我国债券市场发展现状、问题及对策

作者：郑帅奇

来源：《西部论丛》2018年第10期

        摘 要：债券市场是我国资本市场中起步较晚的一个领域，但发展却非常迅速。从1981年财政部恢复国债发行，经过三十多年的探索创新，中国债券市场从无到有，在曲折中不断前进。特别是近些年，我国债券市场实现了跨越式发展，债券发行量和托管规模成倍增长，债券市场已成为我国金融市场体系不可或缺的重要力量。 随着中国经济发展进入新常态，经济下行压力不断增大，债券市场违约事件频发，我国债券市场发展不断面临着新的挑战。本文从对我国债券市场发展的现状出发，具体分析了我国债券市场目前的规模状况、市场结构以及监管体系， 探讨了我国债券市场发展面临的债券违约、信用评级、多头监管等问题，并为债券市场未来的发展提供了对策建议。

        关键词：债券市场 债券违约 信用评级 多头监管

        第1章 我国债券市场发展现状

        1.1 我国债券市场规模

        1.1.1 债券市场发行规模

        2017年，中国债券市场累计发行债券18.96万亿元，同比去年减少了15.13%。从托管机构层面来看，2017年在中央结算公司发行债券13.58万亿元，占债券市场发行总量的71.61%；在上海清算所累计发行债券4.07万亿元，占比21.46%； 在交易所发行债券1.31万亿元，占比6.93%。2005年，中国债券市场发行总量还不足5万亿元，其后的几年由于受国际金融危机的影响，我国债券发行量一直在10万亿元以下徘徊，2011年以后，债券市场规模迅速扩大，到2016年底，中国债券市场发行量已突破20万亿元。2017年受国内外宏观环境影响，货币市场利率不断上行，债券市场资金紧张，债券市场发行规模同比出现一定幅度的下降，如图1所示。

        从银行间债券市场的债券发行情况看，国债、地方政府债和政策性银行债等三类利率债的发行规模占比最高，合计占银行间债券总规模的61%，其中地方政府债发行规模最高。其他类型的债券发行占比较小且非常分散，主要是在上清所发行的短融、中票等类型债券，如图2所示。

我国债券市场发展现状、问题及对策