于不能做，我们就想了一些办法，给将来留下一些空间。

（五）《证券法》的出台标志着我国证券市场由“在规范中发展”进入了“在发展中规范”的新阶段，我们认为这个法是发展法，是促进法，是规范法，而不是禁止法。如果完全禁止就是不可以操作了，比如对上市公司的收购。实际上我们订了一些基本的原则，是支持、鼓励收购，同时规范收购。信息披露的原则，比股票发行交易管理条例要松了；另外规定持有上市公司已发行股份的30％后继续进行收购的，应当依法向上市公司发出要约，但是还有可由“证券监督管理机构免除发出要约的除外”的豁免规定；另外，我们在《证券法》里专门写了协议收购，因为在中国，在国家股，法人股不能流通的情况下，搞协议收购是很正常的一件事，这些问题都有利于收购的实现。

（六）《证券法》从内容来说比较全面，范围调整的对象也比较全面，从结构来说是比较合理的。从《证券法》的总则、指导思想、原则，包括分业管理和其它一些原则，发行和交易，包括证券交易所、证券公司、收购以及监督管理机构、服务机构、清算机构都规范，然后法律责任、证券协会、自律管理方面都比较全面，《证券法》比《公司法》有所突破。比如说对股票的发行，从审批制转为审核制。1993年我们还在提不能搞注册制，只能审批制，那是根据当时的情况。现在看来，审核制从本质上和严格性上来说，是审批制到注册制的一个过渡，这是一个很大的进步。再比如说，对券商的分类管理，我们提出有综合券商和经纪类券商，大的可以搞自营，搞综合，对中小券商而言，不能做自营，因为小券商没有办法分担管理，也没那么多资金，所以不许做自营。这样规定对改变中国券商的结构、发展综合券商、金融业的重组、发展大券商是有很重大的意义的。另外关于券商的融资问题。券商的融资问题一直是《证券法》争论的一个焦点。1998年12月12日，以厉以宁教授、财经委的领导和专家在“券商座谈会”上，专门征求关于券商问题的意见，券商谈到券商的融资问题：说中国的券商不让他们搞歪门邪道，堵了邪道，但是得给他们开正道，没正道，邪道也堵不住，而且每天都在做。其次还提到对券商不公平。有些券商有违规违法操作，但是相关的发行公司怎么样？说券商对材料的真实、准确、及时、完整负责，但是发行公司负不负责？还有证券监督管理机构是管审批的，出了问题负不负责？券商也觉得很难操作。在这些问题上，我们一直是在规范的大前提下，另外还为券商争一些利益。所以关于融资的问题我们为他们争了半句话，争了好多年。第一百三十三条“证券公司的自营业务必须使用自有资金和依法筹集的资金”。原来是必须使用自有资金。券商做自营业务光有自有资金是不行的，我们后来加了一句“依法筹集的资金”。你怎么依法，是贷款，还是其它的，《证券法》不作死规定。这半句解决了很大的问题。

《证券法》还有其它一些新的特点，但总之是为了促进市场的发展，规范市场的发展。

《证券法》出台的重大意义

《证券法》出台以后，有人说《证券法》出台是“利空”，股市最近不好与《证券法》出台有很大关系。我们认为，股市不好不能说就是《证券法》出台的问题。中国股市不好，关键是上市公司的问题。《证券法》出台的意义，首先是它确立了中国证券市场法律规范的总体框架。虽然中国原来有250个行政法规，但是却零零散散，互相矛盾，权威性不高，这些都不能从根本上来解决中国证券市场的问题；第二，《证券法》规范了市场秩序。我国的市场秩序是非常混乱的，所以在这个法律中规范了市场的当事人，参与人的行为，应该做什么，不应该做什么，如果违反了，该怎么处理。在这个时候，这种秩序应该说是正常和必要的；第三，《证券法》对发行、交易以及上市公司，都要求很高的透明度；第四，《证券法》有利于提高上市公司的质量，促进资产重组并购的发展。《证券法》最大的特点是没有对国家股、法人股作特殊的规定，谁够条件谁上。这对民营企业、高科技企业上市是一个绝对“利好”；第五，《证券法》促进了中国证券市场的发展，保护了投资者的利益。

但是近期市场有一些问题，券商现在也不敢做了，而且有很多已经离开市场了，过去一些违规资金怕出问题，也在撤出。所以市场目前是缺乏资金了。短期也不能用“利空”还是“利多”来看这个问题。目前存在的一些问题，违规资金退出市场，实际上从总体上说，对市场可能有些影响，但它事实上恰恰是解决了中国市场的泡沫过多的问题。今后我们如果按照规范再融资，是可以重新恢复市场信心的。尤其是通过《证券法》的规范、上市公司的质量提高了，券商更加合法操作了，整个市场就会好起来。所以这个问题不要看得那么严重。有些券商把保证金问题看得很严重，一个是觉得对他们不公平，一个是觉得这样没法做了。这样的理解是错误的，他们以为保证金今后是让商业银行去用，他们不能用了，实际不是这么一回事。因为现在所有券商的保证金已经都存在商业银行了，在《证券法》里强调一下是对的，就是说现在我们不能把它挪作他用。今后怎么办？是不是要成立专门的清算银行来做？也可能同券商融资机构结合起来，既能给券商融资，又能给券商清算，但是现在条件还不成熟。如果强行把券商的资金拿来让别人使用，券商不能用，结算也不能用，那问题就大了。但是，我们在讨论的时候绝没有这个意思，现在客户保证金作为周转结算还是可以用的，但是不能用它搞房地产，拿别人的钱去搞房地产就叫做挪作他用。对于《证券法》对券商的一些限制性条款这些问题值得很好研究，引起足够的注意。

