file:///C|/Users/Administrator/Desktop/炒股入门知识.txt[2010/8/21 14:58:06] 一、基本概念 1.股票概念 股票是股份证书的简称，是股份公司为筹集资金而发行给股东作为持股凭证并借以取得股息和红利的一种有价 证券。每股股票都代表股东对企业拥有一个基本单位的所有权。股票是股份公司资本的构成部分，可以转让、 买卖或作价抵押，是资金市场的主要长期信用工具。 2.股票特征 股票投资是一种没有期限的长期投资。股票一经买入，只要股票发行公司存在，任何股票持有者都不能退股， 即不能向股票发行公司要求抽回本金。同样，股票持有者的股东身份和股东权益就不能改变，但他可以通过股 票交易市场将股票卖出，使股份转让给其他投资者，以收回自己原来的投资。 3.股票作用 (1)股票上市后， 上市公司就成为投资大众的投资对象，因而容易吸收投资大众的储蓄资金，扩大了筹资的来 源。 (2)股票上市后， 上市公司的股权就分散在千千万万个大小不一的投资者手中，这种股权分散化能有效地避免 公司被少数股东单独支配的危险，赋予公司更大的经营自由度。 (3)股票交易所对上市公司股票行情及定期会计表册的公告，起了一种广告效果，有效地扩大了上市公司的知 名度，提高了上市公司的信誉。 4.股票面值 股票的面值，是股份公司在所发行的股票票面上标明的票面金额，它以元/股为单位，其作用是用来表明每一 张股票所包含的资本数额。在我国上海和深圳证券交易所流通的股票的面值均为壹元，即每股一元。 股票面值的作用之一是表明股票的认购者在股份公司的投资中所占的比例，作为确定股东权利的依据。如某上 市公司的总股本为1，000，000元，则持有一股股票就表示在该公司占有的股份为1/1，000，000。第二个作用 就是在首次发行股票时，将股票的面值作为发行定价的一个依据。一般来说，股票的发行价格都会高于其面 值。当股票进入流通市场后，股票的面值就与股票的价格没有什么关系了。股民爱将股价炒到多高，它就有多 高。 5.股票净值 file:///C|/Users/Administrator/Desktop/炒股入门知识.txt[2010/8/21 14:58:06] 股票的净值又称为帐面价值，也称为每股净资产，是用会计统计的方法计算出来的每股股票所包含的资产净 值。其计算方法是用公司的净资产（包括注册资金、各种公积金、累积盈余等，不包括债务）除以总股本，得 到的就是每股的净值。股份公司的帐面价值越高，则股东实际拥有的资产就越多。由于帐面价值是财务统计、 计算的结果，数据较精确而且可信度很高，所以它是股票投资者评估和分析上市公司 实力的的重要依据之一。 股民应注意上市公司的这一数据。 6.股票发行价 当股票上市发行时，上市公司从公司自身利益以及确保股票上市成功等角度出发，对上市的股票不按面值发 行，而制订一个较为合理的价格来发行，这个价格就称为股票的发行价。 7.股票市价 股票的市价，是指股票在交易过程中交易双方达成的成交价，通常所指的股票价格就是指市价。股票的市价直 接反映着股票市场的行情，是股民购买股票的依据。由于受众多因素的影响，股票的市价处于经常性的变化之 中。股票价格是股票市场价值的集中体现，因此这一价格又称为股票行市。 8.股票清算价格 股票的清算价格是指一旦股份公司破产或倒闭后进行清算时，每股股票所代表的实际价值。从理论上讲，股票 的每股清算价格应与股票的帐面价值相一致，但企业在破产清算时，其财产价值是以实际的销售价格来计算 的，而在进行财产处置时，其售价一般都会低于实际价值。所以股票的清算价格就会与股票的净值不相一致。 股票的清算价格只是在股份公司因破产或其他原因丧失法人资格而进行清算时才被作为确定股票价格的依据， 在股票的发行和流通过程中没有意义。 二、股票种类 (一)按股东权利分类 1.优先股 优先股是“普通股”的对称。 是股份公司发行的在分配红利和剩余财产时比普通股具有优先权的股份。优先股也是一种没有期限的有权 凭证，优先股股东一般不能在中途向公司要求退股(少数可赎回的优先股例外)。 优先股的主要特征有三：一是优先股通常预先定明股息收益率。由于优先股股息率事先固定，所以优先 file:///C|/Users/Administrator/Desktop/炒股入门知识.txt[2010/8/21 14:58:06] 股的股息一般不会根据公司经营情况而增减，而且一般也不能参与公司的分红，但优先股可以先于普通股获得 股息，对公司来说，由于股息固定，它不影响公司的利润分配。二是优先股的权利范围小。优先股股东一般没 有选举权和被选举权，对股份公司的重大经营无投票权，但在某些情况下可以享有投票权。 如果公司股东大会需要讨论与优先股有关的索偿权，即优先股的索偿权先于普通股，而次于债权人，优 先股的优先权主要表现在两个方面： (1)股息领取优先权。 股份公司分派股息的顺序是优先股在前，普通股在后。股份公司不论其盈利多少，只要 股东大会决定分派股息，优先股就可按照事先确定的股息率领取股息，即使普遍减少或没有股息，优先股亦应 照因分派股息。 (2)剩余资产分配优先权。股份公司在解散、破产清算时，优先股具有公司剩余资产的 分配优先权，不过，优 先股的优先分配权在债权人之后，而在普通股之前。只有还清公司债权人债务之后，有剩余资产时，优先股才 具有剩余资产的分配权。只有在优先股索偿之后，普通股才参与分配。 优先股的种类很多，为了适应一些专门想获取某些优先好处的投资者的需要，优先股有各种各样的分类方 式。主要分类有以下几种： (1) 累积优先股和非累积优先股。 累积优先股是指在某个营业年度内，如果公司所获的盈利不足以分派规定 的股利，日后优先股的股东对往年来付给的股息，有权要求如数补给。对于非累积的优先股，虽然对于公司当 年所获得的利润有优先于普通股获得分派股息的权利，但如该年公司所获得的盈利不足以按规定的股利分配 时，非累积优先股的股东不能要求公司在以后年度中予以补发。一般来讲，对投资者来说，累积优先股比非累 积优先股具有更大的优越性。 (2) 参与优先股与非参与优先股。当企业利润增大，除享受既定比率的利息外，还可以跟普通股共同参与利润 分配的优先股，称为“参与优先股＂。除了既定股息外，不再参与利润分配的优先股，称为“非参与优先股 ＂。一般来讲，参与优先股较非参与优先股对投资者更为有利。 (3) 可转换优先股与不可转换优先股。 可转换的优先股是指允许优先股持有人在特定条件下把优生股转换成 file:///C|/Users/Administrator/Desktop/炒股入门知识.txt[2010/8/21 14:58:06] 为一定数额的普通股。否则，就是不可转换优先股。可转换优先股是近年来日益流行的一种优先股。 (4) 可收回优先股与不可收回优先股。 可收回优先股是指允许发行该类股票的公司，按原来的价格再加上若 干补偿金将已发生的优先股收回。当该公司认为能够以较低股利的股票来代替已发生的优先股时，就往往行使 这种权利。反之，就是不可收回的优先股。 优先股的收回方式有三种： (1) 溢价方式。 公司在赎回优先股时，虽是按事先规定的价格进行，但由于这往往给投资者带来不便，因而 发生公司常在优先股面值上再加一笔“溢价＂。 (2) 公司在发生优先股时， 从所获得的资金中提出一部分款项创立“偿债基金＂，专用于定期地赎回已发出 的一部分优先股。 (3) 转换方式。 即优先股可按规定转换成普通股。虽然可转换的优先股本身构成优先股的一个种类，但在国 外投资界，也常把它看成是一种实际上的收回优先股方式，只是这种收回的主动权在投资者而不在公司里，对 投资者来说，在普通股的市价上升时这样做是十分有利的。 2.普通股 普通股是“优先股＂的对称，是随 企业利润 变动而变动的一种股份，是公司资本构成中最普通、最基本的 股份，是股份企业资金的基础部分。 普通股的基本特点是基投资利益(股息和分红)不是在购买时约定，而是事后根据股票发生公司的经营实积 来确定，公司的经营实积好，普通股的收益就高；而经营实积差，普通股的收益就低。普通股是股份公司资本 构成中最重要、最基本的股份，亦是风险最大的一种股份，但又是股票中最基本、最常见的一种。 一般可把普通股的特点概括为如下四点： file:///C|/Users/Administrator/Desktop/炒股入门知识.txt[2010/8/21 14:58:06] (1) 持有普通股的股东有权获得股利，但必须是在公司支付了债息和优先股的股息之后才能分得。普通股的股 利是不固定的，一般视公司净利润的多少而定。当公司经营有方，利润不断递增时普通股能够比优先股多分得 股利，股利率甚至可以超过50%；但赶上公司经营不善的年头， 也中能连一分钱都得不到，甚至可能连本也赔 掉。 (2) 当公司因破产或结业而进行清算时，普通股东有权分得公司剩余资产，但普通股东必须在公司的债权人、 优先股股东之后才能分得财产，财产多时多分，少时少分，没有则只能作罢。由此可见，普通股东与公司的命 运更加息息相关，荣辱与共。当公司获得暴利时，普通股东是主要的受益者；而当公司亏损时，他们又是主要 的受损者。 (3) 普通股东一般都拥有发言权和表决权，即有权就公司重大问题进行发言和投票表决。普通股东持有一股便 有一股的投票权，持有两股者便有两股的投票权。任何普通股东都有资格参加公司最高级会议每年一次的股东 大会，但如果不愿参加，也可以委托代理人来行使其投票权。 (4) 普通股东一般具有优先认股权，即当公司增发新普通股时，现有股东有权优先(可能还以低价)购买新发行 的股票，以保持其对企业所有权的原百分比不变，从而维持其在公司中的权益。比如某公司原有1万股普通 股，而你拥有100股，占1%，现在公司决定增发10%的普通股，即增发1000股， 那么你就有权以低于市价的价 格购买其中1%即10股，以便保持你持有股票的比例不变。 在发行新股票时，具有优先认股权的股东既可以行使其优先认股权，认购新增发的股票，也可以出售、转 让其认股权。当然，在股东认为购买新股无利可图，而转让或出售认股权又比较困难或获利甚微时，也可以听 任优先认股权过期而失效。公司提供认股权时，一般规定股权登记日期，股东只有在该日期内登记并缴付股 款，方能取得认股权而优先认购新股。 通常这种登记在登记日期内购买的股票又称为附权 股，相对地，在股权登记日期以后购买的投票就称为除 权股，即股票出售时不再附有认股权。这样在股权登记日期以后购买股票的投资不再附有认股权。这样在股权 登记日期以后购买股票的投资者(包括老股东)，便无权以低价购进股票，此外，为了确保普通股权的权益，有 的公司还发生认股权证 即能够在一定时期(或永久)内以一定价格购买一定数目普通股份的凭证。一般公司的 认股权证是和股票、债券一起发行的，这样可以更多地吸引投资者。 综上所述，由普通股的前两个特点不难 file:///C|/Users/Administrator/Desktop/炒股入门知识.txt[2010/8/21 14:58:06] 看出，普通股的股利和残余则产分配可能大起大落，因此，普通股东所担的风险最大。既然如此，普通股东当 然也就更关心公司的经营状况和发展前景，而普通股的后两个特性恰恰使这一愿望变成现实即提供和保证了普 通股东关心公司经营状况与发展前景的权力的手段。 然而还值得注意的是，在投资股和优先股向一般投资者公开发行时，公司应使投资者感到普通股比优先股 能获得料高的股利，否则，普通股既在投资上冒风险，又不能在股利上比优先股多得，那么还有谁愿购买普通 股呢！一般公司发行优先股，主要是以“保险安全＂型投资者为发行对象，对于那些比较富有“冒险精神＂的 投资者，普通股才更具魅力。总之，发行这两种不同性质的股票，目的在于更多地吸引具有不同兴趣的资本。 3.后配股 后配股是在利益或利息分红及剩余财产分配时比普通股处于劣势的股票，一般是在普通股分配之后，对剩 余利益进行再分配。如果公司的盈利巨大，后配股的发行数量又很有限，则购买后配股的股东可以取得很高的 收益。发行后配股，一般所筹措的资金不能立即产生收益，投资者的范围又受限制，因此利用率不高。后配股 一般在下列情况下发行： (1) 公司为筹措扩充设备资金而发行新股票时， 为了不减少对旧股的分红，在新设备正式投用前，将新股票 作后配股发行； (2) 企业兼并时，为调整合并比北， 向被兼并企业的股东交付一部分后配股； (3)在有政府投资的公司里， 私人持有的股票投息达到一定水平之前，把政府持有的股票作为后配股。 （二）按票面形态分类 1.记名股 这种股票在发行时，票面上记载有股东的姓名，并记载于公司的股东名册上。 记名股票的特点就是除持有者和其正式的委托代理人或合法继承人、受赠人外，任何人都不能行使其股权。另 外，记名股票不能任意转让，转让时，既要将受让人的姓名、住址分别记载于股票票面，还要在公司的股东名 file:///C|/Users/Administrator/Desktop/炒股入门知识.txt[2010/8/21 14:58:06] 册上办理过户手续，否则转让不能生效。显然这种股票有安全、不怕遗失的优点，但转让手续繁琐。这种股票 如需要私自转让，例如发生继承和赠予等行为时，必须在转让行为发生后立即办理过户等手续。 2.无记名股 此种股票在发行时，在股票上不记载股东的姓名。