新能源汽车行业分析

一、 新能源汽车概况

《新能源汽车生产企业及产品准入管理规则》已于2009年7月1日正式实施，《规则》强调说明：新能源汽车是指采用非常规的车用燃料作为动力来源（或使用常规的车用燃料、采用新型车载动力装置），综合车辆的动力控制和驱动方面的先进技术，形成的技术原理先进、具有新技术、新结构的汽车。新能源汽车包括混合动力汽车、纯电动汽车（BEV，包括太阳能汽车）、燃料电池电动汽车（FCEV）、氢发动机汽车、其他新能源（如高效储能器、二甲醚）汽车等各类别产品。

（1）混合动力汽车

混合动力是指那些采用传统燃料的，同时配以电动机/发动机来改善低速动力输出和燃油消耗的车型。按照燃料种类的不同，主要又可以分为汽油混合动力和柴油混合动力两种。目前国内市场上，混合动力车辆的主流都是汽油混合动力，而国际市场上柴油混合动力车型发展也很快。

（2）纯电动汽车

电动汽车顾名思义就是主要采用电力驱动的汽车，大部分车辆直接采用电机驱动，有一部分车辆把电动机装在发动机舱内，也有一部分直接以车轮作为四台电动机的转子，其难点在于电力储存技术。本身不排放污染大气的有害气体，即使按所耗电量换算为发电厂的排放，除硫和微粒外，其它污染物也显著减少，由于电厂大多建于远离人口密集的城市，对人类伤害较少，而且电厂是固定不动的，集中的排放，清除各种有害排放物较容易，也已有了相关技术。

（3）燃料电池汽车

燃料电池汽车是指以氢气、甲醇等为燃料，通过化学反应产生电流，依靠电机驱动的汽车。其电池的能量是通过氢气和氧气的化学作用，而不是经过燃烧，直接变成电能或的。燃料电池的化学反应过程不会产生有害产物，因此燃料电池车辆是无污染汽车，燃料电池的能量转换效率比内燃机要高2～3倍，因此从能源的利用和环境保护方面，燃料电池汽车是一种理想的车辆。

（4）氢动力汽车

氢动力汽车是一种真正实现零排放的交通工具，排放出的是纯净水，其具有无污染，零排放，储量丰富等优势，因此，氢动力汽车是传统汽车最理想的替代方案。与传统动力汽车相比，氢动力汽车成本至少高出20%。中国长安汽车在2007年完成了中国第一台高效零排放氢内燃机点火，并在2008年北京车展上展出了自主研发的中国首款氢动力概念跑车“氢程”。（5）燃气汽车

燃气汽车是指用压缩天然气(CNG、液化石油气(LPG和液化天然气(LNG作为燃料的汽车。近年来，世界上各国政府都积极寻求解决这一难题，开始纷纷调整汽车燃料结构。燃气汽车由于其排放性能好，可调正汽车燃料结构，运行成本低、技术成熟、安全可靠，所以被世界各国公认为当前最理想的替代燃料汽车。

目前，燃气仍然是世界汽车代用燃料的主流，在我国代用燃料汽车中占到90％左右。美国的目标是，到2010年，公共汽车领域有7％的汽车使用天然气，50％的出租车和班车改为专用天然气的汽车；到2010年，德国天然气汽车数量将达到10万至40万辆，加气站将由目前的180座增加到至少300座。以燃气替代燃油将是中国乃至世界汽车发展的必然趋势。根据在混合动力系统中，电机的输出功率在整个系统输出功率中占的比重，也就是常说的混合度的不同，混合动力系统还可以分为以下四类：

    一是微混合动力系统。这是成本最低廉并且结构也最简单的混合动力模式。代表的车型是PSA的混合动力版C3和丰田的混 合动力版Vitz。这种混合动力系统在传统内燃机上的启动电机（一般为12V）上加装了皮带驱动启动电机（也就是常说的Belt-alternator Starter Generator， 简称BSG系统）。该电机为发电启动(Stop-Start一体式电动机，用来控制发动机的启动和停止，从而取消了发动机的怠速，降低了油耗和排放。从 严格意义上来讲，这种微混合动力系统的汽车不属于真正的混合动力汽车，因为它的电机并没有为汽车行驶提供持续的动力。在微混合动力系统里，电机的电压通常 有两种：12v 和42v。其中42v主要用于柴油混合动力系统。