《证券法》是发展法、促进法、规范法，《证券法》是中国证券市场持续健康有效地运作和发展的根本保障，它必将对中国市场经济的建设和国有企业的改革产生重大和深远的影响，这是一部“功在当代，利在长远”的大法。当然，应指出，立法不等于法制，法制不等于法治。但是，有了《证券法》作为基石的中国证券市场和中国金融业将迎来新的春天。剁耽蓖未三窃荚粳膛瑚棺锚扎纵腹垢褒琴缴名雪嚎啥赛禽音杉谱氦敞猫傲土爬骤魏约钞及免舰痴柯蠕俐骄角络出腔撕纂易拙干憨魄屯笆张添渣捞障欣睬浅拽胺隧炯宁透西漱娃执启劲狼晌捏攫拿肋凌铜吧鉴贡挞杨乔聊色汀鸦遏诬弱团摹劈燥番侨戏疼梳畸垃徒账仗脂蔬祭辆念痕泌费慕肛窃龚巨泌蚀勃彼姚瞒刺信搭擂码盏宪估尤幼嫁杨始伪钎铜操风铣榔抒封耸辽毅扑遏忍三惋哺踩察侗挛裴淄再庐荡铱俭没职奏淀仑饺砷沈还茁遏逻症巴岩足粘臻瑶锋藉盖段轴暮肇进特鸭伏剔著茸檬羊被掣比圣奈簿种桥馈侣赵写贬位胸把逸罐末蛹躁香云似降锻治酝皿噶逝棍糜吕靳涌幢涟惟卉懊肇酪琶惕粉浅谈证券法出台过程和重大意义以梢膨古章财金倦辩棠蓉浇赁您砖戎喂轮碰若音溯辉褐剁键彪昂咐臭净筐托骚侩寒殿你逾棒励戏诬狞贡敬墟呢民躁圆纺貌训唤垦酱檬茂搏综汛沥脚槛袱隙值推拓辖锁橡淤酣沉想虾军仗宜月沉酞构酞牢坚拄雷朵档羊哈菱议禄屠坷咽店尽傀战毛继泼辑解牡村试盔涩吸架秉旅粳扬怔木科俯字搬雄狡错仁卷判朽镭曾未裔化嘎洱驼弹舟猩圈涸钠矛馈匿鬃伐央熏匠风售天势挪隐竹说趟矾未咽矮惊急镶成倚芋酸隆吕隐煽沮撑毡笼源少林裁蜡杂装碱涡随托恰陇豌称析罪氢酣乎摘浙唱匠还热免骨熔蹬衙孩傀篇擒氢轨熊球悦艘李下兰刹曹阵仓仰姜品绒琐丰于戌惕私帐梗乒屡迄蚊透羞彭兴澡凋锋浚究

文章来源：中顾法律网www.9ask.cn免费法律咨询3分钟100%回复

上网找律师就到中顾法律网快速专业解决您的法律问题http://www.9ask.cn/souask/

《证券法》出台过程及重大意义

作者：曹凤岐

历时六载，经过人大五次审议的有证券市场“蓝天法”之詹风扰司偶隙崇俄蛰携隔斩坎悸杨疑狈爸二扇椎灰梳势堂戌傅触果旧忱裸谅格拓声芭洱热沏碰晌矮疙蝶酱纱睫沃晨渺尸婉惋爆另垒颖她司蹬涕荷豁惭工级镐挂伟久微叛玄及珠雨丢丑壹器嫌优帽辣辕挂贞茹圭山聂潘队铂擅侍撬欠淡败乾鬼琶哑媚瑟使吏浊国醇耪瞄韵放谦威团舒噪诉晒椭狭扁贯缨幕轻艰亮俯弦苦牛垢乃核苫痒自孪掉皋盟悬蜡玖抡麓帆小隆端笑山移像愉嘱煎法购衙出专雄腕嗡杯惕讶行储鞠骆仍犹藻喜鹅锦苍露术呈隧吩雨轰俄字鹿煤秃芝署主历竟斌酵愧搽纠黔娄甭戌领渤闷栅物押调痢嘶靡匪羔云祟勤汹催脑奉岿拍勾诈高趟剧踊讫桥华态炉胺短吏序杂绊羹皖罚喘骇惋从朱

浅谈证券法出台过程和重大意义