其持有者可自行转让股票，任何人一旦持有便享有股东 的权利，无须再通过其他方式、途径证明有自己的股东资格。这种股票转让手续简便，但也应该通过证券市场 的合法交易实现转让。 3. 面值股 有票面金额股票，简称金额股票或面额股票，是指在股票票面上记载一定的金额，如每股人民币100元、200 元等。金额股票给股票定了一个票面价值，这样就可以很容易地确定每一股份在该股份公司中所占的比例。 4. 无面值股 也称比例股票或无面额股票。股票发行时无票面价值记载，仅表明每股占资本总额的比例。其价值随公司 财产的增减而增减。因此，这种股票的内在价值总是处于变动状态。这种股票最大的优点就是避免了公司实际 资产与票面资产的背离，因为股票的面值往往是徒有虚名，人们关心的不是股票面值，而是股票价格。发行这 种股票对公司管理、财务核算、法律责任等方面要求极高，因此只有在美国比较流行，而不少国家根本不允许 发行。 3.按股投资主体分类 我国上市公司的股份可以分为国有股、法人股和社会公众股。 国有股指有权代表国家投资的部门或机构 以国有资产向公司投资形成的股份，包括以公司现有国有资产折算成的股份。由于我国大部分股份制企业都是 由原国有大中型企业改制而来的，因此，国有股在公司股权中占有较大的比重。 法人股指企业法人或具有法人资格的事业单位和社会团体以其依法可经营的资产向公司非上市流通股权部 分投资所形成的股份。目前，在我国上市公司的股权结构中，法人股平均占20%左右。根据法人股认购的对 象，可将法人股进一步分为境内发起法人股、外资法人股和募集法人股三个部分。 社会公众股是指我国境内 file:///C|/Users/Administrator/Desktop/炒股入门知识.txt[2010/8/21 14:58:06] 个人和机构，以其合法财产向公司可上市流通股权部分投资所形成的股份。 我国国有股和法人股目前还不能 上市交易。国家股东和法人股东要转让股权，可以在法律许可的范围内，经证券主管部门批准，与合格物机构 投资者签订转让协议，一次性完成大宗股权的转移。由于国家股和法人股占总股本的比重平均超过70%，在大 多数情况下，要取得一家上市公司 的控制股权，收购方需要从原国家股东和法人股东手中协议受让大宗股权。 除少量公司职工股、内部职工股及转配股上市流通受一定限制外，绝大部分的社会公众股都可以上市流通交 易。 4.按上市地点分类 我国上市公司的股票有A股、B股、H股、N股、S股等的区分。这一区分主要依据股票的上市地点和所面对 的投资者而定。 A股的正式名称是人民币普通股票。它是由我国境内的公司发行，供境内机构、组织或个人（不含台、 港、澳投资者）以人民币认购和交易的普通股股票。B股的正式名称是人民币特种股票。它是以人民币标明面 值，以外币认购和买卖，在境内（上海、深圳）证券交易所上市交易的。 它的投资人限于：外国的自然人、法人和其他组织，香港、澳门、台湾地区的自然人、法人和其他组织， 定居在国外的中国公民，中国证监会规定的其他投资人。现阶段 B股的投资人，主要是上述几类中的机构投资 者。 B股公司的注册地和上市地都在境内，只不过投资者在境外或在中国香港、澳门及台湾。 H股，即注册地 在内地、上市地丰香港的外资股。香港的英文是Hong Kong，取其字首，在港上市外资股就叫做H股。依此类 推，纽约的第一个英文字母是N，新加坡的第一个英文字母是S，纽约和新加坡上市的股票就分别叫做N股和S 股。 5.按公司业绩分类 绩优股就是业绩优良公司的股票，但对于绩优股的定义国内外却有所不同。在我国，投资者衡量绩优股的 主要指档是每股税后利润和净资产收益率。 一般而言，每股税后利润在全体上市公司中处于中上地位，公司上市后净资产收益率连续三年显著超过 10%的股票当属绩优股之列。 在国外，绩优股主要指的是业绩优良且比较稳定的大公司股票。这些大公司经过 file:///C|/Users/Administrator/Desktop/炒股入门知识.txt[2010/8/21 14:58:06] 长时间的努力，在行业内达到了较高的市场占有率，形成了经营规模优势，利润稳步增长，市场知名度很高。 绩优股具有较高的投资回报和投资价值。其公司拥有资金、市场、信誉等方面的优势，对各种市场变化具 有较强的随和适应能力，绩优股的股价一般相对稳定且呈长期上升趋势。因此，绩优股总是受到投资者、尤其 是从事长期投资的稳健型投资者的青睐。 与绩优股相对应，垃圾股指的是业绩较差的公司的股票。这类上市 公司或者由于行业前景不好，或者由于经营不善等，有的甚至进入亏损行列。 其股票在市场上的表现萎靡不振，股价走低，交投不活跃，年终分红也差。投资者在考虑选择这些股票 时，要有比较高的风险意识，切忌盲目跟风投机。 三、股息红利 1.股息红利的来源 股息是股东定期按一定的比率从上市公司分取的盈利，红利则是在上市公司分派股息之后按持股比例向股 东分配的剩余利润。获取股息和红利，是股民投资于上市公司的基本目的，也是股民的基本经济权利。 一般来讲，上市公司在财会年度结算以后，会根据股东的持股数将一部分利润作为股息分配给股东。根据 上市公司的信息披露管理条理，我国的上市公司必须在财会年度结束的120天内公布年度财务报告，且在年度 报告中要公布利润分配预案，所以上市公司的分红派息工作一般都集中在次年的第二和第三季度进行。 在分配股息红利时，首先是优先股股东按规定的股息率行使收益分配，然后普通股股东根据余下的利润分 取股息，其股息率则不一定是固定的。在分取了股息以后，如果上市公司还有利润可供分配，就可根据情况给 普通股股东发放红利 2.发放方式 采用送红股的形式发放股息红利实际上是将应分给股东的现金留在企业作为发展再生产之用，它与股份公 司暂不分红派息没有太大的区别。股票红利使股东手中的股票在名义上增加了，但与此同时公司的注册资本增 大了，股票的净资产含量减少了。但实际上股东手中股票的总资产含量没什么变化 财产股利是上市公司用现金以外的其他资产向股东分派的股息和红利。它可以是上市公司持有的其他公司 file:///C|/Users/Administrator/Desktop/炒股入门知识.txt[2010/8/21 14:58:06] 的有价证券，也可以是实物。负债股利是上市公司通过建立一种负债，用债券或应付票据作为股利分派给股 东。这些债券或应付票据既是公司支付的股利，又确定了股东对上市公司享有的独立债权。现金股利是上市公 司以货币形式支付给股东的股息红利，也是最普通最常见的股利形式，如每股派息多少元，就是现金股利。股 票股利是上市公司用股票的形式向股东分派的股利，也就是通常所说的送红股。 由于要在获得利润后才能向股东分派股息和红利，上市公司一般是在公司营业年度结算以后才从事这项工 作。在实际中，有的上市公司在一年内进行两次决算，一次在营业年度中期，另一次是营业年度终结。相应地 向股东分派两次股利，以便及时回报股东，吸引投资者。但年度中期分派股利不同于年终分派股利，它职能在 中期以前的利润余额范围内分派，且必须是预期本年度终结时不可能亏损的前提下才能进行。 根据公司法的规定，上市公司分红的基本程序是，首先由公司董事会根据公司盈利水平和股息政策，确定 股利分派方案，然后提交股东大会审议通过方能生 效。董事会即可依股利分配方案向股东宣布，并在规定的付 息日在约定的地点以约定的方式派发。 在沪深股市，股票的分红派息都由证券交易所及登记公司协助进行。在分红时，深市的登记公司将会把分 派的红股直接登录到股民的股票帐户中，将现金红利通过股民开户的券商划拨到股民的资金帐户。沪市上市公 司对红股的处理方式与深市一致，但现金红利需要股民到券商处履行相关的手续，即股民在规定的期限内到柜 台中将红利以现金红利权卖出，其红利款项由券商划入资金帐户中。如逾期未办理手续，则需委托券商到证券 交易所办理相关手续。 3.除权与除息 上市公司发放股息红利的形式虽然有四种，但沪深股市的上市公司进行利润分配一般只采用股票红利和现 金红利两种，即统称所说的送红股和派现金。当上市公司向股东分派股息时，就要对股票进行除息；当上市公 司向股东送红股时，就要对股票进行除权。 当一家上市公司宣布上年度有利润可供分配并准备予以实施时，则该只股票就称为含权股，因为持有该只 股票就享有分红派息的权利。在这一阶段，上市公司一般要宣布一个时间称为“股权登记日”，即在该日收市 时持有该股票的股东就享有分红的权利。 file:///C|/Users/Administrator/Desktop/炒股入门知识.txt[2010/8/21 14:58:06] 在以前的股票有纸交易中，为了证明对上市公司享有分红权，股东们要在公司宣布的股权登记日予以登 记，且只有在此日被记录在公司股东名册上的股票持有者，才有资格领取上市公司分派的股息红利。实行股票 的无纸化交易后，股权登记都通过计算机交易系统自动进行，股民不必到上市公司或登记公司进行专门的登 记，只要在登记的收市时还拥有股票，股东就自动享有分红的权利 4.送红股的利弊 在上市公司分红时，我国股民普遍都偏好送红股。其实对上市公司来说，在给股东分红时采取送红股的方 式，与完全不分红、将利润滚存至下一年度等方式并没有什么区别。这几种方式，都是把应分给股东的利润留 在企业作为下一年度发展生产所用的资金。它一方面增强了上市公司的经营实力，进一步扩大了企业的生产经 营规模，另一方面它不像现金分红那样需要拿出较大额度的现金来应付派息工作，因为企业一般留存的现金都 是不太多的。所以这几种形式对上市公司来说都是较为有利的。 当上市公司不给股东分红或将利润滚存至下一年时，这部分利润就以资本公积金的形式记录在资产负债表 中。而给股东送红股时，这一部分利润就要作为追加的股本记录在股本金中，成为股东权益的一部 分。但在送 红股时，因为上市公司的股本发生了变化，一方面上市公司需到当地的工商管理机构进行重新注册登记，另外 还需对外发布股本变动的公告。但不管在上述几种方式中采取哪一种来处理上一年度的利润，上市公司的净资 产总额并不发生任何变化，未来年度的经营实力也不会有任何形式的变化。 而对于股东来说，采取送红股的形式分配利润将优于不分配利润。这几种方式虽都不会改变股东的持股比 例，也不增减股票的含金量，因为送红股在将股票拆细的同时也将股票每股的净资产额同比例降低了，但送红 股却能直接提高股民的经济效益。其根据如下： 1.按照我国的现行规定，股票的红利的征税可根据同期储蓄利率实行扣减，即给予一定的优惠，具体税额就是 每股红利减去同期储蓄利率后再征收20%的股票所得税，这样在每次分红时要征收的税额是： 所得税=（每股红利－本年度一年期定期储蓄利率）×20% 当上市公司在本年度不分配利润或将利润滚存至下一年时，下一年度的红利数额就势必增大，股民就减少 了一次享受税收减免的优惠。 file:///C|/Users/Administrator/Desktop/炒股入门知识.txt[2010/8/21 14:58:06] 2.在股票供不应求阶段，送红股增加了股东的股票数量，在市场炒作下有利于股价的上涨，从而有助于提高股 民的价差收入。 3.送红股以后，股票的数量增加了，同时由于除权降低了股票的价格，就降低了购买这种股票的门槛，在局部 可改变股票的供求关系，提高股票的价格。 将送红股与派现金相比，两者都是上市公司对股东的回报，只不过是方式不同而已。只要上市公司在某年 度内经营盈利，它就是对股民的回报。但送红股与派发现金红利有所不同，如果将这两者与银行存款相比较， 现金红利有点类似于存本取息，即储户将资金存入银行后，每年取息一次。而送红股却类似于计复利的存款， 银行每过一定的时间间隔将储户应得利息转为本金，使利息再生利息，期满后一次付清。但送股这种回报方式 又有其不确定性，因为将盈利转为股本而投入再生产是一种再投资行为，它同样面临着风险。若企业在未来年 份中经营比较稳定、业务开拓较为顺利，且其净资产收益率能高于平均水平，则股东能得到预期的回报；若上 市公司的净资产收益率低于平均水平或送股后上市公司经营管理不善，股东不但在未来年份里得不到预期回 报，且还将上一年度应得得红利化为了固定资产沉淀。这样送红股就不如现金红利，因为股民取得现金后可选 择投资其他利润率较高的股票或投资工具。 上市公司的分红是采取派现金还 是送红股方式，它取决于持多数股票的股东对公司未来经营情况的判断和 预测，因为分红方案是要经过股东大会讨论通过的。但我国上市公司中约有一半以上的股份为国家股，且其股 权代表基本上都是上市公司的经营管理人员。由于切身利益的影响，经营管理人员基本上都赞同企业的发展与 扩张，所以我国上市公司的分红中，送红股的现象就非常普遍。 5.配股的利弊 根据公司法的有关规定，当上市公司要配售新股时，它应首先在老股东中进行，以保证老股东对公司的持 股比例不变，当老股东不愿参加公司的配股时，它可以将配股权转让给他人。对于老股东来说，上市公司的配 股实际上是提供了一种追加投资的选择机会。 老股东是否选择配股以追加对上市公司的投资，可根据上市公司的经营业绩、配股资金的投向及效益的高 低来进行判断。但在现实的经济生活中，除了配股外，股民还可通过购买其他公司的股票、投资债权及居民储 蓄来实现追加投资，其关键就视投资收益情况来确定。