贵人鸟财务报告分析

发布时间:2020-04-14


宁波大学科学技术学院考核答题纸

(学年第二学期) 2015--2014

课号:课程名称:财务报告分析阅卷教师:

成绩:学号:班级:姓名:








贵人鸟财务报告分



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(学年第二学期) -- 20152014

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公司概况



(一)公司股票概况 股票种类 A

股票上市交易所 上海证券交易所
股票简称 贵人鸟
股票代码
603555 变更前股票简称

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(二)公司简介 年,是一家集运动鞋、服及配套产品研发、生产、营销于一体的 1987贵人鸟股份有限公司始创于 万平方米现代化厂房,创造快乐运动, 综合性企业,是近年成长最为迅速的中国民族运动品牌,拥有 15 家品牌专卖店,构建了一个遍及全国、庞大网络的终端专卖体系,让快乐运动的精神无处不在。 5000



公司的短期发展目标是进一步从产品、市场和供应链管理等方面提升公司的核心竞争力,进一步巩 固在中国运动鞋服市场的领先品牌地位,不断提升品牌价值。

(三)产品竞争力
公司的主要竞争优势体现在:差异化的品牌定位与多层次的整合营销,高效创新的自主研发力量与 快速响应的合作研发体系,布局精准的营销网络与科学严谨的经销商控制体系,有效整合的供应链,以 及专业化的管理团队等方面。 、品牌优势 1
公司抓住我国政府推广全民健身计划,由体育大国向体育强国转变,体育运动回归大众生活的历史 机遇,深入挖掘体育运动的生活化本质,将“运动休闲”作为产品开发的重心,塑造了贵人鸟品牌“运 动快乐”的内涵,避免了与专业运动品牌的直接竞争。 、营销网络优势2
家贵人鸟品 个省、自治区和直辖市,31 5,508日,公司营销网络遍布全国月年 2013 6 30 截至 牌零售终端运营稳健、控制严格,在二、三、四线城市运动鞋服市场具有明显的营销网络布局优势。
提升品牌影响力,增强产品3)整合公司和经销商双方资源((体表现为:1)与经销商专业分工(2
)营 宁波大学科学技术学院考核答题纸

销网络重点覆盖二、三、四线城市市场竞争力(4 、研发设计优势3 (学年第二学期) -- 20152014

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公司坚持自主研发设计,以确保贵人鸟“运动快乐”的品牌理念在产品中充分体现。公司共有核心 人,具备较强的运动鞋服设计能力,且全部研发设计方案均由团队集体完成,减少过度依研发人员 134 赖个别设计师的风险。基于“运动快乐”的核心品牌理念,公司研发设计团队以满足目标消费群舒适、
尚、健康的产品诉求为研发重点和方向,不仅在设计上体现了最新的国际流行趋势,更能最大限度地 应国内大众消费者的身材比例、穿着习惯和审美品味。 、供应链优势4


公司利用所处区域的产业集群优势,对产业链进行有效整合,注重品牌运作、研发设计和终端渠道

建设环节,将原材料生产、运动服装生产及物流配送等环节外包。与此同时,公司与泰亚鞋业股份有限 服装制造有限公司等企业建立了长期股吧公司、福建万家鑫轻工发展有限公司、晋江七匹狼(002029,

共赢的合作关系。 、专业化管理团队优势5
公司在发展过程中突破了传统家族企业的管理模式,目前公司核心管理团队由品牌建设、产品设计、
场营销、供应链整合、财务管理、资本运作和人力资源等领域具有丰富专业经验的职业经理人构成。


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公司财务分析



人民币 (一)利润表相关科目变动分析表币种::单位 科目 营业收入 营业成本 销售费用 管理费用 财务费用
经营活动产生的现金流量净额 投资活动产生的现金流量净额 筹资活动产生的现金流量净额 研发支出
本期数
1,919,650,412.10 1,132,163,255.69 193,308,434.98 144,987,526.59 51,181,923.76 96,988,781.00 -961,636,511.86 1,064,514,047.67 31,148,321.89
上年同期数 2,405,921,409.30 1,428,242,150.01 235,342,590.16 121,930,560.98 46,102,830.09 202,063,364.33 -54,231,644.69 -237,042,496.81
28,780,288.81 )变动比例(% -20.21 -20.73 -17.86 18.91 11.02 -52.00 -1,673.20 549.08
8.23

