马云的“现金流量表”

　　马云创建、领导了一个庞大的网络帝国阿里巴巴。这个帝国控制众多公司，还对外参股不少外部企业――经常可以看到马云大手笔投资的新闻。人们不禁会问，马云的钱究竟从哪里来，要往哪里去？眼下阿里集团正拟在美国上市，从其招股书中，可以借机窥探一斑。

　　顺畅融资路

　　创业前六年，马云的钱主要来自外资，尤其是日本软银与美国雅虎。1999年初，马云创业团队自行集资50万元。随后，高盛、富达、新加坡政府科技发展基金、Invest AB等向阿里巴巴投资500万美元。2000年初，软银投资2000万美元，持股30%左右。2002年2月日本亚洲投资公司注资500万美元。三次融资总计3000万美元，支持了阿里巴巴B2B业务的高速发展。到2004年阿里巴巴B2B业务已经有3亿元的税前利润规模，至2007年在香港IPO前更是增至6亿元净利润规模。

　　在当时，仅靠B2B业务几亿元的年度现金流不足以支撑不收费的淘宝（B2C）业务。淘宝业务在2003至2005年号称耗费4.5亿元。所以淘宝开始对外融资，于2004年2月获得软银、富达等四家机构8200万美元投资，其中软银6000万美元。在2003年承诺淘宝“三年免费”之后，2005年10月宣布再投入10亿元人民币，让淘宝继续免费三年。马云高调的不收费政策，最终把只知道收费打法的eBay吓得退出战场，痛失易趣中国的好棋。

　　马云的底气从哪里来？一个是B2B业务的成功；另一个是雅虎的大力支持。2005年10月发生了一件对于马云、阿里集团来说最为重要的融资案。结果是，淘宝股权与阿里集团进行整合，雅虎拥有阿里集团40%股权（35%投票权），为此付出了10亿美元外加雅虎中国全部业务。其中多数现金支付给了阿里集团与淘宝的股东（比如软银等）。

　　合并淘宝后的阿里集团收到雅虎的7000万美元现金，还得到软银的1.8亿美元可转债投资。两年内收到两笔共计3.32亿美元的投资，折合27亿元。在当时是天文数字。支持淘宝业务的3.32亿美元融资金额是B2B业务3000万美元的11倍，但前者目前市值达千亿美元规模，后者则止步于几十亿美元。

马云的“现金流量表”