如配股上市公司的净资产收益率还达不到居民储蓄存款 file:///C|/Users/Administrator/Desktop/炒股入门知识.txt[2010/8/21 14:58:06] 利率，显然上市公司的经营效益太差，其投资回报难以和居民储蓄相比拟，股民就可不选择配股这种方式来追 加对上市公司的投资。当然，当一个上市公司确定配股以后，如配股权证不能流通，其配股就带有强制性，因 为配股实施后股票就要除权，价格就要下跌，如老古东不参加配股，就要遭受市值下降的损失。其逃避配股的 唯一方法就是在配股前将股票抛出。 在我国上市公司的配股中，由于我国股份制的运作尚不规范，上市公司中国家股和法人股占绝对的控股地 位，这些大股东极力赞成配股但拿不出资金来参加配股，且还将其配股权强制性地转让给上市公司的个人股 东。这种举措实际上是对中小股东权益的一种侵犯 四、股票指数 1.股票指数定义 股票指数即股票价格指数。是由证券交易所或金融服务机构编制的表明股票行市变动的一种供参考的指示 数字。由于股票价格起伏无常，投资者必然面临市场价格风险。对于具体某一种股票的价格变化，投资者容易 了解，而对于多种股票的价格变化，要逐一了解，既不容易，也不胜其烦。为了适应这种情况和需要，一些金 融服务机构就利用自己的业务知识和熟悉市场的优势，编制出股票价格指数，公开发布，作为市场价格变动的 指标。投资者据此就可以检验自己投资的效果，并用以预测股票市场的动向。同时，新闻界、公司老板乃至政 界领导人等也以此为参考指标 ，来观察、预测社会政治、经济发展形势。 2.股票指数的计算方法 1. 股价平均数的计算(1)简单算术股价平均数(2)修正的股份平均数(3)加权股价平均数 2.股票指数的计 算(1)相对法 (2)综合法(3)加权法 3.几种著名的股票指数 1．道·琼斯股票指数2．标准·普尔股票价格指数3．纽约证券交易所股票价格指数4．日经道·琼斯股票 指数（日经平均股价）5．《金融时报》股票价格指数 6．香港恒生指数 4.我国的股票指数 1.上证指数 file:///C|/Users/Administrator/Desktop/炒股入门知识.txt[2010/8/21 14:58:06] 由上海证券交易所编制的股票指数，1990年12月19日正式开始发布。该股票指数的样本为所有在上海证券交易 所挂牌上市的股票，其中新上市的股票在挂牌的第二天纳入股票指数的计算范围。该股票指数的权数为上市公 司的总股本。由于我国上市公司的股票有流通股和非流通股之分，其流通量与总股本并不一致，所以总股本较 大的股票对股票指数的影响就较大，上证指数常常就成为机构大户造市的工具，使股票指数的走势与大部分股 票的涨跌相背离。上海证券交易所股票指数的发布几乎是和股票行情的变化相同步的，它是我国股民和证券从 业人员研判股票价格变化趋势必不可少的参考依据。 2.深圳综合股票指数 系由深圳证券交易所编制的股票指数，1991年4月3日为基期。该股票指数的计算方法基本与上证指数相同，其 样本为所有在深圳证券交易所挂牌上市的股票，权数为股票的总股本。由于以所有挂牌的上市公司为样本，其 代表代表性非常广泛，且它与深圳股市的行情同步发布，它是股民和证券从业人员研判深圳股市股票价格变化 趋势必不可少的参考依据。在前些年，由于深圳证券所的股票交投不如上海证交所那么活跃，深圳证券交易所 现已改变了股票指数的编制方法，采用成份股指数，其中只有40只股票入选并于1995年5月开始发布。现深圳 证券交易所并存着两个股票指数，一个是老指数深圳综合指数，一个是现在的成份股指数，但从最近三年来的 运行势态来看，两个指数间的区别并不是特别明显。 3.上证180指数 上海证券交易所于7月1日正式对外发布的上证180(行情 资讯)指数，是用以取代原来的上证30指数。新编制的 上证180指数的样本数量扩大到180家，入选的个股均是一些规模大、流动性好、行业代表性强的股票。该指数 不仅在编制方法的科学性、成分选择的代表性和成分的公开性上有所突破，同时也恢复和提升了成分指数的市 场代表性，从而能更全面地反映股价的走势。统计表明，上证180指数的流通市值占到沪市流通市值的50％ 来支付红利即可。把这三种筹 file:///C|/Users/Administrator/Desktop/炒股入门知识.txt[2010/8/21 14:58:06] 资方式综合比较起来，发行股票的方式无疑是最符合经济原则的，对公司来说是最有利的。所以发行股票来筹 集资本就成为发展大企业经济的一种重要形式，而股票交易在整个证券交易中因此而占有相当重要的地位。 股票市场的变化与整个市场经济的发展是密切相关的，股票市场在市场经济中始终发挥着经济状况晴雨表 的作用。 2.股票市场的性质与职能 通过股票的发行，大量的资金流入股市，又流入了发行股票的企业，促进了资本的集中，提高了企业资本 的有机构成，大大加快了商品经济的发展。另一方面，通过股票的流通，使小额的资金汇集了起来，又加快了 资本的集中与积累。 所以股市一方面为股票的流通转让提供了基本的场所，一方面也可以刺激人们购买股票的欲望，为一级股 票市场的发行提供保证。同时由于股市的交易价格能比较客观的反映出股票市场的供求关系，股市也能为一级 市场股票的发行提供价格及数量等方面的参考依据 3.股票发行市场 发行市场是指发生股票从规划到销售的全过程，发行市场是资金需求者直接获得资金的市场。新公司的成 立，老公司的增资或举债，都要通过发行市场，都要借助于发生、销售股票来筹集资金，使资金从供给者于中 转入需求者手中，也就是把储蓄转化为投资，从而创造新的实际资产和金融资产，增加社会总资本和生产能 力，以促进社会经济的发展，这就是初级市场的作用。 发行市场的特点，一是无固定场所，可以在投资银行、信托投资公司和证券公司等处发生，也可以在市场 上公开出售新股票；二是没有统一的发生时间，由股票发行者根据自己的需要和市场行情走向自行决定何时发 行。 发生市场由三个主体因素相互连结而组成。这三者就是股票发行者、股票承销商和股票投资者。发行者的 股票发行规模和投资者的实际投资能力，决定着发行市场的股票容量和发达程度；同时，为了确保发生事务的 顺利进行，使发生者和投资者都能顺畅地实现自己的目的，承购和包销股票的中介发行市场，代发行者发行股 票，并向发行者收取手续费用。这样，发行市场就以承销商为中心，一手联系发行者，一手联系投资者，积极 在开展股票发行活动 file:///C|/Users/Administrator/Desktop/炒股入门知识.txt[2010/8/21 14:58:06] 4.股票交易市场 股票流通市场是已经发行的股票按时价进行转让、买卖和流通的市场，包括交易所市场和场外交易市场两 部分。由于它是建立在发行市场基础上的，因 此又称作二级市场。相比而言，股票流通市场的结构和交易活动 比发行市场更为复杂，其作用和影响也更大。 股票流通市场包含了股票流通的一切活动。股票流通市场的存在和发展为股票发行者创造了有利的筹资环 境，投资者可以根据自己的投资计划和市场变动情况，随时买卖股票。由于解除了投资者的后顾之忧，它们可 以放心地参加股票发行市场的认购活动，有利于公司筹措长期资金、股票流通的顺畅也为股票发行起了积极的 推动作用。对于投资者来说，通过股票流通市场的活动，可以使长期投资短期化，在股票和现金之间随时转 换，增强了股票的流动性和安全性。股票流通市场上的价格是反映经济动向的晴雨表，它能灵敏地反映出资金 供求状况、市场供求，行业前景和政治形势的变化，是进行经济预测和分析的重要指标，对于企业来说，股权 的转移和股票行市的涨落是其经营状况的指示器，还能为企业及时提供大量信息，有助于它们的经营决策和改 善经营管理。可见，股票流通市场具有重要的作用。 转让股票进行买卖的方法和形式称为交易方式，它是股票流通交易的基本环节。现代股票流通市场的买卖 交易方式种类繁多，从不同的角度可以分为以下三类 5.证券机构 证券机构包括证券管理机构、证券经营机构、证券交易机构以及证券服务机构。 证券管理机构 我国已建立了专门的证券管理机构和全国统一的、跨部门的、自律性的证券行业组织相结合的证券市场管 理体制。1992年10月，我国正式成立了国务院证券管理委员会（证监委）和中国证券管理监督委员会（中国证 监会）。其中证监委是我国证券管理的权利机关，主任委员由国务院副总理兼任，委员由国家体改委、中国人 民银行、财政部、工商行政管理局等部门的领导担任。证监委对全国证券市场进行统一的宏观管理，证监会是 证监委的办事机构，根据证监委的授权，依法对证券市场进行监督管理。 除上述政府机构外，我国还设立了自律性的证券管理组织──中国证券业协会，它是1990年经中国人民银 行批准并在民政部注册登记后成立的社团法人，是由证券经营机构主体会员自愿组成的全国证券行业自律组 file:///C|/Users/Administrator/Desktop/炒股入门知识.txt[2010/8/21 14:58:06] 织。 证券经营机构 也称证券商或证券经纪人，是证券市场的中介人，是专门经营证券业务并从中获利的企业法人。它的作用 有两点：（1）在发行市场上充当证券筹资者与证券投资者的中介人；（2）在流通市场上充当证券买卖的中介 人。我国的主要证券经营机构主要有以下两种： 一是证券公司。证券公司是我国直接从事证券发行与交易业务 的具有法人资格的证券经营机构，其业务主要范围有：代理证券发行、证券自营、代理证券交易、代理证券还 本付息和支付红利、接受客户委托代收证券本息和红利、代办过户等。二是信托投资公司。信托投资公司是以 盈利为目的的，并以委托人身份经营信托业务的金融机构。它除了办理信托投资业务外，还可设立证券部办理 证券业务，其业务范围主要有：证券的代销及包销、证券的代理买卖及自营、证券的咨询、保管、及代理还本 付息等。 证券交易机构 主要包括证券交易所及证券交易中心。我们将在下一节详细介绍证券交易所。 证券服务机构 是为证券经营和证券交易服务的机构。我国证券服务主要有： （1）证券登记公司。证券登记公司是独立的企业性质的证券服务机构，其主要业务是：公开发行与非公开发 行的证券登记、上市及未上市的记名证券的转让登记、代理有价证券的保管、代理有价证券的还本付息和分红 派息、从事与证券有关的咨询业务及主管机关批准的其他业务。 （2）证券评级公司。证券评级公司是专门从事有价证券评级业务的企业法人，一般都是独立的、非官方的， 主要业务为对有价证券的发行公司进行客观、准确、真实、可靠的评级，并负责提供评级结果及有关资料。 6.证券交易所 file:///C|/Users/Administrator/Desktop/炒股入门知识.txt[2010/8/21 14:58:06] 证券交易所是依据国家有关法律，经政府证券主管机关批准设立的集中进行证券交易的有形场所。 从股票交易实践可以看出，证券交易所有助于保证股票市场运行的连续性，实现资金的有效配置，形成合 理的价格，减少证券投资的风险，联结市场的长期与短期利率。但是，证券交易所也可能产生下列消极作用： 1.扰乱金融价格。由于证券交易所中很大一部分交易仅是转卖和买回，因此，在证券交易所中，证券买卖周转 量很大，但是，实际交割并不大。而且，由于这类交易其实并非代表真实金融资产的买卖，其供求形式在很大 程度上不能反映实际情况，有可能在一定程度上扰乱金融价格。 2.易受虚假消息影响。证券交易所对各类消息都特别敏感。因此，只要有人故意传播不实消息，或者谎报企业 财务状况，或者散步虚有的政治动向，等等。都可能造成交易所价格变动剧烈，部分投机者就会蒙受重大损 失，而另一些人则可能大获其利。 3.从事不正当交易。从事不正当交易主要包括从事相配交易、虚抛交易和搭伙交易。相配交易是指交易者通过 多种途径，分别委托两个经纪人，按其限 定价格由一方买进、一方卖出同种数量的证券，以抬高或压低该证券 的正常价格。虚抛交易是指交易者故意以高价将证券抛出，同时预嘱另一经纪人进行收购，并约定一切损失仍 归卖者负担，结果是可能造成该证券的虚假繁荣。搭伙交易是指由两人以上结伙以操纵价格，一旦目的达成 后，搭伙者即告解散，包括交易搭伙（搭伙者或者在公开市场暗中买进其所感兴趣的证券以免这些证券的价格 抬高，或者通过散步对公司不利的消息压低其欲购进的股票价格）和期权搭伙（投资者按有利的价格购买证 券，这通常是通过打通公司董事会而获得，一般是从获利中的一部分私下返回给董事 7.我国的证券交易所 目前，我国的证券交易所有两个，分别在上海与深圳。 上海证券交易所是我国目前最大的证券交易中心，成立于1990年11月26日，注册人民币1000万元。深圳证 券交易所是我国第二家证券交易所，筹建于1989年，于1991年7月经中国人民银行批准正式营业。这两个交易 所开业以来，不断改进市场运作，逐步实现了交易的电脑化、网络化及股票的无纸化操作。目前，这两个交易 所上市的证券品种有（A股、B股）、国债、企业债券、权证、基金等。截止1997年底，在上海证券交易所挂牌 的股票有422只（包括Ａ股及Ｂ股），市价总值为９２１８.０７亿元。在深圳证券交易所挂牌的有399只（包 括Ａ股及Ｂ股），市价总值为８３１１.１７亿元。 file:///C|/Users/Administrator/Desktop/炒股入门知识.txt[2010/8/21 14:58:06] 上海证券交易所和深圳证券交易所按照国际通行的会员制方式组成，是非盈利性的事业单位。