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第二学期)(学年 2014-- 2015

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、收入1 驱动业务收入变化的因素1.1

报告期内,受公司渠道调整、经销商去库公司收入目前主要来源于贵人鸟品牌运动鞋服的销售,
等因素的影响,公司销售收入出现一定程度的下滑。 以实物销售为主的公司产品收入影响因素分析 1.2

亿元,公司收入主要来源于服装、鞋以及配饰产品的销售, 报告期内公司实现营业收入 19.20

,主要产品变动20.24%亿元,同比下降 20.21%,实现主营业务收入 19.19同比下降

情况如下: 34.68% 4.57 亿元,同比下滑)服装产品实现主营业务收入(1 8.62亿元,较上期同期减少 0.38 亿元,同比下滑10.292)鞋类产品实现主营业务收入 3.53%亿元,较上期同期减少

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41.83%亿元,同比增长 0.283)配饰产品实现主营业务收入 亿元,较上期同期增长 0.08

2、期间费用 科目 销售费用 管理费用 财务费用

,主要是公司报告期内广告费以及品牌推广费下降所致。17.86% 2.1公司销售费用同比下降

,主要是公司报告期内工资及福利费增加以及上市费用增18.91%2.2公司管理费用同比增加

加所致。 ,主要是公司报告期内利息支出增加所致。11.02% 2.3公司财务费用同比增加

、研发支出3 单位:元 3.1研发支出情况表

本期费用化研发支出 31,148,321.89 本期数 193,308,434.98 144,987,526.59
51,181,923.76 上年同期数 235,342,590.16 121,930,560.98
46,102,830.09 %变动比例() -17.86 18.91
11.02

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第二学期)学年( 20152014--

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本期资本化研发支出 0研发支出合计 31,148,321.89%研发支出总额占净资产比例( 1.39 %研发支出总额占营业收入比例( 1.62







情况说明 3.2
本公司研发费用包括企划、研发设计人员工资福利、研发耗材等支出,报告期内公司研发费用支出 近年来公司研发支出逐年增长,未来公司仍将进一步加大对研发费用 8.23%3,114.83 万元,同比增长
年公司将继 2015的投入,为广大消费者提供丰富的选择空间,以保持贵人鸟品牌的时尚度和美誉度。 续推进贵人鸟的科技运动实验室项目的实施,预计研发支出将进一步增加。



现金流量表相关科目变动分析表 (二) 科目
本期数
上年同期数
)变动比例(% ------------学资学习网-------提供考研资料-------
经营活动产生的现金
流量净额投资活动产生
96,988,781.00 -961,636,511.86
1,064,514,047.67 202,063,364.33 -54,231,644.69
-237,042,496.81 -52.00 1673.20
-549.08
现金流量净额筹资活动产生的


现金 流量净额 ,主要是报告期内支付职工薪酬以及应付账52.00%、经营活动产生的现金流量净额同比降低 1

款增加所致。 亿元的理财产品以及子公4 、投资活动产生的现金流量净额同比增加1673.20%,主要是报告期内购买 2 亿元定期存款所致。4 司新增

,主要是报告期内发行首次公开发行募集资金净额、筹资活动产生的现金同比变动-549.08%3
亿元所致。 万元以及公开发行公司债券 888,189.86



资产、负债情况分析 (三) 本期期末数占总上期期末数占 本期期末金额
末数项目名称 总资产的比例资产的比例较上期期末变


上期期末数本期期

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%动比例()%()%(.第二学期)(学年 2014-- 2015

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515,283,937.1,193,268,07





货币资金 131.5728.3718.71 0.2012

1,368,949,231,286,136,30 30.58 应收账款 -6.0549.69 9.023.18 106,931,575.210,938,561. 5.02 97.263.88 2390 495,248,038.551,669,827. 13.12 固定资产 11.3917.98 0324 31,855,267.245,318,375.3 1.08 在建工程 42.261.16 87
782,050,000.495,400,000. 11.78 短期借款 -36.6528.39 0000
以及发行债券所致。 IPO 1.本期期末金额较上期期末增加131.57%,主要是公司 年春节较晚,公司产品发货较晚。 存货大幅增加,主要原因是 20142. 主要是因为公司发行公司债券偿还部分短期借款。36.65%短期借款减少 3.



