高层管理团队特征与企业财务绩效关系的实证研究
作者：林新奇 蒋瑞
来源：《浙江大学学报(人文社会科学版)》2011年第04期

        ［摘 要］高层管理团队是企业战略的制定者，他们的行为直接影响整个企业的前途和命运，而高层管理团队能否制定正确的战略，某种程度上取决于高层管理团队特征。在前人研究的基础上，运用多元线性回归对我国108家房地产上市公司样本进行分析后可知，高层管理团队特征对企业财务绩效有影响，但影响不大；平均受教育水平与企业财务绩效之间正相关；任职经验异质性与企业财务绩效之间正相关；平均年龄、年龄异质性、受教育水平异质性与企业财务绩效的关系没有得到支持。

        ［关键词］房地产上市公司；高层管理团队特征；财务绩效

        An Empirical Study on Relationship between Characteristics of Top Management Team and Enterprise s Financial Performance：The Case of Chinese Real Estate Company

        Lin Xinqi Jiang Rui

        (School of Labor and Human Resources, Renmin University of China,Beijing 100872, China)

        Abstract: As an enterprise s strategy maker, top management team s behaviors influence the whole company s future and fate. Whether a top management team can make the right strategy sometimes depends on its characteristics. Based on the previous research, this paper analyzes China s 108 real estate listed companies through regression analysis, making the conclusion that: characteristics of top management team have some effects on enterprise s financial performance, but the effects are limited; the relationship between average educational level of top management team and the enterprise s financial performance is positive; the relationship between experience heterogeneity and the enterprise s financial performance is positive. The enterprise s financial performance seems not to be related to such factors as the average age of top level managers, the heterogeneity of age and educational levels.

        Key words: real estate company; characteristics of top management team；financial performance

        Hambrick和Mason于1984年提出了高层梯队理论，其基本观点为，组织的战略选择和绩效水平可以部分地由组织高层管理团队特征来预测［1］。该理论的提出在战略管理学界引起了一股研究高层管理团队人口统计学特征的热潮。针对Hambrick和Mason的高层梯队理论，学者们研究了内外环境对高层管理团队特征的影响，高层管理团队特征对战略变化、创新、团队人员更新、组织绩效的影响［25］。其中高层管理团队对组织绩效的影响是研究的重点，不过学者们对这个问题的研究结果不是很理想，他们将此归因于Hambrick和Mason所提出的大样本研究方法不合适，以及没有精确地衡量自变量和因变量。

        2011年4月林新奇 蒋 瑞: 高层管理团队特征与企业财务绩效关系的实证研究

        2011年4月浙江大学学报(人文社会科学版)

        本文希望克服以上两个导致研究结果不理想的因素，对高层管理团队特征与企业绩效之间关系进行深入研究。已有研究大多基于美国的国情，魏立群和王智慧在2002年研究了我国上市公司高管特征与企业绩效的关系［6］1618。本文在此研究基础上展开并有所发展，希望发现中国国情与美国国情下研究结果的不同之处。

        本文也具有一定的现实意义：对于负责战略制定的企业高层管理人员来说，了解竞争对手的高层管理团队特征并据此对企业的战略变化进行预测，有助于企业积极应对市场竞争；对于负责聘用、选拔企业高层管理人员的董事会或CEO来说，了解对企业绩效有促进作用的高层管理团队特征，有助于他们选拔合适的高层管理人员。

        一、文献综述和基本假设

        （一）高层管理团队特征

        高层管理团队是企业的最高管理者，对战略变化、创新、团队人员更新等整个企业的活动都有着重要而深远的影响，他们从宏观上把握整个企业的发展，因而也有全局性的影响［79］。国内外很多学者的研究表明，高层管理团队特征对组织绩效的影响体现在两个方面：一方面，高层管理团队特征的平均值影响组织绩效，团队人口特征变量平均值反映的是高管团队某些人口特征变量的平均水平，如果年龄、受教育水平等人口特征变量均值较高的话，有可能表明团队在理论和经验上具有较高的水平，从而影响企业战略和企业绩效 ［8］107110［10］；另一方面，高层管理团队特征的异质性也会影响组织绩效，团队特征的异质性指的是团队成员某些人口特征的变异程度，变异程度越高，异质性越高，已有很多研究表明团队异质性与企业战略［8］120124［11］和企业绩效［1213］之间存在显著的相关关系。我们有理由相信高层管理团队特征对企业的财务绩效有一定影响，所以本文假设：

        H1：我国房地产上市公司高层管理团队特征影响企业的财务绩效。

        （二）平均年龄

        管理人员的年龄会影响其进行创新、改变现状、调整战略的意愿。研究表明，随着年龄的增长，人的灵活性逐步下降，同时更为刻板，对变化的抵制感也越来越强烈。一方面，随着年龄的增长，管理人员的生理和心理机能都开始下降，他们对于新理念和新行为的学习存在困难；另一方面，年龄较大的员工对组织现状更具感情［14］，管理人员承担风险的意愿也不断降低。但是年长的高层管理者往往具有广泛的社会关系网络和丰富的经验资源［15］，前者可以帮助企业与外部环境（政府机关、供应商、客户、合作者、媒体等）建立和保持良好的关系，获得更多的资源，促进企业经营管理活动的顺利开展；后者可以帮助高层管理者高效、高质量地解决管理中遇到的问题，提高企业的经营绩效。我国目前处于计划经济向社会主义市场经济转型时期，市场经济体制还不成熟，高层管理者的社会关系网络和经验资源就显得尤其重要。虽然年长高层管理者在经营管理中的应变能力不如年轻高层管理者，但我们相信，年长高层管理者广泛的社会关系网络和丰富的经验资源总体上可以为经济转型时期带来更高的企业绩效，因此我们假设：

高层管理团队特征与企业财务绩效关系的实证研究