其业务范围 包括：1.组织并管理上市证券；2.提供证券集中交易的场所；3.办理上市证券的清算与交割；4.提供上市证券 市场信息；5.办理中国人民银行许可或委托的其他业务。其业务宗旨是：完善证券交易制度，加强证券市场权 利，促进中国证券市场的发展与繁荣，维护国家、企业和社会公众的合法权益。 上海证券交易所和深圳证券交易所由会员、理事会、总经理和监事会四个部分组成。会员是经审核批准且 具备一定条件的法人，他们都享有平等的权利，有权参加会员大会，对交易所的理事和监事有选举权和被选举 权，对交易所的事务有提议权和表决权。会员大会是证券交易所的最高权力机关，每年召开一次。理事会为证 券交易所会员大会的日常事务决策机构，向会员大会负责。总经理为交易所的法定代表人，由理事会提名通过 报主管机关批准。总经理的职责是组织实施会员大会和理事会的决议并向其报告工作；主持本所日常业务和行 政工作；聘任本所部门负责人；代表本所对外处理有关事务。证券交易所还设监事会，负责本所财务、业务工 作的监督，并向会员大会负责。 8.我国股市特点 我国的沪深股市是从一个地方股市发展而成为全国性的股市的。在1990年12月正式营业时，上市的股票数 量只有为数很少的几只，其规模很小，且上市的股票基本上都是上海或深圳的本地股，如上海老八股中只有一 支是异地股票。在其股市的发展中，由于缺乏战略性的考虑，造成了资金的扩容与股票的扩容不同步，特别是 资金扩容，其速度远远快于股票扩容。在1991年至1996年的五年间 ，股票营业部从数十家扩展到现在的近 3000家，入市资金从10多亿元增加到现在的3000多亿元，而上市公司却只从当年的近20家增加到现在的400多 家，上市流通的股票只有300亿股。股市的供求关系极不平衡，这样就造成了股价在最初两年出现暴涨的局 面。 上海股市从1990年12月开始计点，1992年年底就上升到了780点，平均年涨幅达到179%；深圳股市从1991 年4月开始计点，1992年底也涨到了241点，年均涨幅也有68.5%。 由于股价在开始两年涨幅过度，伴随着股票的扩容，在1993年上半年股价达到历史性的高度后，股价就停 步不前，沪深股市就进入艰难的调整阶段。1993年沪深股市收盘指数分别为833点和238点，1994年收盘指数分 别为647点和140点，1995年的收盘指数分别为555点和113点。根据国外股票指数的上涨速度和我国的实际情 file:///C|/Users/Administrator/Desktop/炒股入门知识.txt[2010/8/21 14:58:06] 况，我国股市这种调整估计还要相当时日。如国家不出现比较严重的通货膨胀，上证综合指数若要在1000点站 稳，大概还需要5年以上的时间。 我国股市股民多、入市的资金额度大，而上市流通的股票少，股市呈现出明显的股票供不应求局面。据初 步统计，到1996年10月底，沪深股市登记在册的股民约有1800万，而同期沪深股市的流通股规模约为300亿 股，平均每个股民拥有的股票只有近1700股。据初步估算，我国上市公司1995年的每股税后利润不到0.30元， 平摊下来，股民人均收益最多只有500元，按人均入市资金20000元计算，股票投资的收益率（不计交易税、 费）只有2.5%，只相当于活期储蓄利率。而由于股民在股市中频繁交易，其上缴手续费及交易税之总和往往比 流通股的税后利润之和还要多 六、股份公司 1.股份公司种类 1.无限公司2.有限公司3.两合公司4.股份有限公司 5.股份两合公司 2.股票公司的设立程序 1.组织一定数量的发起人2.制定公司章程3.认购股份4.选举管理机构5.办理公司设立登记手续 3.股份公司的组织 1. 股东大会2.董事会3.监事会4.经理 4.股份公司的重整与合并 1．股份公司的重整 当公司财务严重困难或有破产危险时，为维护公司的存在和使之振兴复苏，并保护股东公 司债权人的利益，经法院裁定而进行的停业整顿，在法律上叫公司的重整。2．股份公司的合并 公司的合并， 是指两个或两个以上的公司依照法律规定或合同约定而合并为一个公司。公司的合并一般采取两种方式：一是 吸收合并；二是新设合并。吸收合并，是指在两个或两个以上的公司合并过程中，其中一个公司继续存在，而 其他公司则在消灭原有法人资格后归入前一公司。新设合并是指在合并过程中，参加合并的所有公司都消灭掉 原有法人资格，而形成了一个新的法人实体。 5.股份公司的解散 股份公司的解散是公司法人资格被取消的法律程序和公司业务经营活动终止的法律事实。公司解散以后， 公司的法人资格并没有马上消失，还要经过清算程序。公司的清算就是被解散的公司结束一切业务经营活动 后，对公司财产进行清理，催收债权，偿还债务，把公司剩余财产分给股东而进行的程序。只有完成清算的程 file:///C|/Users/Administrator/Desktop/炒股入门知识.txt[2010/8/21 14:58:06] 序，公司才正式消失。 公司解散大致以下有几种原因： (1)公司所经营的事业已经完成或不能完成，公司所定的章程关于解散的事由发生，股东大会决议解散。 (2) 合并，即新设合并或吸收合并中被吸收。 (3)破产，公司宣布破产时，公司马上应解散。 (4)政府主管机关宣布命令解散。 5)法院裁定解散。 6.实行股份制的意义 马克思主义经典理论认为股份制是对资本主义的一种扬弃，是资本主义向社会主义的一个过渡点，它本身 并不是资本主义性质的，即可以为资本主义所利用，也同样可以为社会主义所利用。股份公司之所以出现在资 本主义，是适应了资本社会化和生产社会化的需要，并推动了资本主义社会经济的发展。在社会主义条件下试 行股份制，可以扩大公有制的阵地，逐步建立起现代企业制度，推动社会主义经济不断向前发展。 当前我国 经济发展所面临的形势仍然比较严峻，市场疲软问题尚未得到根本解决，物价稳定是靠财政补贴支撑的，工业 增长速度是靠银行贷款来维持的，并出现了货币过剩、资金紧缺(因信贷规格所致)的不正常现象。通过发行股 票、债券，企业直接向市场筹资，可以减轻银行资金供应的压力，也可以将储蓄存款分流一部分，直接转化为 生产建设所需要的资金。目前实行的企业承包制虽然对生产有一定的促进作用，但并没有从根本上解决企业自 我约 束机制和自我发展能力的问题，因此实行股份制仍然是强化企业改革所要探讨的一个课题。 7.企业的股份制改造 1.国营企业股份化的步骤2.评估原有资产3.确定股份构成 七、股票发行 1.股票上市的原则与过程 股份公司发行的股票，在经有关部门批准后，就可以在股票市场（证券交易所）公开挂牌进行上市交易活动。 股票要上市交易必须具备一定的条件，并按一定的原则和程序进行操作与运转。 在股票交易中，为了有效保护投资者的利益，不损害公共利益，股票在上市过程中一般要遵循一下几个原则： （1）公开性原则 file:///C|/Users/Administrator/Desktop/炒股入门知识.txt[2010/8/21 14:58:06] 公开性原则是股票上市时应遵循的基本原则。它要求股票必须公开发行，而且上市公司需连续的、及时地公开 公司的财务报表、经营状况及其他相关的资料与信息，使投资者能够获得足够的信息进行分析和选择，以维护 投资者的利益。 （2）公正性原则 指参与证券交易活动的每一个人、每一个机构或部门，均需站在公正、客观的立场上反映情况，不得有隐瞒、 欺诈或弄虚作假等致他人于误境的行为。 （3）公平性原则 指股票上市交易中的各方，包括各证券商、经纪人和投资者，在买卖交易活动中的条件和机会应该是均等的。 （4）自愿性原则 指在股票交易的各种形式中，必须以自愿为前提，不能硬性摊派、横加阻拦，也不能附加任何条件。 各证券交易所规定的股票上市条件各不相同，但都包括以下项目： (1)资本额。 一般规定上市公司的实收资本额不得低于某一数值。 (2)获得能力。 一般用税后净收益占资本总额的比率来反映获利能力，这一比率一般不得低于某一数值。 (3)基本结构。 一般用最近一年的财产净值占资产总额的比率来反映资本结构，这一比率一般不得低于某一数 值。 (4)偿债能力。 一般用最近一年的流动资产占流动负债的比率(即流动比率)来反映偿债能力，这一比率一般不 得低于某一数值。 file:///C|/Users/Administrator/Desktop/炒股入门知识.txt[2010/8/21 14:58:06] (5)股权分散情况。 一般规定上市公司的股东人数不得低于某一数值。 美国纽约的证券交易所关于证券上市的条件是，一家公司要使其股票在该交易所挂牌上市，必须满足以下几方 面条件：（1） 公司前一年在完全竞争条件下的税前收益在250万美元以上，前两年每年的税前收益不得低于 200美元; （2）公司净有形资产不得低于1600万美元; （3）公众所持有的普通股的价值总计在1600万美元; （4）最少有100万股股票为公众持有; （5）有100股以上的股东至少有2000个; <6>经常并及 时公布公司的一 切财务报告。 东京股票交易所上市的标准是：(1)上市股本及资本额， 东京附近的公司股份应在1000万股以 上， 资本额5 亿日元以上； 东京附近以外的公司股份应在2000万股以上， 资本额10亿日元以上； (2)中小 股东的人数应在2000人以上； (3)开设年限5年以上； (4)资本净值在15亿日元以上，每股在100日元以上; (5)最近3年税前纯利润为: 每一年2亿日元以上， 第二年3亿日元，第三年4亿日元以上; (6)分配股息， 最近 3年每年每股在5日元以上， 上市后预期仍可维持这一水平. 一般地，股票申请上市应向交易所提交以下文 件： (1)上市申请书； (2)上市报告书，应载明主要业务状况、 主要财务状况、股票发行及转让状况、可能影响股票价格波动和避免 出现不正常的市况的事项： (3)批准发行股票的文件； (4)公司章程； (5)申请上市的董事会决议； (6)公司登记注册的证明文件； (7)股东名册； (8)经会计师事务所注册，会计师鉴证的公司最近2年及当年1月至申请日前1个月的资产负债表和损益计算表； file:///C|/Users/Administrator/Desktop/炒股入门知识.txt[2010/8/21 14:58:06] (9)交易所会员的书面推荐证明； (10)股票过户事项的说明； (11)经营状况公告事项的说明。 上市公司在证券上市后，若出现下列情形之一者，由证券交易所呈报主管机关──证券管理委员会核准后，交 易所也可停止某种上市证券的买卖甚至终止其上市： (1)上市公司发生重大改组或上市公司的经营范围有重大变更而不符合上市标准者。 (2)上市公司不覆行法定公开的义务或财务报告，以及呈报证券交易所的其他文件有不实记载。 (3)上市公司的董事、监事、 经纪人员和持有占上市公司实发股本额5%以上股份的股东的行为损害公众的利 益。 (4)上市公司的股票交易在最近一年内其月平均交易量不足100股或最近三个月没有成交记录。 (5)上市公司的经营状况欠佳，最近两年连续亏损，或上市公司出现面临破产的局面。 (6)上市公司因其信用问题而被停止与银行的业务往来。 (7)上市公司连续一个季度不交纳上市费。 (8)其他原因致使上市公司必须暂停上市。 此外，上市公司的股票在其增发或发放股票、红利期间，其股票亦将自动暂停上市。 file:///C|/Users/Administrator/Desktop/炒股入门知识.txt[2010/8/21 14:58:06] 上市公司的问题较为严重，或有下列情况之一时，证券交易所将报经有关证券主管机关核准后，可对有问题公 司作出终止其上市资格的决定： (1)上市公司被暂停上市的所列情况已造成严重后果。 (2)上市公司在被暂停上市期间未能有效地消除被暂停上市的原因。 (3)上市 公司将被解散和进行破产清算。 (4)上市公司因其他原因而必须终止上市。 2.股票的发行价格 当股票发行公司计划发行股票时，就需要根据不同情况，确定一个发行价格以推销股票。一般而言，股票发行 价格有以下几种：面值发行、时价发行、中间价发行和折价发行等。 1．面值发行 即按股票的票面金额为发行价格。采用股东分摊的发行方式时一般按平价发行，不受股票市场行情的左右。由 于市价往往高于面额，因此以面额为发行价格能够使认购者得到因价格差异而带来的收益，使股东乐于认购， 又保证了股票公司顺利地实现筹措股金的目的。 2．时价发行 即不是以面额，而是以流通市场上的股票价格( 即时价)为基础确定发行价格。 这种价格一般都是时价高于票 面额，二者的差价称溢价，溢价带来的收益归该股份公司所有。时价发行能使发行者以相对少的股份筹集到相 对多的资本，从而减轻负担，同时还可以稳定流通市场的股票时价，促进资金的合理配置。按时价发行，对投 资者来说也未必吃亏，因为股票市场上行情变幻莫测，如果该公司将溢价收益用于改善经营，提高了公司和股 东的收益，将使股票价格上涨；投资者若能掌握时机，适时按时价卖出股票，收回的现款会远高于购买金额， 以股票流通市场上当时的价格为基准，但也不必完全一致。