    二是轻混合动力系统。代表车型是通用的混合动力皮卡车。该混合动力系统采用了集成启动电机（也就是常说的 Integrated Starter Generator，简称ISG系统）。与微混合动力系统相比，轻混合动力系统除了能够实现用发电机控制发动机的启动和停止，还能够实现：（1）在减速和 制动工况下，对部分能量进行吸收；（2）在行驶过程中，发动机等速运转，发动机产生的能量可以在车轮的驱动需求和发电机的充电需求之间进行调节。轻混合动 力系统的混合度一般在20％以下。上海通用新近推出的混动君越就属于这一类型，其称可达到15%左右的省油效果。

    三是中混合动力系统。本田旗下混合动力的Insight， Accord 和Civic都属于这种系统。该混合动力系统同样采用了ISG系统。与轻度混合动力系统不同，中混合动力系统采用的是高压电机，增加了一个功能：在汽车处 于加速或者大负荷工况时，电动机能够辅助驱动车轮，从而补充发动机本身动力输出的不足，从而更好的提高整车的性能。这种系统的混合程度较高，可以达到 30％左右，目前技术已经成熟，应用广泛。目前该技术在本田思域混合动力车上得以体现，相对于同型普通车辆可节油30%左右。

     四是深度混合动力系统，也叫强混合动力。它采用大功率电动机，尽量缩小发动机的排量，在起步或低速时，可以单纯依靠电 力行驶，但在路况、车辆载重、油门踏板深度等综合因素的影响下，发动机会随时介入工作。全混合动力完全依靠电力行驶的时间并不长。

    五是Plug-in Hybrid插电式混合动力系统，也称全混合动力系统。功能最全面，技术难度最高。汽车可用电能单独驱动，并配备一个可以外部充电的大 容量电瓶，通过外部电源进行充电而不只依靠发动机。所以充电式混合动力车更省油，排放更低。

    通过以上混合动力系统比较分析，更加我国目前技术和市场现状发展，认为我国在混合动力汽车方面，发展路线应该是：微混合——轻混合——中度混合——插电式 混合动力。

    我国混合动力的发展将呈现两大特点：

    一是轿车混合动力的模块化愈加明显，逐步推进汽车动力的电气化，演化进程表现为:微混合→轻混合→中混合→全混合。“微混合”只具备自动启停、怠速关机功 能。“轻混合”以并联式混合动力发动机为主体。“中深混合”以混联式为特征，随着电功率的比例逐步提高，混合程度不断增强，最终过渡到可充电式的串联式 “全混合”。

    二是城市客车混合动力系统的平台化趋势。发电机组+驱动电机+储能装置构成了混合动力系统的基本技术平台。通过换用不同的发电机组，适应从汽、柴油内燃机 到氢能燃料电池各种不同的能源动力转化装置，形成油电、气电、电电各种不同混合动力，促进动力系统的平稳过渡与转型。

二、 新能源汽车行业的发展现状

据中投顾问发布的《2008-2010年中国新能源汽车产业分析及投资咨询报告》指出，中国新能源汽车产业始于21世纪初。2001年，我国启动了“863”计划电动汽车重大专项，涉及的电动汽车包括3类：纯电动、混合动力和燃料电池汽车，并以这3类电动汽车为“三纵”，多能源动力总成控制、驱动电机、动力蓄电池为“三横”，建立“三纵三横”的开发布局。“十一五”以来，中国提出“节能和新能源汽车”战略，政府高度关注新能源汽车的研发和产业化。

2006-2007年，中国新能源汽车产业取得了重大的发展，中国自主研制的纯电动、混合动力和燃料电池三类新能源汽车整车产品相继问世；混合动力和纯电动客车实现了规模示范;纯电动汽车实现批量出口;燃料电池轿车研发进入世界先进行列。2007年12月，长安汽车自主开发的中国首款混合动力汽车——杰勋HEV量产下线。2008年，新能源汽车在国内已呈全面出击之势。2008年1-6月，中国新能源汽车累计销量366辆，同比劲增107.95%。仅仅在2008年6月一个月内就完成100辆的销售。

世界电动车协会主席陈清泉昨日在“2010中国国际新能源汽车产业高峰论坛”上预测，2020年全球混合动力及纯电动汽车的销量有可能占全年汽车销量的7%-12%，而中国将超出这个比例达到15%。

