三大重磅消息共振

三大重磅消息影响今日股市走势：

一、证监会紧急澄清重大利好

证监会：“鼓励卖空 打压股市”是误解误读

分析：融券业务短期做空动能有限

人民日报：融券新政不改牛市格局 规范市场利长远

二、央行周日急降准

力挺实体经济 央行降准幅度超预期

央行启动稳增长工具箱降准 最多释放1.5万亿元流动性

2008年金融危机后 首现单次降准1个百分点

三、 巨量打新资金今日解禁

消息面冷暖不一 巨量打新资金今日解禁

股市影响分析：

融券惊市场降准定乾坤 机构：不论快慢A股“牛”定了

降准大招超预期目的有四 股市若走“快牛”则风险很大

机构研判牛市将延续 大盘蓝筹或二度崛起

证监会：“鼓励卖空打压股市”是误解误读

□本报记者王小伟

针对《关于促进融券业务发展有关事项的通知》是否是“鼓励卖空、打压股市”，证监会新闻发言人邓舸18日表示，这是误解误读。

邓舸表示，融券交易是境外市场普遍采用的一种成熟的交易机制，具有减缓市场波动、发现市场价格、对冲市场风险等作用。近年来融资业务快速发展，而融券业务发展缓慢。2014年新“国九条”明确提出，要健全市场稳定机制，完善市场交易机制，丰富市场风险管理工具。4月17日，证券业协会等四家自律组织联合发布《关于促进融券业务发展有关事项的通知》，是落实新“国九条”要求的举措，目的是促进融资融券业务平衡发展，健全市场交易机制，维护市场稳定健康发展，不是所谓的鼓励卖空，更非打压股市，请正确理解，不要误判误信。

针对证监会通报融资融券业务开展情况并提出七项要求是否要限制融资业务发展的问题，邓舸指出，4月16日，证监会通报了近期检查证券公司融资融券业务发现的问题及处理情况，是证监会开展证券公司现场检查后，按照程序进行的例行常规工作。《证券公司融资融券业务管理办法》对证券公司依法合规经营、加强风险控制、强化客户适当性管理已有明确规定。通报所提出的七项要求，是对现有规定的重申和提醒，旨在促进融资融券业务规范发展，保护投资者合法权益，没有新的政策要求，市场不宜过度解读。 

分析：融券业务短期做空动能有限

⊙记者浦泓毅

上周五，监管部门出台一系列新规支持融券业务发展，推出支持专业机构投资者参与融券交易、扩大融券券源、推出市场化转融券约定申报方式、优化融券卖出交易机制等措施，此举引发市场关注。券商两融业务部门普遍认为，公募指数基金获准参与转融券出借业务，将在未来明显改善当前融券业务券源不足的情况。但短期内融券业务不会给市场带来太多新增做空压力。

在证金公司转融券平台设立之前，两融业务中的融券业务主要依靠券商自营仓位中的券源支持。券商同时作为出借方和持券者，利益存在冲突，借券意愿较低。转融券平台开通之后，产业资本可以通过转融券平台盘活存量证券。而在监管部门允许公募指数基金参与转融券出借之后，转融券将迎来更加积极的券源提供者。

沪上某中型券商两融业务部门负责人告诉记者，以上市公司大股东为代表的产业资本由于对公司市值管理的需求，以及对转融券利息收入的不敏感，出借意愿并不很高。而对于指数基金来说，跟随指数的投资者策略使得其对持有个股的交易需求并不强，借出部分指数成分股带来的卖空压力对投资组合整体也不会有太多负面作用，而通过出借交易带来年化2%左右的额外收益，则对提升在同类产品中收益排名作用显著，因此会乐意出借。

券商人士预计，交易较为活跃、指数权重占比适中的蓝筹股或成为基金出借的首选。交易活跃意味着这些个股在二级市场能够承接一定的卖空压力，而权重占比适中则能确保即使个股因遭遇卖空受挫，基金净值也不会出现太大波动。

不过，受限于需求不旺，转融券券源供给放大在短期内不会给市场带来太多卖空压力。

截至上周末，转融券余额约196亿元，过去一周则稳定在200亿左右。而截至4月16日，两市融券余额为86.9亿元，显示目前转融券平台提供的可供出借券源已经大大超过市场对融券券源的需求，未来即使转融券平台券源供给继续放大，短时间内也不会向二级市场传导。

同样，扩大融券标的也不会对融券需求产生立竿见影的刺激作用。目前两融转融券标的个股643只，存在转融券交易的个股仅60只，绝大部分市值集中在排名前十位的个股中。未来转融券标的扩大到1100只，带来的边际效应预计也较为有限。

