股市与经济的关系

人们常说，股票市场是经济的晴雨表。也就是说股价变动不仅随经济周期的变化而变化，同时也能预示经济周期的变化。实证研究显示，股价的波动超前于经济波动。往往在经济还没有走出谷底时，股价已经开始回升，这主要是由于投资者对经济周期的一致判断所引起的。我们通常称股市是虚拟经济，称与之相对的现实经济为实物经济，两者的关系可以说是如影随形”，彼此都能对对方有所反映。由于受资源约束、人们预期和外部因素影响，经济运行不会是一直处于均衡状态。经常出现的情况是经济处于不均衡状态。相应地，股市也具有上下波动运行的特点。

1.投资主体本身的因素. 市场中散户较多,操作行为多为追涨杀跌,追求短线效益,很少寻找有潜力的公司,进行长达数年十数年的长期投资.

2.投资客体的缺陷.上市公司扩容重组等的不透明,消息面政策面的影响,都有可能使股票波动背离宏观经济.

3.国际间的影响.可从两方面来看,一是国际原材料市场,原材料的大幅升值可以导致国内股票市场背离宏观经济,比如铁矿石上涨压缩国内钢企利润,2010年在全球一片大好的形式中,金属类股率先领跌.比如08年金融海啸,全球哀鸿遍野,中国坚挺的原料需求,促使大宗商品企稳向好.二是国际终端消费市场,这个不用解释,经常已经需求不振,股票市场反而创新高.

4.股票市场固有的金融属性.股票是什么,就是一种投资方式,国人没有几种投资途径,股票对国人来说就是用来赚钱的,就是一种金融工具.而国外投资者同样没有几种介入中国经济的方法,故而,本身具有搏弈性.

下面我来举几个例子充分说明一下：

A: 股市与经济的关系就像狗与主人的关系

著名投资大师安德烈•科斯托拉尼说过，股市与经济的关系就像狗与主人的关系，有时候狗会跑到主人前面，有时候会跟在后面，但偏离再多狗还是会回到主人身边。和大多数新兴市场国家股市状况相似，中国的A股市场就像一只刚刚出笼的小狗，对一切的事物都表现出强烈的新鲜感，因此往往会跑到离主人很远的地方，相反呆在主人身边的时间很少。

在货币紧缩、工业企业利润增速放缓的背景下，产业资本套现的冲动愈发明显。进入八月份，股改解禁规模将再次激增。统计显示，8月份共有91家A股公司股改限售股解禁，合计224.43亿股。中信证券（600030）大股东中信集团持有的9.87亿股股改限售股将上市流通，这意味着，该股将成为首只基本实现全流通的金融权重股；宝钢集团持有的119亿股限售股上市流通，宝钢股份（600019）也将实现全流通。

八月份限售股的解禁量为是08年以来月度最大的,结合当前市场环境,确实有一定心理压力。不过,从解禁重点个股来看,宝钢股份解禁量占八月解禁总量的49％,控股股东宝钢集团为宝钢股份仅有的大非,同时,公司没有小非,截止目前,并未获悉宝钢集团减持宝钢股份的计划,因此,考虑除去宝钢股份,八月解禁量较往月增量不大;而且解禁量大的中信证券、国电电力等权重股要维持控股地位,特别是央企要维持绝对控股地位,减持意愿很小。再有,根据中登公司发布的股改限售股份解禁减持数据,可以大致估算包括IPO、增发部分解除限售股份减持规模,则全部解除限售存量股份大概有1860亿股,八月份的解禁量对于如此大的存量来说,也是较小,并且相当部分减持意愿不强?

邯郸钢铁（600001）股价直线飞落，直接跌穿其4.38元/股净资产，成为第一只跌破净资产的钢铁股。而据记者不完全统计，目前股价跌破净资产的个股数目已经增加至6只，其他5只为长春经开（600215）、深天健（000090）、明天科技（600091）、南高科（600064）和神马实业（600810）。分析人士指出，股价跌破净资产是弱市明显特征，如果大盘没有起色，这一现象将在之后不断出现。

B:2008年08月05日3个月来首见油价跌破120美元。国际油价继续回落 多重利空重挫油价 大宗商品全线“溃堤”

