5月13日央行再次宣布降低存款准备金率0.5个百分点，释放资金4000亿。业内许多人士预计这个对股市是极大利好，那么我想为大家分析下降准究竟这个钱会流向哪里？只有流向股市，而不是预期才能对股市形成刺激。

先看下前两次降准的理由——弥补外汇占款的不足。上次降准时间点在2012年2月18日，在这期间，近期外汇占款出现怎样变化又要降准呢？

近期的数据：1-3月份，外汇占款虽然恢复正增长，但增量并不高。3月末外汇占款余额为25.65万亿元，当月新增约1246亿元，远超2月新增的251.15亿元。看出来，外汇占款总体上在恢复，比上次的降准时间实际上外汇占款还在增加。加上最近市场流动性实际上是相对宽松的。因此，此次降准不是为了增加流动性。

第二，去年贷款几乎去了地方债务和国有企业。如果整体经济出现再度萧条尤其固定资产投资（铁公鸡）的停止，则代表地方债务可能再次出现危机，国有企业也陷入萧条。看下最新数据：4月工业增加值的同比增速只有9.3%，首次低于两位数，从去年6月最高的15.1%持续性下降。同时，工业品价格自2009年年底以来再次低于100，并且连续两个月下降。企业景气度从去年一季度开始持续下跌。三项数据看出工业陷入了长期持续萧条。另外，汇丰公布的采购经理人指数从去年6月开始低于50，始终在47~49之间徘徊，与欧洲无异。说明了制造业也处于萧条。最后，固定资产投资每月都以20%左右的增速在增长，说明政府刺激经济无方的情况下，继续以钢筋水泥拉动，但之前说过这个就是沉默成本，没有收益，不可持续。

结论：此次降准依然对股市没有什么刺激作用，因为资金几乎没进入股市。对于通胀必将回头。通胀有两种形式，第一种是货币直接发行式的通胀，物价上涨，此种通胀极易发现；另一种形式是从上游开始的，这种通胀通常比较隐蔽。但是，将以大水漫灌式进入到我们生活。这种通胀就是第二种。

但是，此次降准却利好了一个市场，即信用债，因为资本金对地方和央企的债务资金进行了补充，所以降低了违约的可能性，降低了信用债市场的风险。对于债券投资尤其信用债投资价值较高。

5月12日央行宣布再次降准