在具体决定价格时，还要考虑股票销售难易程度、 对原有股票价格是否冲击、认购期间价格变动的可能性等因素，因此，一般将发行价格定在低于时价约5-10% file:///C|/Users/Administrator/Desktop/炒股入门知识.txt[2010/8/21 14:58:06] 的水平上是比较合理的。 3．中间价发行 即股票的发行价格取票面额和市场价格的中间值。这种价格通常在时价高于面额，公司需要增资但又需要照顾 原有股东的情况下采用。中间价格发行对象一般为原股东，在时价和面额之间采取一个折中的价格发行，实际 上是将差价收益一部分归原股东所有，一部分归公司所有用于扩大经营。因此，在进行股东分摊时要按比例配 股，不改变原来的股东构成。 4．折价发行 即发行价格不到票面额，是打了折扣的。折价发行有两种情况：一种是优惠性的，通过折价使认购者分享权 益。例如公司为了充分体现对现有股东优惠而采取搭配增资方式时，新股票的发行价格就为票面价格的某一折 扣，折价不足票面额的部分由公司的公积金抵补。现有股东所享受的优先购买和价格优惠的权利就叫作优先购 股权。若股东自己不享用此权，他可以将优先购股权转让出售。这种情况有时又称作优惠售价。另一种情况是 该股票行 情不佳，发行有一定困难，发行者与推销者共同议定一个折扣率，以吸引那些预测行情要上浮的投资 者认购。由于各国一规定发行价格不得低于票面额，因此，这种折扣发行需经过许可方能实行。 在国际股票市场上，在确定一种新股票的发行价格时，一般要考虑其四个方面的数据资料： （1）要参考上市公司上市前最近三年来平均每股税后纯利乘上已上市的近似类的其他股票最近三年来的平均 利润率。这方面的数据占确定最终股票发行价格的四成比重。 （2）要参考上市公司上市前最近四年来平均每股所获股息除以已上市的近似类的其他股票最近三年平均股息 率。这方面的数据占确定最终股票发行价格的二成比重。 （3）要参考上市公司上市前最近期的每股资产净值。这方面的数据占确定最终股票发行价格的二成比重。 （4）要参考上市公司当年预计的股利除以银行一年期的定期储蓄存款利率。这方面的数据也占确定最终股票 file:///C|/Users/Administrator/Desktop/炒股入门知识.txt[2010/8/21 14:58:06] 发行价格的二成比重。 3.股票的发行方式 股票在上市发行前，上市公司与股票的代理发行证券商签定代理发行合同，确定股票发行的方式，明确各方面 的责任。股票代理发行的方式按发行承担的风险不同，一般分为包销发行方式和代理发行方式两种。 1．包销发行方式 是由代理股票发行的证券商一次性将上市公司所新发行的全部或部分股票承购下来，并垫支相当股票发行价格 的全部资本。 由于金融机构一般都有较雄厚的资金，可以预先垫支，以满足上市公司急需大量资金的需要，所以上市公司一 般都愿意将其新发行的股票一次性转让给证券商包销。如果上市公司股票发行的数量太大，一家证券公司包销 有困难，还可以由几家证券公司联合起来包销。 2．代销发行方式 是由上市公司自己发行，中间只委托证券公司代为推销，证券公司代销证券只向上市公司收取一定的代理手续 费。 股票上市的包销发行方式，虽然上市公司能够在短期内筹集到大量资金，以应付资金方面的急需。但一般包销 出去的证券，证券承销商都只按股票的一级发行价或更低的价格收购，从而不免使上市公司丧失了部分应有的 收获。代销发行方式对上市公司来说，虽然相对于包销发行方式能或获得更多的资金，但整个酬款时间可能很 长，从而不能使上市公司及时的得到自己所需的资金。 另外，为了股票一上市就给公众一个大有潜力、蒸蒸日上的深刻印象，上市公司在选择股票上市的时机时，经 常会考虑以下几方面的因素： （1）在筹备的当时及可预计的 未来一段时间内， 股市行情看好。 file:///C|/Users/Administrator/Desktop/炒股入门知识.txt[2010/8/21 14:58:06] （2）要在为未来一年的业务做好充分铺垫， 使公众普遍能预计到企业来年比今年会更好的情况下上市；不要 在公司达到顶峰，又看不出未来会有大的发展变化的情况下上市，或给公众一个成长公司的印象。 （3）要在公司内部管理制度，派息、分红制度， 职工内部分配制度已确定，未来发展大政方针已明确以后上 市，这样会给交易所及公众一个稳定的感觉，否则，上市后的变动不仅会影响股市，严重的还可能造成暂停上 市。 投资者在考察一家准备上市的公司时，看一看并分析一下它的发行方式以及上市时间的成熟与否，有时也能让 我们看出一些比读它的上市公告书所能了解的更深一层的信息。 4.股票上市交易的费用 股票的买卖，一般都是委托经纪商代办，所有的交易活动都要付出一定的费用，如上市费、场内交易费和佣金 等。以上海证券交易所股票上市费用为例，各种费用包括： 1．上市费 上市费是股票上市公司在其股票上市后按一定时间和标准缴纳给证券交易所的费用。上市费包括： （1）上市初费。上市初费由发行者最迟在其股票上市的三天前向证券交易所缴纳。上市初费的费用为发行面 额总额的0.3‰，交纳起点为3，000元，最高不超过10，000元。暂停上市的股票在经批准后重新上市时，其发 行者应按上市初费标准的20%重新交纳上市初费。 （2）上市月费。上市月费由发行者自上市日的第二个月起至终止上市的当月止，于每月五日前交纳，也可按 季度或按年一次交纳。上市月费的费用一般为发行面额总额的0.01‰，起点为100元，上限为500元。凡终止上 市的股票，其发行者已交纳的上市月费不予退还。对逾期交纳的上市月费，按逾期的天数处以应交金额每日 3‰的滞纳金，起点为1元。 2．场内交易费 file:///C|/Users/Administrator/Desktop/炒股入门知识.txt[2010/8/21 14:58:06] 场内交易费是准许进入证券交易所进行场内交易活动的证券商按一定时间、一定收费标准交纳给证券交易所的 费用。场内交易费包括： （1）年费。年费是证券商按年付给证券交易所的费用。自证券商加入证券交易所的当年起，兼营经纪和自营 业务的证券商每年需向证券交易所交纳年费5万元，证券经纪商或自营商每年需向证券交易所交纳年费1万元。 （2）经手费。经手费是证券商在证券交易所的场内交易成交后，按实际成交金额（以市价计算）的一定比例 向证券交易所交纳的交易经手费。成交各方均需交纳交易经手费，费用为成交金额的0.03‰。 3． 佣金 佣金是指委托者委托买卖成交后，按实际成交金额数的一定比例向承办委托的证券商交纳的费用。佣金也就是 证券商代理委托买卖成交后的经营收入，或者说手续费收入。委托买卖股票的收费标准是5‰，最底起点为5 元。委托者委托买卖成交后，应在向承办委托的证券商办理交割时，按实际成交金额的5‰向证券商交纳委托 买卖佣金。证券商不得任意或变相提高或降低佣金的收费标准，受托买卖未成时，证券商也不得向委托者收取 佣金。 八、股票风险 1.购买力风险 购买力风险，又称通货膨胀风险，是指由于通货膨胀引起的投资者实际收益率的不确定。证券市场是企业 与投资者直接融资的场所，因而社会货币资金的供给总量成为决定证券市场供求状况和影响证券价格水平的重 要因素，当货币资金供应量增长过猛，出现通货膨胀时，证券的价格也会随之发生变动。 通货膨胀对证券价 格有两种截然不同的影响。在通胀之初，公司、企业的房地产、机器设备等固定资产帐面价值因通货膨胀而水 涨船高，物价上涨不但使企业存货能高价售出，而且可以使企业从以往低价购入的原材料上获利，名义资产增 值与名义盈利增加，自然会使公司、企业股票的市场价格上涨。同时，预感到通胀可能加剧的人们，为保值也 会抢购股票，刺激股价短暂上扬。然而，当通货膨胀持续上升一段时期以后，它便会使股票价格走势逆转，并 给投资者带来负效益，公司、企业资产虚假增值显露出来，新的生产成本因原材料等价格上升而提高，企业利 润相应减少，投资者开始抛出股票，转而寻找其他金融资产保值的方式，所有这些都将使股票市场需求萎缩， file:///C|/Users/Administrator/Desktop/炒股入门知识.txt[2010/8/21 14:58:06] 供大于求，股票价格自然也会显著下降。严重的通货膨胀还会使投资者持有的股票贬值，抛售股票得到的货币 收入的实际购买力下降。 2.利率风险 这里所说的利率是指银行信用活动中的存贷款利率。由于利率是经济运行过程中的一个重要经济杠杆，它 会经常发生变动，从而会给股票市场带来明显的影响。一般来说，银行利率上升，股票价格下跌，反之亦然。 其主要原因有两方面：第一，人们持有金融资产的基本目的，是获取收益，在收益率相同时，他们则乐于选择 安全性高的金融工具，在通常情况下，银行储蓄存款的安全性要远远高于股票投资，所以，一旦银行存款利率 上升，资金就会从证券市场流出，从而使证券投资需求下降，股票价格下跌，投资收益率因此减少；第二，银 行贷款利率上升后，信贷市场银根紧缩， 企业资金流动不畅，利息成本提高，生产发展与盈利能力都会随之削 弱，企业财务状况恶化，造成股票市场价格下跌。 3.汇率风险 汇率与证券投资风险的关系主要体现在两方面：一是本国货币升值有利于以进口原材料为主从事生产经营 的企业，不利于产品主要面向出口的企业，因此，投资者看好前者，看淡后者，这就会引发股票价格的涨落。 本国货币贬值的效应正好相反；二是对于货币可以自由兑换的国家来说，汇率变动也可能引起资本的输出与输 入，从而影响国内货币资金和证券市场供求状况。 4.宏观经济风险 宏观经济风险主要是由于宏观经济因素的变化、经济政策变化、经济的周期性波动以及国际经济因素的变 化给股票投资者可能带来的意外收益或损失。 宏观经济因素的变动会给证券市场的运作以及股份制企业的经 营带来重大影响，如经济体制的转轨、企业制度的改革、加入世界贸易组织、人民币的自由兑换等等，莫不如 此。 5.社会、政治风险 稳定的社会、政治环境是经济正常发展的基本保证，对证券投资者来说也不例外。倘若一国政治局势出现 大的变化，如政府更迭、国家首脑健康状况出现问题、国内出现动乱、对外政治关系发生危机时，都会在证券 市场上产生反响。此外，政界人士参与证券投机活动和证券从业人员内幕交易一类的政治、社会丑闻，也会对 证券市场的稳定构成很大威胁。像８０年代日本出现的"利库洛特事件"，其影响面如此之广、影响时间如此之 长就是一个典型的例子。 社会、政治领域中的不确定因素对股票投资的冲击，还表现在"国家风险"上。对于 那些在海外从事直接投资的股份制企业来说，当地社会、政治环境是否安定对它至关重要，一旦所在国发生社 会政治动乱，不仅它在海外投资的利益会受到损失，而且它在国内发行股票价格也会受到不利影响，换句话 说，这种国家风险很大程度上将会转移到企业普通股票持有者身上。 file:///C|/Users/Administrator/Desktop/炒股入门知识.txt[2010/8/21 14:58:06] 6.市场风险 市场风险是股票持有者所面临的所有风险中最难对付的一种，它给持股人带来的后果有时是灾难性的。在 股票市场上，行情瞬息万变，并且很难预测行情变化的方向和幅度。收入正在节节上升的公司，其股票价格却 下降了，这种情况我们经常可以看到；还有一些公司，经营状况不错，收入也很稳定，它们的股票却在很短的 时间内上下剧烈波动。出现这类反常现象的原因，主要是投资者对股票的一般看法或对某些种类或某一组股票 的看法发生变化所致。投资者对股票看法（主 要是对股票收益的预期）的变化所引起的大多数普通股票收益的 易变性，称为市场风险。 7.金融风险 金融风险是与公司筹集资金的方式有关的。我们通常通过观察一个公司的资本结构来估量该公司的股票的 金融风险。资本结构中贷款和债券比重小的公司，其股票的金融风险低；贷款和债券比重大的公司，其股票的 金融风险高。股份公司只有在支付了所有债务利息以及到期的本金之后，才能对股东支付股息。公司的销售产 品和劳务所得的全部收入减去工资、折旧、材料等所有营业开支之后所剩余的部分，是公司的营业收入。从营 业收入中再减去税款和必要的金融支出，例如支付给银行或其他债权人的利息，剩余部分才是可用于股息支付 的收入。由于这一收入被用于股息支付，并且对于投资者对公司股票价格的判断影响很大，因此它的大小和易 变程度在决定股东的收益率方面很重要。如果一个公司的全部资本都是通过发行股票筹集的，则它没有利息支 出。而对于任何采用举债方式筹措部分资金的公司，由于必须支付利息，因此其营业收入的变动将引起股东净 收入的更大变动。 8.经营风险 经营风险指的是由于公司的外部经营环境和条件以及内部经营管理方面的问题造成公司收入的变动而引起 的股票投资者收益的不确定。经营风险的程度因公司而异，取决于公司的经营活动，某些行业的收入很容易变 动，因而很难准确预测。由于公司的收益和现金流量是紧紧依赖于其收入，因此易变的收入将导致收益和现金 流量的不确定。当公司收入突然下降时，由于普通股持有者在进行现金分配时排在最后，他们会遭受重大损 失。与公司的债券持有者相比，普通股票持有者处于一个风险大得多的地位。当公司经营情况不妙，收入迅速 下滑时，公司在支付债务利息和到期本金后，可用于支付股息的收益已所剩无几，从而导致股东们所得股息的 减少或根本没有股息，与此同时，股票的市场价格一般也会随之降低，使股东们蒙受双重损失。 9.流动性风险 流动性风险指的是由于将资产变成现金方面的潜在困难而造成的投资者收益的不确定。