三、经营情况概述



月公司成功在上交所挂牌上市,迈出了公司在资本市1 年是在公司发展史上极不寻常的一年,2014

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亿元公司债券,进一步优化了公司的负债结构;报告期内公 月公司成功发行 8场上最为关键的一步;12

司对发展战略目标进行了升级,业务发展上由“批发模式”向“以零售为导向”模式的转型升级,战略 上从“传统运动鞋服行业经营”向“以体育服饰用品制造为基础,多种体育产业形态协调发展的体育产 业化集团”升级。 年才开始进行调整,调整时间相对行业略晚,受渠 2014因公司所处行业发展阶段的不同,公司于 191,965.04 2014道调整、经销商去存库等因素的影响业绩出现一定程度的下滑, 年公司实现销售收入 报告期内,公司在从传统运26.27%同比下降 万元, 31,224.18实现净利润 万元,同比下降20.21%

动鞋服行业运营到体育产业运营迈出了实质性步伐,公司与中欧盛世资产管理(上海)有限公司成立了

商业模式相对成熟的体育产业项目;与虎扑合资公司,并拟以该公司为平台收购盈利模式相对清晰、 育成立了体育产业基金,拟以该平台投资体育产业创新项目以及对体育消费生态圈的布局;公司通过.
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参与设立的泉州市泉翔投资中心(有限合伙)借款给泉州泉晟投资有限公司,由泉晟投资受让虎扑体育

部分股权并对虎扑体育增资,成为其第二大股东,公司享有泉晟投资投资虎扑体育的全部收益,有利于 司分享我国未来体育互联网产业的增长。 报告期内,为适应“以零售为导向”的管理模式,公司对内部管理机构设置进行了调整,构建了符 合以零售为导向的组织架构,逐步实现了管理端服务前移;根据经销商库存情况指导经销商合理订货, 以便将库存控制在合理范围之内,目前大部分经销商的库存已经回归到相对合理水平,经销商的平均单

店销售也已经出现小幅度增长,终端店面销售折扣收窄,经销商的盈利能力得到改善;进一步深化渠道 分级,合理规划渠道布局,推行多样化的渠道组合策略,加大对门店的调整力度,关闭不盈利店铺或盈 利能力较差的店铺,目前终端店面的调整已经基本接近尾声。 个省、自治区及直辖市,零售终端 31 31
日,贵人鸟品牌营销网络覆盖全国 截至 2014 12 家,二线平方米,其中按照城市分级划分,一线城市零售终端 396 5,026 家,零售终端总面积 380,658 家;按照区域划分,华东 1,978 821城市零售终端 家,三线城市零售终端 1,831 家,四线城市零售终端 家,2014 家,西北 243 6045365895521,1131,389 家,西南 家,华中 家,华南 家,东北 家,华北

家。 家,关闭零售终端782 新开零售终端248

可能面对的风险及预防措施



一)公司转型的风险(
多种体育产业公司正在推动由“传统运动鞋服行业经营”向“以体育服饰用品制造为基础, 形态协调发展的体育产业化集团”的战略转型,体育产业作为目前我国大力支持的产业,------------学资学习网-------提供考研资料-------
发展前

景巨大,但是目前我国体育产业尚不成熟,缺少盈利模式相对清晰的项目,公司虽多年来一直从 事运动鞋服的生产销售,但是在体育产业运营的经验和人才储备上尚不足,同时体育产业投入巨大,需

