地方政府债券，又称地方债、市政债券，是发达市场经济国家普遍采用的债务管理方式，它具有双重创新特性：既是财政管理与债务管理制度的创新，也是金融市场与金融工具的创新。

又称“市政债券”指由地方政府发行的债券，其目的是为了筹集足够的资金运用于修造公路、开办学校、医院等公共事业。地方债券最明显的好处就是税收方面的优惠，这是最主要特征，也是最能吸引投资者的地方。地方债券一般在券面上载明固定的利息率，所以收入稳定，且一般而言地方债券信用都比较高。同政府公债一样，地方债券的期限也分为长期、中期、短期3种，以便于投资者进行债券到期结构的搭配，确保完全和较高的收益水平。地方债券按照发行的部门及收益水平分为：普通责任债券、收益债券、工业收益债券及有限责任公债等。

地方债发行总体概况（2016年）

地方债发行利率往往受到地方债发行方式、货币政策、市场流动性、商业银行资本占用补偿及信用风险溢价等因素的影响，2016年地方债发行利率走势表现出如下特点：

首先，2016年地方债发行利率较低，同时，受货币政策因素影响明显。2016年地方债发行利率在2.3%-3.6%之间，整体平均利率（注：算术平均值）为2.93%，相比国债利率要高，但与2015年的平均值3.43%相比明显下行。2016年地方债发行利率无论是定向还是公募，均出现年初下行年末又上行的走势，这主要是由于受到货币政策因素的影响，上半年央行货币政策较为宽松，下半年央行引导去杠杆货币政策稳中偏紧。

其次，从发行方式来看，定向发行利率比公募发行利率明显要高，定向发行相对国债收益率上浮幅度比公募要大。2016年各期限定向发行平均利率普遍高于同期限公募发行平均利率，其中，3年期定向发行平均利率高于同期限公募发行平均利率26BP，5年期定向发行平均利率高26BP，7年期定向发行平均利率高28BP，10年期定向发行平均利率高24BP。定向发行平均利率高于公募，其中有定向发行相比公募发行存在流动性溢价的因素，同时，由于定向发行的主要是置换债券，被置换的地方债利率一般较高，导致银行在与地方政府的博弈中其要价也相对要高。从发行利差来看，2016年定向发行利差在30BP-45BP之间波动，公募发行利差则在-5BP-25BP之间剧烈波动，定向发行利差明显高于公募，但利差波动幅度要小于公募。由于易受到市场流动性因素的影响，公募发行平均利差波动要大于定向发行。公募发行平均利差整体低于定向发行，主要是由于地方政府在发行利率定价上的不同地位所致，公募发行让地方政府面向更多的投资竞争者。由于争夺财政存款的需要，商业银行在地方债发行定价上会让渡部分利益，但定向发行则是一对一谈判。此外，地方政府与商业银行在公募发行上的这种博弈能力在各地方政府之间、在不同时间点上存在明显的差异，因而决定了地方债发行利率上的不同。

再者，信用风险对地方债定价影响明显突出。2016年地区之间地方债发行利率走势表现出了明显的差异，内蒙古、黑龙江、辽宁等经济增长下滑、债务负担较重的地区发行利率明显较高，与国债的利差也明显较高。

资料来源：鹏元整理

另外，地方债发行市场化程度有所提高，但离完全市场化发行仍有距离。2016年地方债发行利率低于发行日同期限国债利率的只数为64只，明显低于2015年的101只，但仍然广泛分布于20个省、自治区和直辖市，表明地方政府在与商业银行的定价博弈中仍处于强势地位，因而地方债离完全市场化发行仍存一定距离。