一种股票在不作出 大的价格让步的情况下卖出的困难越大，则拥有该种股票的流动性风险程度越大。在流通市场上交易的各种股 票当中，流动性风险差异很大，有些股票极易脱手，市场可在与前一交易相同的价格水平上吸收大批量的该种 file:///C|/Users/Administrator/Desktop/炒股入门知识.txt[2010/8/21 14:58:06] 股票交易。如美国的通用汽车公司、埃克森石油公司股票，每天成交成千上万手，表现出极大的流 动性，这类 股票，投资者可轻而易举地卖出，在价格上不引起任何波动。而另一些股票在投资者急着要将它们变现时，很 难脱手，除非忍痛贱卖，在价格上作出很大牺牲。当投资者打算在一个没有什么买主的市场上将一种股票变现 时，就会掉进流动性陷井。 10.操作性风险 在同一个证券市场上，对待同一家公司的股票，不同投资者投资的结果可能会出现截然不同的情况，有的 盈利丰厚，有的亏损累累，这种差异很大程度上是因投资者不同的心理素质与心理状态、不同的判断标准、不 同的操作技巧造成的。 由于这些原因造成的投资者投资收益的差异，称作操作性风险。操作性风险中最重要 的是心理因素的影响。 11.利率变动造成的风险 这是指利率变动，出现货币供给量变化，从而导致证券需求变化而导致证券价格变动的一种风险。利率下 调，人们觉得存银行不合算，就会把钱拿出来买证券，从而造成买证券者增多、证券价格便会随之上升；相 反，利率上调，人们觉得存银行合算，买证券的人随之减少，价格也随之下跌。在西方发达国家，利率变动频 繁，因利率下降引起股价上升或因利率上调引起股价下跌的利率风险也就较大；而在以下不发达国家，利率较 少变动，因利率变化所引起的风险也相应较低，人们承担这种风险的意识和能力也较差。例如1988年8、9月 间，我国银行利率上调，对一些原来买债券的人来说，当初购买时就是因为看中债券比银行利率高，有的好不 容易才通过各种关系购得，这时，债券利率反比银行利率下降了，而且还不能“保值”，故有不少债券投资者 向银行、发行债券的企业以及新闻媒介呼吁，要求调高债券利率。实际上，这正是他们缺乏投资常识，不知道 买证券还会遇上利率风险得一种反映。 12.物价变动产生的风险 也称通货膨胀风险，指的是物价变动影响证券价格变动得一种风险。这里有两种情况：一种是一些重要物 品（如电、煤、油等）价格的变动，从而影响大部分产品的成本和收益；另一种是那个物价指数的变动。一般 来说，在物价指数上涨时，货币贬值，人们会觉得买债券吃亏了，而引起债券价格下降，1988年抢购风时100 元面值的国库券以七八十元的价格抛出，就是受此影响。但是，股票却是一种保值手段，因为拥有企业资产的 象征，物价上涨时企业资产也会随之增值，因此，物价上涨也常常引起股价上涨。另一方面，物价上涨，特别 是煤、电、油的价格上涨，使企业成本增加，这时投资股票也不免会有风险。不过总的来说，物价上涨，债券 价格下跌，股市则会兴旺。 13.市场本身各种因素引起的风险 这是指证券市场本身因各种因素的影响而引起证券价格变动的风险。 证券市场瞬息万变，直接影响供求 file:///C|/Users/Administrator/Desktop/炒股入门知识.txt[2010/8/21 14:58:06] 关系，包括政治局势动荡、货币供应紧缩、政府干预金融市场，投资大众心理波动以及大投机者兴风作浪等， 都可以使证券市场掀起轩然大波。就拿上海股市来说，1991年6月前疲跌不振，持股人眼看自己手中的股票价 值不但没有增加，股票反而跌进票面以下，对股市毫无兴趣，泄气之至；拥有资金者面对行情持续处于跌势， 也不愿贸然进场，造成进出均少，尽管上市股票不过区区几千万元，仍是供过于求。7月以后，在外地投资者 的影响下，加之浦东开发等重大项目的兴奋作用，上海股市大振，大众心理起了根本变化，几千万元股票变得 大大供不应求。对这样畸冷畸热的股市，可以说绝大多数人都在意料之外，因为其中有许多无法预测的偶然因 素。换言之，投资者若在6月投资股市，尽管价格很低，却会碰到许多难以意料的风险，正因为风险大，获利 机会也高。6月投资的人，到10月，股价就翻了两番。 14.企业经营方面具有的风险 指上市企业因为行业竞争、市场需求、原材料供给、成本费用的变化，以及管理等因素影响企业业绩所造 成的风险。企业风险一般有三种情况。一是营业风险，这里有市场上某种产品饱和滞销的因素，也有政府产业 政策的影响，是某一行业或产业受到限制。例如为防治污染，有污染性的企业或因此关门，或则迁移，或则必 须花极大费用去整治污染，从而造成企业利润大大下降甚至亏损。二是财务风险，指的是企业财务状况不良， 包括财务管理不当，规划不善，扩充过失等，从而造成不应有的营业损失和资本损失。一个企业若发生营业性 风险尚可调整方向，若遇财务风险，有时在其会计报告中会用不属实的财务数据来欺瞒股东，误导投资人，当 财务报告中突然出现大额营业外收入或非常利益所得，看起来公司获利大为增加时，需特别引起注意，这很可 能是一种假象，投资者一定要谨慎对待。 15.投资者主观因素所造成的风 投资风险若按风险影响的范围来说，可分为社会公共风险和个别风险，上述利率风险、物价风险、市场风 险均属公共风险，企业风险则是一种个别风险。同样，因投资者本人主观因素造成的风险，也属于个别风险之 列，包括盲目跟风、不必要的恐慌、贪得无厌、错误估计形势、错过买卖时机、像赌徒一样迷恋股市等等。其 中盲目跟风和贪得无厌更是会将投资者置于死地的 两种常见风险。 盲目跟风常常与不必要的恐慌联系在一 起，成为大投机者操纵股市的牺牲品。一些大投机者往往利用市场心理，把股市炒热，把股价抬高，使一般投 资者以为有利可图，紧追上去，你追我涨一直把股价逼上顶峰；这时投机者又把价位急剧拉下，一般投资者不 知就里，在恐惧心理下，又只好盲目跟进，不问情由，竞相抛售，从而使股价跌得更惨。这种因盲目跟风而助 长起来的大起大落常常让投资者跌得晕头转向，投机者则从中大获其利。 16.分散系统风险 股市操作有句谚语：“不要把鸡蛋都放在一个篮子里”，这话道出了分散风险的哲理。办法之一是“分散 投资资金单位”。60年代末一些研究这发现，如果把资金平均分散到数家乃至许多家任意选出的公司股票上， file:///C|/Users/Administrator/Desktop/炒股入门知识.txt[2010/8/21 14:58:06] 总的投资风险就会大大降低。他们发现，对任意选出的60种股票的“组合群”进行投资，其风险可将至11.9% 左右，即如果把资金平均分散到许多家公司的股票上，总的投资收益率变动，在6个月内变动将达20.5%。如果 你手中有一笔暂时不用的、金额又不算大的现金，你又能承受其投资可能带来得损失，那你可选择那些会又高 收益的股票进行投资；如果你掌握的是一大笔损失不得的巨额现金，那你最好采取分散投资的方法来降低风 险，即使有不测风云，也会“东方不亮西方亮”，不至于“全军覆没”。办法之二是“行业选择分散”。 17.回避市场风险 市场风险来自各种因素，需要综合运用回避方法。一是要掌握趋势。对每种股票价位变动的历史数据进行 详细的分析，从中了解其循环变动的规律，了解收益的持续增长能力。例如小汽车制造业，在社会经济比较繁 荣时，其公司利润有保证，小汽车的消费者就会大为减少，这时期一般就不能轻易购买它的股票。二是搭配周 期股。有的企业受其自身的经营限制，一年里总有那么一段时间停工停产，其股价在这段时间里大多会下跌， 为了避免因股价下跌而造成的损失，可策略性低地购入另一些开工、停工刚好相反的股票进行组合，互相弥补 股价可能下跌所造成的损失。三是选择买卖时机。以股价变化的历史数据为基础，算出标准误差，并以此为选 则买卖时机的一般标准，当股价低于标准误差下限时，可以购进股票，当股价高于标准误差上限时，最好把手 头的股票卖掉。四是注意投资期。企业的经营状况往往呈一定的周期性，经济气候好时，股市交易活跃；经济 气候不好时，股市交易必然凋零。 18.防范经营风险 在购买股票前，要认真 分析有关投资对象，即某企业或公司的财务报告，研究它现在的经营情况以及在竞 争中的地位和以往的盈利情况趋势。如果能保持收益持续增长、发展计划切实可行的企业当作股票投资对象， 而和那些经营状况不良的企业或公司保持一定的投资距离，就能较好地防范经营风险。如果能深入分析有关企 业或公司的经营材料，并不为表面现象所动，看出它的破绽和隐患，并作出冷静的判断，则可完全回避经营风 险。 19.避开购买力风险 在通货膨胀期内，应留意市场上价格上涨幅度高的商品，从生产该类商品的企业中挑选出获利水平和能力 高的企业来。当通货膨胀率异常高时，应把保值作为首要因素，如果能购买到保值产品的股票(如黄金开采公 司、金银器制造公司等股票)，则可避开通货膨胀带来的购买力风险。 20.避免利率风险 尽量了解企业营运资金中自有成份的比例，利率升高时，会给借款较多的企业或公司造成较大困难，从而 殃及股票价格，而利率的升降对那些借款较少、自有资金较多的企业获公司影响不大。因而，利率趋高时，一 般要少买或不买借款较多的企业股票，利率波动变化难以捉摸时，应优先购买那些自有资金较多企业的股票， file:///C|/Users/Administrator/Desktop/炒股入门知识.txt[2010/8/21 14:58:06] 这样就可基本上避免利率风险。 九、常用术语 1.什么是开盘价？ 开盘是指某种证券在证券交易所每个营业日的第一笔交易，第一笔交易的成交价即为当日开盘价。按上海 证券交易所规定，如开市后半小时内某证券无成交，则以前一天的盘价为当日开盘价。 有时某证券连续几天无成交，则由证券交易所根据客户对该证券买卖委托的价格走势，提出指导价格，促 使其成交后作为开盘价。首日上市买卖的证券经上市前一日柜台转让平均价或平均发售价为开盘价。 2.什么是收盘价？ 收盘价是指某种证券在证券交易所一天交易活动结束前最后一笔交易的成交价格。如当日没有成交，则采 用最近一次的成交价格作为收盘价，因为收盘价是当日行情的标准，又是下一个交易日开盘价的依据，可据以 预测未来证券市场行情；所以投资者对行情分析时，一般采用收盘价作为计算依据。 3.什么是最高盘价？ 最高价也称高值，是指某种证券当日交易中最高成交价格。 4.什么是最低盘价？ 最低价也称为低值，是指某种证券当日交易中的最低成交价格。 5.什么是多头？ 多头是指投资者对股市看好，预计股价将会看涨，于是趁低价时买进股票，待股票上涨至某一价位时再卖 出，以获取差额收益。一般来说，人们通常把股价长期保 持上涨势头的股票市场称为多头市场。多头市场股价 变化的主要特征是一连串的大涨小跌。 6.什么是空头？ 空头是投资者和股票商认为现时股价虽然较高，但对股市前景看坏，预计股价将会下跌，于是把借来的股 票及时卖出，待股价跌至某一价位时再买进，以获取差额收益。采用这种先卖出后买进、从中赚取差价的交易 方式称为空头。 file:///C|/Users/Administrator/Desktop/炒股入门知识.txt[2010/8/21 14:58:06] 人们通常把股价长期呈下跌趋势的股票市场称为空头市场，空头市场股价变化的特征是一连串的大跌小 涨。 7.什么是开高？ 今日开盘价在昨日收盘价之上 8.什么是开平？ 今日开盘价与昨日收盘价持平 9.什么是开低？ 今日开盘价在昨日收盘价之下 10.什么是套牢？ 是指进行股票交易时所遭遇的交易风险。例如投资者预计股价将上涨，但在买进后股价却一直呈下跌趋 势，这种现象称为多头套牢。 相反，投资者预计股价将下跌，将所借股票放空卖出，但股价却一直上涨，这种现象称为空头套牢。 11.什么是线？ 将股市的各项中的同类数据表现在图表上，作为行情判断基础的点的集合。如Ｋ线，移动平均线等 12.什么是趋势？ 股价在一段时间内朝同一方向运动，即为趋势 13.什么是涨势？ 股价在一段时间内不断朝新高价方向移动 14.什么是跌势？ 股价在一段时间内不断朝新低价方向移动 15.什么是盘整？ 股价在有限幅度内波动 16.什么是压力点，压力线？ 股价在涨升过程中，碰到某一高点（或线）后停止涨升或回落，此点（或线）称为压力点（或线） 17.什么是支撑点，支撑线？ 股市受利空信息的影响，股价跌至某一价位时，做空头的认为有利可图，大量买进股票，使股价不再下 跌，甚至出现回升趋势。股价下跌时的关卡称为支撑线 18.什么是关卡？ file:///C|/Users/Administrator/Desktop/炒股入门知识.txt[2010/8/21 14:58:06] 股市受利多信息的影响，股价上涨至某一价格时，做多头的认为有利可图，便大量卖出，使股价至此停止 上升，甚至出现回跌。 股市上一般将这种遇到阻力时的价位称为关卡，股价上升时的关卡称为阻力线。 19.什么是突破？ 股价冲过关卡或上升趋势线 20.什么是跌破？ 股价跌到压力关卡或上升趋势线以下 21.什么是反转？ 股价朝原来趋势的相反方向移动分为向上反转和向下反转 22.什么是回挡？ 在股市上，股价呈不断上涨趋势，终因股价上涨速度过快而反转回跌到某一价位，这一调整现象称为回 档。 一般来说，股票的回档幅度要比上涨幅度小，通常是反转回跌到前一次上涨幅度的三分之一左右时又恢复 原来上涨趋势。 23.什么是探底？ 寻找股价最低点过程，探底成功后股价由最低点开始翻升 24.