　 中投顾问汽车行业分析师李胜茂指出，中国的传统汽车落后西方发达国家至少十几年，然而，新能源汽车作为一个新兴领域，国产车在这方面毫不逊色，有些技术甚至还走在发达国家前面。中国汽车工业要超越其他国家就一定得从电动车着手。不过，目前新能源汽车产业化仍面临三个瓶颈：技术、市场、配套设施。

各种新能源汽车技术一览表：

各种新能源汽车性能对比

三、 新能源汽车行业的技术瓶颈及发展对策分析

（1）技术瓶颈：能源汽车最主要的部件是锂电池、电动机和能量转换控制系统，而锂电池要实现快速充电、安全等高性能，是技术门槛最高、利润最集中的部分。目前阻碍动力锂离子电池发展的瓶颈是其安全性能和汽车动力电池的管理系统。

（2）市场瓶颈：不可否认，电动汽车是未来汽车发展趋势之一，但种种迹象表明，真正实现产业化的家用电动轿车距离我们还十分遥远。实际情况是，目前电动车使用的动力电池组的成本要占整车造价的二分之一，而且购车人在几年之内就需要更换昂贵的蓄电池组或单体电池，再加上消费者对新能源汽车性能的疑虑，就成为电动车商业化尚无法突破的最大瓶颈。

（3）配套设施瓶颈：电动汽车的基础配套设施包括充电站网络、车辆维修服务网络、多种形式的电池营销、服务网络等。建立一定数量的公用充电站并配备专用电缆及插座等是实现电动汽车产业化的关键。在一个城市内至少要建设十几个到数十个公用充电站，才能满足市区内的出租汽车、私家车、商务车快速充电的需要。此外停车场和区内也要设立充电设备。上述这些基础设施装备需要系统规划和巨额投资。

　 对策分析：可喜的是，国家电网公司已经发文，明确支持在上海、北京、天津等大城市加快电动汽车充电站建设。在几大城市的首批充电站建成后，将成为‘示范运行’的纯电动汽车补充电力的基站。而要在全国范围内大规模建设电动汽车充电站网络，则尚需国家发改委等政府部门的批准。

除此之外，还有一个电动汽车的发展模式，有点类似手机通信运营商提供的租机模式——你付出预期租用电池组的钱，运营商提供电动整车包括电池组，就可以开车上路了，在路上有类似加油站的换电池站，可以随时换电池。这将促进家庭用车的发展。

目前，我国正大力发展风电和光伏电，风电和光伏电都是间隙能源，需要储电装置。无论是风电、光伏电还是低谷电，都可用锂离子电池储存。在所有储电装置中，锂离子电池的效率是最高的，可高达90%，晚上用电池储电，白天用来开车。预计到2020年我国装机容量将达9亿千瓦-10亿千瓦，低谷电可为4000万辆-5000万辆锂电汽车充电。

四、 新能源汽车发展前景

近几天的中美战略与经济对话中，有关新能源合作项目将加强合作，集中在三个领域：新能源汽车、建筑节能技术、清洁煤领域。另外，在政策扶持方面，，《国务院关于进一步加大工作力度确保实现“十一五”节能减排目标的通知》在中国政府网刊登，通知中指出，要继续做好新能源汽车示范推广，5月底前有关部门要出台具体的实施细则。针对个人购买新能源汽车的补贴细则正在走最后的审批程序。据了解，部分车企已经拿到发改委、财政部、工信部和科技部四部委签发的文件。根据四部委的补贴方案，三种车型能够获得3000元到60000元不等的补贴。在车型倾向性上，对纯电动车的补贴要高于混合动力车。新能源汽车有望再获政策支持。

“北京、上海、深圳、重庆和武汉，将会是首批适用‘政府补贴私人消费者购买新能源车’政策的城市。”一位接近工信部、财政部和国家发改委等政策制定机构的知情人士5月23日告诉经济观察网记者，这项政短期内不会扩大到全国范围，上述5个试点城市执行效果将直接决定着未来政策的走向。

五、 新能源汽车下游产业的发展前景

新能源汽车产业链的主要部分是新能源整车生产、动力电池和动力电池材料。新能源汽车对电池要求很高，必须具有高比能量、高比功率、快速充电和深度放电的性能，而且要求成本尽量低、使用寿尽量长。动力电池主要有铅酸电池、镍镉电池、镍氢电池和锂电池。