你

本可以用那些和他们一起抱怨人生的时间，来读一篇有趣的小说，或者玩一个你喜欢的游戏。

　　渐渐的，你不再像以往那样开心快乐，曾经的梦想湮灭在每日回荡在耳边的抱怨中。你也会发现，尽管你很努力了，可就是无法让你的朋友或是闺蜜变得更开心一些。

　　这就不可避免地产生一个问题：你会怀疑自己的能力，怀疑自己一贯坚持的信念。

　　我们要有所警惕和分辨，不要让身边的人消耗了你，让你不能前进。

　　这些人正在消耗你。

　　01. 不守承诺的人

　　承诺了的事，就应该努力地去做到。

　　倘若做不到，就别轻易许诺。这类人的特点就是时常许诺，然而做到的事却是很少。于是，他的人生信用便会大大降低，到最后，也许还会成为一种欺诈。如果发现身边有这样的人，应该警惕，否则到最后吃苦的还是自己。

　　02. 不守时间的人

　　俗话说浪费别人的时间就等于谋财害命，所以不守时间也就意味着是浪费别人的时间。与这种人交往的话，不仅把自己的时间花掉了，还会带来意想不到的麻烦。

　　03. 时常抱怨的人

　　生活之事十有八九是不如意的，这些都是正常的。

　　我们应该看到生活前进的方向，努力前进。而不是在自怨自艾，同时还把消极的思想传递给别人。这样的人呢，一遇到困难便停滞不前，巴不得别人来帮他一把。本来你是积极向上的，可是如果受到这种人的影响，那么你也很有可能会变成这样的人，所以应该警惕。

　　04. 斤斤计较的人

　　凡事都斤斤计较的人，看不到远方的大前途，一味把精力放在小事上。比如两个人去吃饭，前提是AA制。然后饭吃好后他多付了5毛，最后他说我多付了5毛，你抽空给我吧。如此计较的人，失去了知己，也不会有很大的前途。

　　05. 不会感恩的人

　　你善心地帮助了他，可是他却不以为然，而且还想当然的认为这是应当的。多次地帮助，换来的没有一句感谢的话语，更有甚者，还在背后说别人的坏话，真是吃力不讨好。

　　06. 自私自利的人

　　以自我为中心，不会考虑别人的感受，想怎样就是怎样，也不会考虑大局，只为自己的感受。这种人，为了达到自己的私利会不择手段。

　　如果看完以上的描述，你的脑海里冒出一张张熟悉的脸，显然，你正在被人日复一日地消耗着。这种消耗绝对可以毁你于无形之中。

　　这些方法带来阳光

　　那么，如何给自己搭建一个严严实实的保护网，让自己始终正能量爆棚，每一分钟都是恣意的阳光呢？跟着我们下面这五步做吧！

他们继续往前走。走到了沃野，他们决定停下。

　　被打巴掌的那位差点淹死，幸好被朋友救过来了。

　　被救起后，他拿了一把小剑在石头上刻了：“今天我的好朋友救了我一命。”

　　一旁好奇的朋友问到：

　　“为什么我打了你以后你要写在沙子上，而现在要刻在石头上呢？”

　　另一个笑笑回答说：“当被一个朋友伤害时，要写在易忘的地方，风会负责抹去它；

　　相反的如果被帮助，我们要把它刻在心灵的深处，任何风都抹不去的。”

　　朋友之间相处，伤害往往是无心的，帮助却是真心的。

　　在日常生活中，就算最要好的朋友也会有摩擦，也会因为这些摩擦产生误会，以至于成为陌路。

　　友情的深浅，不仅在于朋友对你的才能钦佩到什么程度，更在于他对你的弱点容忍到什么程度。

　　学会将伤害丢在风里，将感动铭记心底，才可以让我们的友谊历久弥新！

　　友谊是我们哀伤时的缓和剂，激情时的舒解剂；

　　是我们压力时的流泻口，是我们灾难时的庇护所；

　　是我们犹豫时的商议者，是我们脑子的清新剂。

　　但最重要的一点是，我们大家都要牢记的：

　　“切不可苛求朋友给你同样的回报，宽容一点，对自己也是对朋友。”

　　爱因斯坦说：“世间最美好的东西，莫过于有几个头脑和心地都很正直的朋友。”

地方债券利率