C；尾盘放量跳水暗什么信息？静待转机。

受扩容压力冲击，周一深沪大盘呈现缩量调整的行情，创出调整行情以来的成交地量,地量表明整理仍是主基调。

总体来看，深沪A股受政策预期及市场技术反弹推动的因素终于出现，但反弹的路程并不会一帆风顺，其间的品种机会与风险需要投资者从相对股价、题材时间预期、业绩与相对估值、机构持仓筹码及量能多方面来综合考虑，选择潜力较佳、和放量和股价优势明显的潜力品种，放弃题材性缺乏业绩支撑而股价高高在上的品种或许是短期市场较佳的运作策略。 由于持有上市公司股份总数５％以下的原非流通股股东，可以无需公告的限制而套现。所以，限售股持股比例偏低、股东分散，较多无话语权的小非流通股股东的上市公司是值得重点警惕的对象。

8月份钢铁板块解禁股中，还有韶钢松山（000717）、长力股份（600507）等，它们解禁股数分别为5.4亿股和1.1亿股。　而不少上市公司也表示，公司大股东应该不会大幅减持获得上市流通权股份。韶钢松山（000717）就明确表示，即使进入全流通，大股东广东韶钢集团也不会减持，需要保持目前的控股比例。国电电力（600795）也透露，“大股东不会减持。”广州控股（600098）董事长杨丹地也表示，广州发展集团最好的资产都在广州控股，大股东的资金也不紧张，解禁后大股东并无减持意愿。韶钢松山、辰州矿业、湖南投资及安泰集团等24家的限售股将于8月18日解禁。

国有股比例在５０％以上的有９家，分别为宝钢股份、广州控股（600098）、金陵药业（000919）、同力水泥、＊ＳＴ昌河、华电国际（600027）、江西水泥（000789）、老白干酒（600559）、天威保变（600550）。这些公司可以适当卖出国有股，而不丧失控股地位，存在一定的套现风险。ＳＴ宏盛、世茂股份（600823）、工大首创（600857）、＊ＳＴ梅雁、力诺太阳（600885）、马应龙（600993）等共２７家公司不含限售国有股，值得警惕。

● 从引起股指下滑的几个主要因素看?

在股市正常变化情况下，投资者一般能较理性看待市场，但当股市出现暴涨暴跌时，投资者就会过度反应，甚至情绪失控，最终带来股指非理性暴跌。投顾统计数据显示，8月份两市将迎来全年大小非解禁的高潮，届时超过100家公司的340亿限售股将解禁，解禁市值预计将超过2800亿元。　

● 维稳背景下谁在制造暴跌?要密切关注大小非减持等因素对于股价等的影响。

统计显示，上半年上市公司大、小非总解禁266.53亿股，市值约4018.98亿元，解禁股份数量占这些公司年初流通A股股份的22.11％。其中，195家上市公司的股东有减持行为，减持股数高达28.43亿股，占这些公司年初流通A股股份的8.90％。大小非减持将对股价带来明显影响，从一些解禁公司二级市场股价走势可以看出，往往解禁数目越大，原始成本越低的公司股价受到的冲击越大。因此，投资者在阅读中期报表时也需要了解大小非减持以及解禁日期等具体情况，对于短期有解禁压力的公司或仍需谨慎。

8月份解禁的限售股占解禁前流通A股比例在60％以上的公司有共10家，而7月份没有。今年大小非解禁的高潮也将在8月出现。高达2376亿元的限售股解禁，给投资者造成的心理压力要远远大于其实际可能形成的抛压。“91家上市公司中，国有股比例在50％以上的有9家，分别为宝钢股份、广州控股、金陵药业（000919）、同力水泥、*ST昌河、华电国际（600027）、江西水泥（000789）、老白干酒（600559）、天威保变（600550）。”张刚指出，这些公司可以适当卖出国有股，而不丧失控股地位，存在一定的套现风险。此外，ST宏盛、世茂股份（600823）、工大首创（600857）、*ST梅雁、力诺太阳（600885）、马应龙（600993）等共27家公司不含限售国有股，值得警惕。近期不断有上市公司增加兑现承诺，在8月份解禁的91家公司中，股东承诺最低套现价格高于目前市场价格的仅有太龙药业（600222）；而物华股份（600247）、韶钢松山（000717）、广州控股的股东承诺调整后最低套现价格仅略低于市场价格，值得关注。

经济走牛之前股票会走牛。股票的运作模式其根本就是经济运作模式的一种。

尤其是宏观经济环境会对股票产生巨大的影响。

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