另外，扮演转融通平台与投资者之间通道角色的券商短时间内在融券业务方面也面临一定的瓶颈。据上海证券报测算，目前券商整体财务杠杆率较高，在进行新一轮股权融资做大净资产之前，继续做大融资融券业务资产端的空间有限。在这样的背景下，券商更倾向于将有限的财务通道用于收益更加确定的融资业务，融券业务可能浅尝辄止。“监管层周末的一些新政旨在完善市场双向交易功能，保证各类交易策略的可能性。除一些心理层面的影响外，融券业务新规不会给市场多空业务对比带来明显的改变。”券商人士普遍认为。 

人民日报：融券新政不改牛市格局 规范市场利长远

《人民日报海外版》( 2015年04月20日第02版)

4月17日，证券业协会等4家自律组织联合发布《关于促进融券业务发展有关事项的通知》，扩大融券券源，充分发挥融券业务的市场调节作用。证监会同时表态，券商做两融业务不得开展场外配资、伞形信托等活动。在股指近来创下7年新高之际，市场推测管理层此举为鼓励卖空，有打压股市之嫌。然而隔日，证监会就对此予以否认，称“这是误解误读”。央行19日下午突然宣布降准，也给股民吃下一颗定心丸。专家表示，股市近期的任性上涨引发了市场担忧，短期存在震荡调整的可能，融券新政只是为了规范市场运行。

A股创下7年来最高点

今年第一季度，中国经济增速只有7%，而同期A股市场却逆势飘红，今年年初至4月10日沪指上涨24.72%，沪市涨幅逾50%的个股有333只。尤其是3月中旬以来，A股市场牛市特征明显，周成交额维持在4万亿元以上，量价齐升格局明显。

上周，两市大盘持续强势上涨，沪指周涨幅逾6%，创业板指数再创历史新高。4月17日上证指数更是一举突破4200点和4300点两道整数关口，尽管最终收盘没有站在4300点之上，但盘中4317点也创出了2008年3月10日以来的新高，并创出日成交1.53万亿元的新天量。

对此，投资者纷纷跑步入市，惟恐错过此轮大牛市。证监会新闻发言人邓舸透露，2015年第一季度，新增股票账户同比增长433%，达到795万多户。

市场分析人士指出，股市之所以如此火爆，是投资者对中国经济新常态下，稳增长措施持续加码的强烈预期，对A股的投资信心依然坚定。“这轮牛市不是杠杆牛，也不是水牛，是改革牛。” 在国泰君安证券董事总经理任泽平看来，改革是最大的红利，改革造就牛市。

股民是否该见好就收

然而，正当市场热情不断高涨时，管理层近期开始给股市降温。先是证监会主席肖钢上周四提醒投资者充分估计股市投资风险，紧接着证监会又在上周五表态扩大融券规模，规范两融业务，给市场泼了冷水。不过时隔一日，证监会又对此澄清，缓解市场担忧情绪。那么，接下来的A股走势究竟是继续上涨还是回调，市场出现了较大分歧。

不仅股民心里没底，不少业内人士也提示风险，英大证券首席经济学家李大霄就不止一次地认为当前的股票已经太贵了，他预计4317点非常有可能成为中期顶部。

武汉科技大学金融证券研究所所长董登新也提示，股市暴涨而且拒绝调整，这是不正常的。虽然股市累积涨幅过大，但由于融资杠杆的不断放大与刺激，市场潜伏着双重风险，一是高估值泡沫风险；二是投资者杠杆风险。股市上涨越疯狂，两重风险则越大，一旦风险发生，后果不堪设想，受损的一定是大多数小散及新股民。此时监管层提示风险喊话，以及出台并鼓励做大融券业务，很显然具有对冲风险的作用。在股市不成熟、不规范的条件下，监管层有必要进行适当干预，以保护中小投资者的利益。

就在股民为多空纠结而一愁莫展之时，央行19日下午突然宣布，自4月20日起下调各类存款类金融机构人民币存款准备金率1个百分点。该消息出台后，市场做多的信心再度提振。

市场规范才能迎来真牛市

事实上，无论市场传出的消息是利好还是利空，都改变不了当前牛市的大趋势。任泽平表示，牛市还没有结束，但希望进入一个“慢牛”的阶段。

从长远看，要形成走势良好、基础坚实的真正牛市，需要建立规范的市场。当前A股市场还没有形成占市场市值足够比例的机构投资者特别是长期机构投资者，不仅散户仍然占据相当大的比重，而且凡牛市则必疯，而且是快牛和短牛，不利于长期投资和价值投资理念的培养，只会助长市场过度投机炒作之风。

董登新认为，真正的牛市是“慢牛”，形成这样的牛市需要两个条件：一是要尽快推行IPO注册制，因为它是市场化、法治化、国际化改革精神的集中体现。应抓住现在难得的市场机遇，加速推行IPO注册制，让A股市场尽早变为真正规范的市场；二是要将证券投资基金规模用5年左右时间扩大10倍，因为证券投资基金是最关键、最重要的机构投资者。

三大重磅消息共振