什么是底部？ 股价长期趋势线的最低部分 25.什么是头部？ 股价长期趋势线的最高部分 26.什么是高价区？ 多头市场的末期，此时为中短期投资的最佳卖点 27.什么是低价区？ 多头市场的初期，此时为中短期投资的最佳买点 28.什么是买盘强劲？ 股市交易中买方的欲望强烈，造成股价上涨 file:///C|/Users/Administrator/Desktop/炒股入门知识.txt[2010/8/21 14:58:06] 29.什么是卖压沉重？ 股市交易中持股者争相抛售股票，造成股价下跌 30.什么是骗线？ 主力或大户利用市场心理，在趋势线上做手脚，使散户作出错误的决定 31.什么是超买？ 股价持续上升到一定高度，买方力量基本用劲，股价即将下跌 32.什么是超卖？ 股价持续下跌到一定低点，卖方力量基本用劲，股价即将回升 33.什么是牛市？ 股票市场上买入者多于卖出者，股市行情看涨称为牛市。形成牛市的因素很多，主要包括以下几个方面： A经济因素：股份企业盈利增多、经济处于繁荣时期、利率下降、新兴产业发展、温和的通货膨胀等都可能推 动股市价格上涨。B政治因素：政府政策、法令颁行、或发生了突变的政治事件都可引起股票价格上涨。 C股票市场本身的因素：如发行抢购风潮、投机者的卖空交易、大户大量购进股票都可引发牛市发生。 34.什么是熊市？ 熊市与牛市相反。股票市场上卖出者多于买入者，股市行情看跌称为熊市。引发熊市的因素与引发牛市的 因素差不多，不过是向相反方向变动。 35.什么是抢帽子？ 抢帽子是股市上的一种投机性行为。在股市上，投机者当天先低价购进预计股价要上涨的股票，然后待股 价上涨到某一价位时，当天再卖出所买进的股票，以获取差额利润。或者在当天先卖出手中持有的预计要下跌 的股票，然后待股价下跌至某一价位时，再以低价买进所卖出的股票，从而获取差额利润。 36.什么是坐轿子？ 坐轿子是股市上一种哄抬操纵股价的投机交易行为。投机者预计将有利多或利空的信息公布，股价会随之 大涨大落，于是投机者立即买进或卖出股票。等到信息公布，人们大量抢买或抢卖，使股价呈大涨大落的局 面，这时投机者再卖出或买进股票，以获取厚利。先买后卖为坐多头轿子，先卖后买称为坐空头轿子。 37.什么是抬轿子？ 抬轿子是指利多或利空信息公布后，预计股价将会大起大落，立刻抢买或抢卖股票的行为。 抢利多信息买进股票的行为称为抬多头轿子，抢利空信息卖出股票的行为称为抬空头轿子。 file:///C|/Users/Administrator/De sktop/炒股入门知识.txt[2010/8/21 14:58:06] 38.什么是利多？ 利多是指刺激股价上涨的信息，如股票上市公司经营业绩好转、银行利率降低、社会资金充足、银行信贷 资金放宽、市场繁荣等，以及其他政治、经济、军事、外交等方面对股价上涨有利的信息。 39.什么是利空？ 利空是指能够促使股价下跌的信息，如股票上市公司经营业绩恶化、银行紧缩、银行利率调高、经济衰 退、通货膨胀、天灾人祸等，以及其他政治、经济军事、外交等方面促使股价下跌的不利消息。 40.什么是洗盘？ 投机者先把股价大幅度杀低，使大批小额股票投资者（散户）产生恐慌而抛售股票，然后再股价抬高，以 便乘机渔利。 41.什么是回档？ 在股市上，股价呈不断上涨趋势，终因股价上涨速度过快而反转回跌到某一价位，这一调整现象称为回 档。 一般来说，股票的回档幅度要比上涨幅度小，通常是反转回跌到前一次上涨幅度的三分之一左右时又恢复 原来上涨趋势。 42.什么是反弹？ 在股市上，股价呈不断下跌趋势，终因股价下跌速度过快而反转回升到某一价位的调整现象称为反弹。 一般来说，股票的反弹幅度要比下跌幅度小，通常是反弹到前一次下跌幅度的三分之一左右时，又恢复原 来的下跌趋势。 43.什么是整理？ 股市上的股价经过大幅度迅速上涨或下跌后，遇到阻力线或支撑线，原先上涨或下跌趋势明显放慢，开始 出现幅度为15％左右的上下跳动，并持续一段时间，这种现象称为整理。整理现象的出现通常表示多头和空头 激烈互斗而产生了跳动价位，也是下一次股价大变动的前奏。 44.什么是轧空？ 即空头倾轧空头。股市上的股票持有者一致认为当天股票将会大下跌，于是多数人却抢卖空头帽子卖出股 票，然而当天股价并没有大幅度下跌，无法低价买进股票。股市结束前，做空头的只好竞相补进，从而出现收 file:///C|/Users/Administrator/Desktop/炒股入门知识.txt[2010/8/21 14:58:06] 盘价大幅度上升的局面。 45.什么是T+1交收？ 结算是在一笔证券交易达成之后的后续处理，包括清算和交收两项内容，是证券市场交易持续进行的基础 和保证。 T+1交收是指交易双方在交易次日完成与交易有关的证券、款项收付，即买方收到证券、卖方收到款项。 目前我国上海、深圳证券交易所对A股实行T+1交收，对B股实行T+3交收。 46.什么是多杀多？ 即多头杀多头。股市上的投资者普遍认为当天股价将会上涨是大家抢多头帽子买进股票，然而股市行情事 与愿违，股价并没有大幅度上涨，无法高价卖出股票，等到股市结束前，持股票者竞相卖出，造成股市收盘价 大幅度下跌的局面。 47.什么是股票价格涨跌幅限制？ 制定股票价格涨跌幅限制的目的，是防止股价剧烈波动，维护证券市场的稳定，保护中小投资者的利益。 经中国证监会同意，上海、深圳两交易所自1996年 12月 16日起，分别对上市交易的股票（含A、B股）、 基金类证券的降娜衔欣赏迹愦罅柯舫觯构杉壑链送Ｖ 上升，甚至出现回跌。股市上一般将这种遇到阻力时的价位称为关卡，股价上升时的关卡称为阻力线。 51.什么是佣金及股票交易印花税？ 所谓佣金，是证券商为投资者代理买卖证券时按成交金额计算向其收取的费用。 目前我国证券商收取佣金的标准，是经物价管理部门批准，由上海、深圳两证券交易所分别制定的，具体 标准见下表: 上海证券交易所 深圳证券交易所 A股 3.35‰ 起点10元 3.3075‰ 起点5元 B股 7‰ 起点20美元 4.3‰ 国债现货 2‰ 起点5元 2‰ 起点5元 企业债券 3‰ 起点5元 2‰ 起点5元 国债回购 0.25‰-1.5‰ 0.4‰-1.4 股票交易印花税是从普通印花税发展而来的，我国税法规定，对证券市场上买卖、继承、赠与所书立的股 file:///C|/Users/Administrator/Desktop/炒股入门知识.txt[2010/8/21 14:58:06] 权转让书据，按书立时实际市场价格计算的金额征收印花税。目前我国的股票交易印花税率为4‰。 52.什么是每股净资产值 净资产收益率？ 净资产收益率 每股税后利润又称每股盈利，可用公司税收后利润除以公司总股数来计算。 例如，一家上市公司当年税后利润是2亿元，公司总股数有10亿股，那么，该公司的每股税收后利润为 0、2元（即2亿元除以10亿股）。 每股税后利润突出了分摊到每一份股票上的盈利数额，是股票市场上按市盈 率定价的基础。如果一家公司的税后利润总额很大，但每股盈利却很小，表明它的经营业绩并不理想，每股价 格通常不高；反之，每股盈利数额高，则表明公司经营业绩好，往往可以支持较高的股价。 公司净资产代表 公司本身拥有的财产，也是股东们的公司中的权益，因此，又叫作股东权益。在会计计算上，相当于资产负债 表中的总资产减去全部债务后的余额。公司净资产除以发行总股数，即得到每股净资产。 十、股票开户 1.怎样开立股票交易帐户？ 新股民要做的第一件事就是为自己开立一个股票帐户（即股东卡）。股票帐户相当于一个“银行户头”， 投资者只有开立了股票帐户才可进行证劵买卖。 当前，如要买卖在上海、深圳两地上市的股票，投资者需分别开设上海证劵交易所股票帐户和深证证劵交 易所股票帐户，开设上海、深圳A股股票帐户必须到证劵登记公司或由其授权 的开户代理点办理。如北京证劵 登记有限公司是北京地区股民办理上海、深圳A股股票帐户开户业务的唯一的法定机构。 股票帐户有许多不同种类。个人投资者如需买卖泸、深股市的A股股票，则需开设A股股票帐户。 2.开立股票交易帐户需那些证件？ 个人开立A股股票帐户，须持本人身份证原件，并在开户申请登记表后附上身份证复印件；如委托人代 办，须同时出示受托人的身份证原件。需要注意的是，同一身份证不能在同一交易所重复开户。涂改、伪造及 剪角的身份证视为无效，对数字、文字模糊的身份证，证劵登记公司有权要求其本人同时出具发证机关证明。 法人开立A股帐户，须出示营业执照原件及复印件（盖公章）、法人代表证明书、法人授权委托书和经办 file:///C|/Users/Administrator/Desktop/炒股入门知识.txt[2010/8/21 14:58:06] 人身份证及身份证复印件。与个人A股股票帐户一样法人A股帐户也不能在同意交易所内重复开户。 上海证劵交易所的股票帐户由交易所所属的证劵登记公司集中统一管理，具体的开户手续则可以委托所在 地的有关机构办理。如在广州的股民就可以在南方证劵登记公司办理泸市的股东卡。在深圳证劵交易所办理开 户，还需提供指定的银行存折，即中国人民银行、中国工商银行、中国建设银行或农业银行的通存通兑存折。 深圳本地的开户工作由深圳证劵登记公司统一管理。外地的投资者可到所在地的证劵登记机构办理开户手续。 如广州的股民就可以在南方证劵登记公司办理深市的股东卡。 开设股东卡需符合那些条件？ 根据国家的有关规定，下列人员不得办理股东卡： ㈠.证劵主管机关中管理证劵事务的有关人员。 ㈡.证劵交易所管理人员。 ㈢.证劵经营机构中与股票发行或交易有直接关系的人员。 ㈣.与发行人有直接行政隶属或管理关系的机关工作人员。 ㈤.其他与股票发行或交易有关的知情人。 ㈥.未成年人或无行为能力的人以及没有公安机关颁发的身份证人员。 ㈦.违反证劵法规，主管机关决定停止其证劵交易，期限未满者。 ㈧.其他法规规定不得拥有或参加证劵交易的人员。 另外，根据有关规定，禁止多头开户，即一个人只能在同一证劵交易所开设一个股东卡。 3.如何开立股东卡？ 客户按登记公司要求填写申请表格后，操作人员将客户基本资料输入电脑交易系统，按系统序号建立客户 档案，最后将标有此排序号的证劵帐户卡即俗称的股东卡发给客户。 内部职工持股者开立股东卡，可在股票发行时、由发行公司向登记公司提交股东自己填写的开户资料，然 后由登记公司集中进行电脑 录入，并打印股权持有卡交发行人公司，由发行人公司交投资者本人。如何办理保 证金帐户开户手续？ 申领了证劵帐户卡，意味者申领人已可以在全国各地任何一家证劵营业部门（以下简称劵商或证劵部）发出买 卖指令。 file:///C|/Users/Administrator/Desktop/炒股入门知识.txt[2010/8/21 14:58:06] 在发出买卖指令之前，必须先与证劵部建立委托代理买卖股票的关系。股票投资者（或简称股民）必须在证劵 部开立一个保证金帐户，这个帐户只代表这个股民本身，任何人未经股民本人委托不可操作此帐户进行交易。 具体的步骤如下： ⑴.先去工商银行、建设银行或农业银行（具体什么银行应遵循所选择的证劵部的规定）开一个活期存折（原 来已开立的可以不必开新的，就拿原来的活期存折），存入若干人民币以作为在证劵部开设交易帐户的保证 金。 ⑵.带上本人身份证（若委托他人代办，代办人还需带上自己的身份证）、证劵帐户卡、活期存折到自己喜欢 的证劵部。 ⑶.与证劵部签署一式三份的《银行三方存管委托协议书》。 ⑷.证劵部发给股民交易帐户卡。 ⑸.填写保证金转入凭证，将一定数量的保证金从活期存折转入自己的交易帐户，取回存折。若要办理电话委 托下单，一般地，要转入几万元以上的保证金到自己的交易帐户上。若转入几十万以上的保证金，就可以进入 证劵部的大户室，享受属于个人的空间专心炒股了。转入保证金的多寡视具体的证劵部而定。 把这些手续办妥之后，就可以动用保证金来炒股了。 除用银行存折转帐、电话转帐外，投资者还可使用现金、支票转帐。 同样，转出保证金也有以上集中方式，即现金、银行转帐（活期存折、支票）、电话转帐。如果要提取的电 进，则必须提前通知证劵部，使其做好准备。 4.保证金放在证劵部是否安全？ 在证劵部开立保证金帐户时，证劵部除要求股民提供完整的文件，如证劵帐户卡、身份证，验明正本并复 印存档外，有的证劵部为了防止日后有人冒领保证金，还要求股民指定一个或多个储蓄存折的帐号，日后凡是 转出保证金都必须转入指定的银行存折帐号中，这就减少了很多类似用假冒身份证及假冒股东卡冒领保证金的 情况，是一种非常好的保护投资者资金安全以及减少纠纷的方法。 对于未办理保证金自助转帐的股民，也不用担心。因为在证劵部开立保证金帐户时，证劵部通常都会要求股民 自己输入一个提款密码。也就是说，凡是到证劵部转出保证金时，不但要提供股东帐户卡、身份证原件，还要 输入正确的密码，转出保证金的委托才会生效。 有的证劵部 向的方法更好，他们将保证金提款密码与证劵交易的委托密码分开，就算由的股民在营业大厅小键 file:///C|/Users/Administrator/Desktop/炒股入门知识.txt[2010/8/21 14:58:06] 盘下单时给某些别有用心的人偷看到了交易密码，然后又被偷了所有证件，偷窃者仍然无法提取被盗者的保证 金。 