案例2.1 中国工商银行的人民币远期外汇协议

表2-1中国工商银行人民币远期外汇牌价

单位：人民币/100外币　　　　　　　　　　　　　　　　　 日期：2007-04-16

期限美元兑人民币中间价现汇买入价现汇卖出价起息日  7天 (7D)771.77 769.83 773.69 2007-04-25  20天 (20D)771.25 769.32 773.18 2007-05-08  1个月 (1M)770.74 768.81 772.66 2007-05-18  2个月 (2M)768.61 766.69 770.53 2007-06-18  3个月 (3M)766.95 765.03 768.87 2007-07-18  4个月 (4M)765.21 763.29 767.12 2007-08-20  5个月 (5M)763.75 761.83 765.65 2007-09-18  6个月 (6M)762.31 760.4 764.21 2007-10-18  7个月 (7M)760.73 758.67 762.78 2007-11-19  8个月 (8M)759.41 757.12 761.68 2007-12-18  9个月 (9M)758.03 755.52 760.53 2008-01-18 10个月 (10M)756.65 754 759.3 2008-02-19 11个月 (11M)755.56 752.69 758.43 2008-03-18  12个月 (1Y)754.4 751.38 757.42 2008-04-18数据来源：中国工商银行官方网站，http://icbc

表2-1所示为2007年4月16日不同期限的中国工商银行人民币远期外汇牌价，报价方式是人民币/100美元，标的资产为美元。以1个月远期外汇为例，表中的报价意味着在2007年4月16日，中国工商银行愿意以768.81元的价格在1个月后向市场交易者买入美元，以772.66元的价格在1个月后向市场交易者卖出美元，起息日（交割日）为2007年5月18日。

根据案例中的报价，假设有投资者A于2007年4月16日按772.66的价格与中国工商银行约定买入1个月期100万美元远期，投资者B则按照768.81的价格与中国工商银行约定卖出1个月期100万美元远期。2007年5月18日，中国工商银行报出的实际美元现汇卖出价为769.58，实际美元现汇买入价为766.5。显然，投资者A在远期多头上遭受损失，盈亏状况为元；而投资者B则在远期空头上盈利元。虽然投资者A与B的盈亏状况不同，但无论如何，他们都通过远期外汇合约锁定了2007年5月18日买入和卖出美元的汇率，从而规避了汇率波动的风险。

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