公司能否成功转型有一定的不确定性。要大量的资金支持,



(二)市场竞争的风险 公司所属的运动鞋服行业,该行业在中国乃至全球范围内竞争较激烈,在品牌、销售渠道、研发、 质量以及价格等多方面均有所体现。公司竞争对手既包括耐克、阿迪达斯、安踏、特步等国内外 等快时尚品牌。公司下一步将继续强化公司研发设计,提升HM运动品牌,也受到包括优衣
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库、(学年第二学期) 20152014--

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品牌形象,优化渠道建设,提升终端店铺和经销商的竞争力,充分发挥公司在三四线市场的优势,不断
升公司核心竞争力,保证公司持续健康快速发展。



(三)应收账款回收的风险 日,公司应收账款净额为 近年本公司应收账款规模增长较快,12截至
2014 30 ,虽然与同期相比出现一定的下跌但绝对额仍然较大,如经30.58% 万元,占总资产的 128,613.63

销商出现支付困难,拖欠本公司销售货款,将对本公司的现金流和经营产生不利影响。 本公司与主要经销商存在多年的合作关系,大部分经销商均具有较高的信誉度,发生坏账的 可能性较小,下一步本公司通过以零售为导向的战略转型,加强对经销商的服务,提升经销商的
盈利能力;通过区域人员及时了解经销商的经营状况,提前预防坏账的发生;根据经销商年度订 货情况和区域发展特点,综合评定经销商的信用额度,将经销商的应收账款控制在合理范围之内。 (四)电子商务等新兴消费模式对传统模式冲击的风险 在互联网时代特别是移动互联网时代,电子商务业务迅速发展,消费者越来越多的选择通过 网上直接购买服装产品,电子商务的兴起已经对消费者消费习惯产生潜移默化的影响;同时新技 术与新思维冲击着原有经济形态与商业模式,服装行业传统销售模式正受到流通效率更高、信息 传递更快、产品展示功能更丰富的电子商务模式的冲击,电商的爆发使线上线下服装零售渠道的

公司将进一步支持经销商依托公司成熟的实体销售网络,积极探索线上线。竞争不断加剧。为此,

关于公司未来发展的讨论五
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(一)行业竞争格局和发展趋势

体育产业自上而下主要包括体育竞赛娱乐业、体育消费服务业和体育用品制造业三个部分,
目前我国体育产业中体育用品制造业占较大的比例,而伴随着体育产业的发展和成熟,体育竞赛 娱乐业和体育消费服务业未来必然会得到更快的发展,在体育产业中的比例也会逐步提升。 虽然我国体育产业比例失衡,体育用品制造业在体育产业中占较大比例,但就运动鞋服的人 均消费看,我国运动鞋服人均消费仍远远低于欧美发达国家,随着我国经济的发展,人均可支配 收入的提高,运动爱好群体的增加,人民群众对运动装备专业性要求的大大提升,运动鞋服的消

费必然由普通消费群体追求的时尚百搭、单人单品向运动爱好群体追求的专业、单人多品方向升.

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级。 在国家对体育产业支持力度加大、体育运动爱好人群的增加、消费者消费能力提高等因素的 驱动下,竞技体育的观赏化、群众体育的规模化、全民健身的生活化必然会成为未来体育产业发 展的趋势。

(二)公司发展战略
推动公司由传统运动鞋服经营向体育产业运营战略升级,充分利用自身资本市场平台,以体 育服饰制造为基础,以群众体育和全民健身为方向,积极寻找盈利模式清晰的并购标的进行资源 整合,最终成长为中国体育产业集团化的龙头企业。 在运动鞋服行业方面做多,即以贵人鸟品牌为基础,以运动项目为核心,以国际专业运动品 牌为标的,积极拓展成为多品牌、多市场、多渠道的体育用品公司。 在体育产业方面做大,即以参与人数巨大、消费潜力巨大、发展空间巨大的运动项目为核心,

活动为推动,以体以群体赛事、以运动项目爱好者的消费热点为投资布局,以专业赛事为引导, 育用品消费为基础,做大做强体育产业。

(三)经营计划 年公司经营计划如下:2015 项目 金额
年度收入计划 20.50亿元
年度成本费用计划 15.83亿元
经营目标
家,计划实 年终端计划减少200-300

2015 亿元 20.50 现销售收入.
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