EXPERT VIEWS专家论坛中国企业跨国并购现状与趋势文/北京航空航天大学经济管理学院 方虹中国科协发展研究中心 刘春平全球来看，国际直接投资的进入模式主要有新建投资和跨国并购。多年以来，70%到80%的投资方式是跨国并购。中国利用外资的主要方式是新建投资，跨国并购在中国吸引的FDI中占非常低的比例。2004年跨国并购交易额3.3亿美元，占中国吸引外资总额的0.5%。2007年跨国并购交易额20.8亿美元，占全国FDI的2.8%。2010年并购额32.5亿美元，占总外资额的3.1%。总体趋势看，跨国并购在我国利用外资中处于较低水平，但呈现逐年稳定增长态势。跨国并购（C r o s s-b o r d e r M e r g e r s& Acquisitions)的概念是在企业并购概念的基础上发展起来的，因为发生在两个或两个以上的国家，所以又有别与一般的国内并购，它主要是指在某种目的的驱使下，一国企业通过一定的方式或手段，购买另一国企业部分甚至全部的股权或资产，以期获得后者控制权的活动。其中，“一国企业”指主并企业；“一定的方式或手段”是指直接并购还是间接并购，现金支付还是其他支付手段；“另一国企业”指目标企业。跨国并购可以分为跨国兼并（Cr o s s-b o r d e r Mergers)和跨国收购(Cross-border Acquisitions)。跨国收购是指收购一家当地企业或者国外子公司的控股股权，一般认为收购10%一49%为少数股权收购，50%一99%为多数股权收购，100%为全面收购。跨国收购主要表现为四种:(l)收购当地的私人企业，如1999年英国沃达丰收购空中客车接触；(2)收购当地的公众企业，如1998年西班牙投资集团收购telebrass；(3)收购国有化的企业，如2000年Ripplewood收购日本长期信用银行；(4)收购外国子公司，如1997年丰田对泰国丰田汽车的增资扩股收购。跨国兼并是指一国企业的资产或经营活动被融入到一个新的实体当中，最终的结果可能导致两个或两个以上的法人合并为一个法人。跨国兼并可以分为跨国合并和跨国吸收两种。跨国合并是指两个公司通过合并同时消失，并在此基础之上成立新的公司，此时不存在谁兼并谁，比如1998年英国石油公司和美国阿莫科公司的平等合并，并以英国石油—阿莫科公司(BP-Amoco)来命名新公司；跨国吸收是指两个公司在合并中，表现为一家公司对另一家公司的兼并，此时存在明显的兼并方和被兼并方，比如1999年沃马特并购ASDA集团。随着世界经济一体化趋势的加强西方跨国公司通过并购等方式大举进入中国，抢占中国企业的市场份额，中国企业为了生存和发展，纷纷实施“走出去战略，而跨国并购正日益成为中国企业实现迅速发展并获得全球竞争优势的重要途径之一。但这些年来，中国企业真正成功的跨国并购并不多，各种微观和宏观因素制约着我国企业的发展壮大。59C H I N A V E N T U R E C A P I T A L

中国企业跨国并购现状与趋势