配置债基时机悄然来临
作者：廖佳
来源：《大众理财顾问》2012年第01期

        紧巴巴的2011年接近尾声，这一年紧缩的货币政策也紧缩了每个投资者的口袋。截至2011年12月8日，沪深300指数下跌超过20%，成为全球最黯淡的市场。而以A股市场为主要投资标的的基金市场也深陷其中，同期晨星开放式基金指数下跌17.12%，晨星封闭式基金价格指数下跌17.74%，其中股票型基金更是成为重灾区，累积跌幅超过20%，见下表。

        随着2011年10月以后货币政策逐步放松，尤其是2011年12月初央行宣布下调存款准备金，不少投资者也开始期盼2012年能否在相对宽松的环境下，打一个翻身仗。

        货币政策有望进一步放松

        虽然不少媒体专家认为2011年整体上是稳健的货币政策，但是2011年10月以前的货币政策可以说是紧缩的，10月以后随着通胀的见顶，货币政策也逐步转为稳健，由于目前存在着一定的经济下行的风险，在2012年，货币政策仍将进一步放松，但是不再可能像2009年那样全面放松，故而很难再出现2009年那样的大牛市。

        具体表现在财政政策上，可能是存款准备金的进一步下调、利率下调或相关税收政策的改革。以存款准备金为例，虽然2011年12月央行宣布下调存款准备金0.5%，但是仍处于相对历史高位，存在一定下调空间。而在税收方面，减税的可能性比较大。2011年10月PMI的下滑说明经济存在一定硬着陆的风险，而过去那种靠大幅投资拉动经济的模式已不可持续，减税无疑是一种不错的政策。

        虽然2012年货币政策将整体稳健偏松，但外围欧债危机对外贸的影响将会持续到2012年第一季度，加上国内其他可能存在的因素（如国际板）等将会持续影响到市场的整体收益，采取保守策略会比较合适。具体来看，债券基金在2012年上半年取得正收益的确定性比较强。而随着短期SHIBOR的下调，2011年以来一直颇受关注的货币基金很难继续维持高收益水平。在具体债基的选择方面，可以重点关注普通债券基金，尤其是一些过往业绩好，基金经理经验丰富的债券基金。

配置债基时机悄然来临