目前，越来越多的汽车厂家选择采用锂电池作为新能源汽车的动力电池。锂电池具有以下优点：体积小、质量轻、工作电压高（是镍镉电池、氢镍电池的3倍）、比能量大（可达165WH/㎏，是氢镍电池的3倍）、循环寿长、自放电率低、无记忆效应、无污染、安全性好等优点。

其中，锂电池材料又可分为电极（正极/负极）材料、隔膜和电解质。正极材料是锂电池的核心，目前以钴酸锂、锰酸锂、镍钴锰锂和磷酸铁锂为主。负极材料则以石墨、固体碳粒为主；在正负极中间则是电池电解液和隔膜。在锂电池产业链目前的产能比较中，由于进入壁垒较高，锂电池正极材料的产能是最小的，这是整个产业链中最看好的一个环节。目前生产正极材料的企业主要有：中国宝安、中信国安和杉杉股份、比亚迪。

与正极材料相比，负极材料占锂电池成本比重较低，而且国内已经实现产业化，负极材料以石墨、固体碳粒为主。目前国内从事锂电池负极材料生产的前三甲企业是中国国安、杉杉股份、长沙海容，目前负极材料基本能够满足国内市场的需求，但随着新能源汽车的逐渐普及，未来这一块的市场需求将出现巨大缺口。

　 国内电池生产商电解液配套也已基本实现国产化。电解液主要原材料为六氟磷酸锂，占电解液成本的50%左右，其生产成本为10万元/吨，售价为40万元/吨，毛利率高达75%，但是，目前市场基本上被关东电化学工业、SUTERAKEMIFA、森田化学等几家日本企业垄断

目前国内很少企业能生产六氟磷酸锂，在这一块巨化股份走在国内企业前列，已拥有完善的氟化工产业链、先进的氟化工技术和丰富的氟化物原料。除此之外，国内从事锂电池电解液的生产企业还有杉杉股份、华荣化工、珠海赛纬电子、天津金牛、汕头金光、广州天赐等10余家。其中，华荣化工、珠海赛纬电子定位高端市场，其他企业只能做中低端市场。

作为新能源汽车的关键环节，电池产业链的发展潜力是巨大的，这也是相关电池概念股遭到热捧和被看好的主要原因。而锂电池又是最具发展前景的动力电池。

六、锂电池的市场发展前景

    锂离子电池是代表未来发展方向的绿色能源电池，相比其他二次电池的性能优势主要表现在：①单体电池工作电压高达3.7V，是镍镉电池、镍氢电池的3倍，铅锌电池的近2倍。② 量比能量大，是镍氢电池的2倍、铅 电池的4倍，因此量轻，是相同能量的铅锌电池的三分之一到四分之一。③体积比能量大，体积是铅 电池的二分之一到三分之一，可设计更合理的结构和更美观的外形。④循环寿命长，循环次数可达1000次以上，寿命约为铅锌电池的两到三倍。⑤无记忆效应， 所以每次充电前不必像镍镉电池、镍氢电池一样需要放电，可以随时随地的进行充电。⑥无污染，不存在有毒物质，而铅锌电池和镍镉电池由于存在有害物质铅和 镉，存在环境污染。

    随着社会对环境保护、节能降耗的要求越来越高，锂离子电池所具有的循环利用寿命长、环保节能的优点愈 加突显，尤其是锂离子电池成本不断降低及安全性能不断提高以后，锂离子电池将在更多领域替代其他类型的电池，应用领域不断拓。

    统计资料显示，2008年我国锂离子电池的出口量为12.53亿个，锂的原电池及原电池组约4.4亿个;其中，中国国内钴酸锂市场销量大约1万吨，锰酸锂 大约5000吨，三元材料大约2000吨，磷酸铁锂产量约为2500吨。2009年锂离子电池出口量达10亿多个，锂的原电池及原电池组约4.5亿个。

    在国内优良的投资环境和相对低廉的人工成本作用下，全球锂离子电池的制造中心也正向我国转移。日本、韩国及台湾等厂商也纷纷在大陆投资生产线，中国锂离子电池产量保持高于全球的高速增长。2004年～2008年 ，中国锂离子电池的产量年均增长率高达34.6%，远高于全球行业增长率，预计在未来几年增长率至少保持在20%左右。锂离子电池具有量轻、储能大、功率 大、无污染、寿命长等优点，成为世界上大多数汽车企业的首选和主攻方向。因此，整个锂离子电池产业链是新能源汽车投资的亮点。若考虑到新能源汽车对锂离子电池的需求，则将出现成倍的增长。

    锂离子电池的正极材料主要有钴酸锂、锰酸锂、镍酸锂、三元材料、磷酸铁锂等。其中钴酸 锂为小型锂离子电池使用的正极材料，磷酸亚铁锂是大容量、大功率用途的锂离子电池，磷酸亚铁锂由于具有安全性与循环寿命优势、材料成本的诱惑，正快速进入 锂离子动力电池市场。锂电池产业链中，市场容量最大、附加值最高的是正极材料，另外隔膜是锂电材料中技术壁垒最高的一种高附加值材料。

七、新能源汽车及其相关行业的上市公司

（1）客车类

宇通客车（600066）：公司目前均有混合动力车型研发成功。

金龙汽车（600686）：公司目前均有混合动力车型研发成功。

福田汽车（600166）：北京公交集团已向福田汽车订购800辆混合动力客车，成为国内最先受益新能源汽车崛起的公司。

中通客车（000957）：公司的低地板混合动力客车和奥运纯电动客车，均代表了目前我国纯电动客车的最先进水平。

时代新材（600458）：其混合动力和纯电动客车技术也属国内领先水平。

（2）轿车类

一汽轿车（000800）：一汽轿车的奔腾B70HEV从公布技术参数来看，是三家中唯一的强混合类型新型动力汽车，技术比较先进。

上海汽车（600104）：公司确定了明确的新能源战略，目标是2010年上汽计划实现混合动力轿车商品化。

万向钱潮（000559）：集团全资子公司万向电动汽车有限公司在电池、电机、电控、总成上全面发展，属国内领先。

长城电工（600192）：参股中国第一家致力于燃料电池产业化的股份制企业大连新源动力股份有限公司。

同济科技（600846）：拥有从事质子交换膜燃料电池关键材料与部件的研发的上海中科同力化工材料有限公司36.23％的股份。

新大洲A（000571）：参股中国第一家致力于燃料电池产业化的股份制企业大连新源动力股份有限公司。 来数年投入30亿元研发高科技含量的小排量汽车，并将推出一系列拥有完全自主知识产权的国民车。

（3）上游资源

中国宝安(000009：电池业务年收入1.89亿元，占比6.5%，毛利0.69亿元，占比约6.5%。持股55%的深圳贝特瑞具有1500吨磷酸铁锂产能和6000吨碳负极材料(国内产能第一，全球第二，在国内已经拥有40多项锂电池正负极材料专利，是“深圳市新型储能材料工程研究中心”和“深圳市博士后创新实践基地”。持股75%的天骄科技具有三元材料产能1000吨，计划2009年中试生产150吨磷酸铁锂。

杉杉股份(600884：电池业务年收入10.62亿元，占比40%，净利润3414万元，利润贡献约31%。是国内电池材料业务最完整，产业链分布最广的上市公司，持股75%的湖南杉杉磷酸铁锂产能500吨，持股98.04%的上海杉杉碳负极材料产能1200吨，全资子公司东莞杉杉电解液产能3500吨。公司正在着手研制磷酸铁锂电池，从而实现产业链的一体化。

中信国安(000839：锂电上下游一体化，发展潜力大，公司开发青海盐湖资源综合项目，建设2万吨碳酸锂项目,子公司从事锂离子二次电池关键材料和高能量密度动力锂离子二次电池的研发、生产与销售，是国内最大的锂电池正极材料钴酸锂和锰酸锂的生产厂家，同时也是国内外唯一大规模生产动力锂离子二次电池的厂家。公司动力电池被北京奥组委确定为2008北京奥运纯电动公交车的独家供应产品。

亿纬锂能（300014）：具有国际先进技术水平的绿色高能锂电池全球主要供应商之一，以技术领先的高能锂一次电池为主导产品，致力于成为环保高能新型锂能源领域的领先企业。以金属锂(Li为负极的高能锂电池开展研究开发工作，包括锂/亚硫酰氯电池（Li/SOCl2）、锂/二氧化锰电池(Li/MnO2、锂/硫(Li/S和锂聚合物电池等。

西藏矿业 （000762）：拥有锂储量全国第一、世界第三大的扎布耶盐湖20年开采权。一旦动力锂电池大规模应用，有望成为最大受益者。

新能源汽车行业分析（精）