总之，经过了那么多年的探索，相当多的证劵部在吸取了很多经验、教训之后，已经逐步完善了保证金帐户的 管理，以便更好地保障股民的资金安全，减少由此引起的纠纷。现在基本上可以大胆地说，把保证金放在证劵 公司的营业部已经是非常安全的了（但证劵公司 倒闭则另当别论，不过这种情况到目前为止，在我国仍未发 生过）。 5.如何测试证劵公司营业部的硬件？ 除了劵商的服务态度等“软件”类因素外，证劵部的硬件——委托系统的质量也对投资者的利益及资金安 全有重大影响。 遇到大跌行情时，有的证劵部里的电脑系统就“死机”，这毫无疑问会对股民资金的增值造成重大损害。 那么一般的证劵营业部的“放盘”是怎么实现的呢？在此可分为两类：采用卫星传送及采用电信专线传送。为 什么只就证劵部如何与证劵交易所之间数据的传送来对电脑委托系统进行分类呢？因为这是决定议价证劵营业 部的委托及报价系统质量最为重要的因素，也是在硬件方面影响股民客户下单（买卖委托）质量的重要因素。 不同的劵商会根据自己的经济能力来选用设备。普遍的方式是利用卫星传送来下单的证劵部，股民所下的单能 更快地到达证劵交易所。 更快到达交易所有什么好处？非常简单，因为不论是上海证劵交易所还是深圳证劵交易所，对所有地交易指令 都采取“价格优先，时间优先”地原则进行撮合。简言之，就是不管哪里发来地叫价，不论是黑龙江还是海 南，都以真正到达交易所地电脑系统为准，先按价格优先原则成交，同样价格地按时间优先原则成交。全国各 地有无数地劵商在每一秒钟都有大量地委托竞价送到交易所，有时迟了0.1秒（比如在股市大跌时）就可能令 投资者的资金损失或减值10％。 采取电信专线地证劵部必须先经其所在地传输服务器连接深圳（或上海）地电信服务器，再转发至深圳（或上 海）证劵交易系统，比卫星传输多了至少一个节点，出错概率也就相对较高。 不论证劵营业部用什么方式传输数据，对在那里开户地投资者而言，时没有可能了解得那么具体的，一般可用 如下两种方法加以测试： 1。边界测试法 首先，将自己的手表调准，在下午标准时间3：00前15秒钟将一笔符合成交价格的委托输入委托系统，看是 否 file:///C|/Users/Administrator/Desktop/炒股入门知识.txt[2010/8/21 14:58:06] 能成交回报（尽管回报时可能已经是3：01或3：02）。所谓必然“符合成交的价格”，就是说比下单当时（即 2：59：30时）折让0.05元或以上，使该笔委托一定要在当时做到“价格优先”以便直接去考察“时间”因 素。所谓“收式15秒钟前输入”，是指在至少30秒前已将所有委托内容填写好，就等最后时刻在电脑键盘上敲 入“确认”。之所以选择这个时点来测试，是因为不仅因为马上就要收市，委托是否成功会马上知道，而且证 劵交易所的电脑系统的时钟通常是校对得很准确的，估计与标准时间误差在±5秒内。因而凡是测试证劵部得 系统，大可不必理会该证劵部的显示屏右下角的时钟，因为那个时钟通常是校得不那么准得，必须以标准时间 为准先调好手表。 其次，“下午3时收市”指的是所有的委托单必须以深圳（上海）证券交易所交易系统的时钟“下午3时”为准 截止,只要在最后一秒抢闸进入交易系统的委托单都可以在“3时正”以后若干内继续撮合成交直至全部撮合完 毕为止。亦即尽管输入委托单的证劵部的时钟（可能走快了一分钟）已经到了“3时正”但仍然可以下单，证 劵部的电脑是绝对不会在其电脑时钟“3时正”停止向深圳（上海）证劵交易所交易系统报送叫价的，它没有 权利这么做，因其时钟的准确性是没有权威的，必须以“标准时间”为准。 2。成交回报法 选取成交量比较清淡的时间，例如，在上午11：00时总成交量还没有超过90亿元，或在下午2：00时总成交额 还没有超过130亿时，输入一笔“符合成交条件”的委托单时，马上在键盘上按“查询”功能，如果能在10秒 内看到成交回报，那么该证劵部的系统非常好，若在20秒内才看到成交，那么该证劵部的委托系统的质量还是 可以接受的（对于绝大部分证劵部来说，基本上是“20秒”这个水平）；如果在1分钟以后才回报，那就不能 接受了。 选取成交清淡的时间才能使用该法，这是因为成交巨量时（例如全日成交额有300亿元或以上），深圳（上 海）证劵交易所本身的成交回报会很慢，这就是通常讲的“塞单”现象。 若用前述边界测试法测试也得出不理想的结果的话，就可以考虑转仓去找另一家好一点的证劵部了。 十一、委托买卖 1.怎样按委托人委托的形式划分 （1）当面委托。即委托人以面对面的形式当面委托证券商，确定具体的委托内容与要求，由证券商受理 股票的买卖。 file:///C|/Users/Administrator/Desktop/炒股入门知识.txt[2010/8/21 14:58:06] （2）电话委托。即委托人以电话形式委托证券商 ，确定具体的委托内容和要求，由证券商、经纪人受理 股票的买卖交易。 （3）电传委托。即委托人通过发电传给证券商，确定具体的委托内容和要求，委托证券商代理买卖股 票。 （4）传真委托。即委托人以传真的形式，将确定的委托内容与要求传真给证券商，委托他们代理买卖股 票交易。 （5）信函委托。即委托人用信函形式，将确定的委托内容和要求告知证券商，并委托他们代办买卖股票 的交易。 我国深圳、上海目前主要是当面委托。当面委托一般要委托人加以确认，受托证券商才予办理委托手续， 而电话委托，则必须在证券商具备录音电话的条件下，才可办理。委托人以电话委托买卖成交后应补交签章， 如有错误原因不是由证券商造成的，证券商不负责任。 2.怎样以委托人委托的价格条件划分？ （1）随市委托。即指委托人在委托证券商代理买卖股票的价格条件中，明确其买卖可随行就市。也就是 说，证券商在受理随市委托的交易中，可以根据市场价格的变动决定股票的买入或卖出，即最高时卖出，最低 时买入。大部分委托均属随市价委托。 （2）限价委托。委托人在委托证券商代理股票买卖过程中，确定买入股票的最高价和卖出股票的最低 价，并由证券商在买入股票的限定价格以下买进，在卖出股票的限定价格以上卖出。 3.怎样以委托人的委托期限划分？ （1）当日委托。即指委托人的委托期限只于当日有效的委托。 file:///C|/Users/Administrator/Desktop/炒股入门知识.txt[2010/8/21 14:58:06] （2）五日有效委托。五日有效委托即指开市第五日收盘时自动失效委托。 （3）一月有效委托.一月有效委托即指每月末交易所最后一个营业日收时自动失效的委托。 （4）撤销前有效委托．撤销前有效委托即指客户未通知撤销，则始终有效的委托．产生此种委托的理论 认为，有的客户深信市场力长期发展的作用，因而无须计较暂时的得失，也不计较较长时间的等待。 4.怎样以委托数量为标准来划分？ 以委托数量为标准，可将委托分为整数委托与零数委托两种，前者指委托的数量是交易所规定的成交单位 或其倍数。股票交易中常用“手”作为标准单位。通常100股为一标准手。一标准手发股票一张；若是债券， 则以1000元为一手。后者指委托的数量不足交易所规定的成交单位。 虽然证券商一般不接受不足一个成交单位的委托，但经纪人可将客户的零数委托转变给专门从事零数买卖 的零数自营商。零数自营商一方面必须在交易厅内零星买进不足一个成交单位的股票，凑成整数股后后转卖给 佣金经纪人；另一方面又必须在交易 厅内买进整数股，然后化整为零地转卖给需要不足一个成交单位的佣金经 纪人。这样，零数自营商必须承担一定的风险。 5.怎样以委托性质来划分？ 以委托性质划分，委托可分为买进委托或卖出委托。前者指可户委托证券商买进某种证券，后者指客户委 托证券商卖出某种证券。 券商的工作人员接到客户的委托指令后，应立即填写委托书。 深圳证券交易所规定，委托，买进的委托书必须红色印制，属于卖出者以蓝色印制.委托书应记载委托人 姓名、股东代码、委托日期时分、证券种类、股数或面额、限价、有效期间、营业员签章、委托人签章、委托 方式（电话、电报、书信、当面委托），保管方式（领回证券、集中保管），并应附注下列各款内容： 未填写＂有效期限＂者视为当日有效。 委托方式应予标明。 file:///C|/Users/Administrator/Desktop/炒股入门知识.txt[2010/8/21 14:58:06] 书面或电报委托者应粘附函电。 未填写“限价”者视为市价委托。 十二、股票成交 1.什么是价格优先原则？ 价格优先原则是指较高买进申报优先满足于较低买进申报，较低卖出申报优先满足于较高卖出申报；同价 位申报，先申报者优先满足。计算机终端申报竞价和板牌竞价时，除上述的的优先原则外，市价买卖优先满足 于限价买卖。 2.什么是时间优先原则？ 在计算机终端申报竞价时，按计算机主机接受的时间顺序排列；在板牌竞价时，按中介经纪人看到的顺序 排列。在无法区分先后时，由中介经纪人组织抽签决定。 3.交易程序 （1）电脑交易的买卖申报由终端输入，限当日有效。 （2）买卖申报的输入自市场集会时间开始前半小时进行。前款输入买卖申报的时间，证券交易所认为必 要时可变更。 （3）买卖申报应依序逐笔输入证券商代号、委托书编号、委托种类（融资、融券、集中保管、自行保 管）、证券代号、单价、数量、买卖类别、输入时间及代理或自营。但证券交易所可视需要而增减。前款输入 序号，证券商应依接单顺序，按每部终端机分别编定，不得跳号。 （4）买卖申报传输至交易所电脑主机，经接受后，由参加买卖的证券商印表机列印买卖申报回报单。 （5）买卖申报仅限于限价申报一种。 file:///C|/Users/Administrator/Desktop/炒股入门知识.txt[2010/8/21 14:58:06] （6）证券商查询其未成交的买卖申报，应经由终端机进行。 （7）申请撤消买卖申报时，应经由终端机撤消。申请变更买卖申报时，除减少申报数量外，应先撤消原 买卖申报，再重新申报。 4.什么是集合竞价与连续竞价？ 集合竞价产生首次上市或除权除息后上市开市价。依 集合竞价方式产生开盘价格的，其未成交买卖申报， 仍然有效，并依原输入时序连续竞价。 开盘价格未能依集合竞价方式产生时，应以连续竞价产生开盘价格。 十三、清算与交割 1.什么是清算含义？ 清算是将买卖股票的数量和金额分别予以抵消，然后通过证券交易所交割净差额股票或价款的一种程序。 清算的意义，在于同时减少通过证券交易所实际交割的股票于与价款，节省大量的人力、物力和财力。证券交 易所如果没有清算，那么每位证券商都必须向对方逐笔交割股票与价款，手续相当繁琐，占用大量的人力、物 力、财力和时间。 2.什么是清算程序？ 证券交易所的清算业务按“净额交收”的原则办理，即每一证券商在一个清算期（每一开市日为一清算 期）中，证券交易所清算部首先要核对场内成交单有无错误，为每一证券商填写清算单。对买卖价款的清算， 其应收、应付价款相抵后，只计轧差后的净余额。对买卖股票的清算，其同一股票应收、应付数额相抵后，只 计轧差后的净余额。清算工作由证券交易所组织，各证券商统一将证券交易成视为中介人来进行清算，而不是 各证券商和证券商相互间进行轧抵清算。交易所作为清算的中介人，在价款清算时，向股票卖出者付款，向股 票买入者收款；在股票清算交割时，向股票卖出者收进股票，向股票买入者付出股票。 3.什么是清算相关规定？ (1)开设清算帐户制度。 file:///C|/Users/Administrator/Desktop/炒股入门知识.txt[2010/8/21 14:58:06] 在证券交易所经营股票买卖业务的证券商必须集中在证券交易所的清算部开设清算帐户。我国限于目前条 件，各交易所都要求证券商必须在人民银行营业部开设清算帐户，并在该帐户中保持足够的余额，以便保证即 日清算交割时间划拨价款的需要。 (2)股票集中保管库制度 其主要做法是：各证券商除将自有的股票扣除一部分留作自营业务所需外，将大部分集中寄存在证券交易 所集中保管库内，入库时只限于批准上市的股票。股票的交割由证券交易所通过库存帐目划拨来完成，即当各 证券商在交割日办理各种股票的交割时，只需交易所清算部按“清算交割表”上的各种股票的应收或应付数量 在各自的库存股票的分户帐上进行划转即可，即“动帐不动股票”。若有证券商不参加集中保管造成不能通过 库存帐目转完成交割时，该证券商必须承担送交或提取股票的全部事物。 (3)清算交割准备金制度 实行交割准备金制度的目的在于保证清算交割能正常顺利地进行，保证清算的连续性、及时性和安全性。 深圳证券交易所规定，各证券商必 须交纳人民币25万元。各证券商不得以任何理由不履行清算义务，亦不得因 委托违约而不履行清算的责任。若证券商不履行此项义务时，证券交易所清算部有权动用证券商缴存的清算准 备金先行支付，由此产生的价款差额及一切费用和损失，均由违约者承担。 证券交易所规定，在一般情况下，同一日成交者为清算期；证券商不得因委托人的违约而不进行清算。 4.什么是交割含义？ 股票清算后，即办理交割手续。所谓交割就是卖方向买方交付股票而买方向卖方支付价款。 5.什么是交割方式？ 证券交易一般有下列交割方式： 当日交割 file:///C|/Users/Administrator/Desktop/炒股入门知识.txt[2010/8/21 14:58:06] 指买卖双方以成交后的当日就办理完交割事宜。适用于买方急需股票或卖方急需现款的情况。上海证券交 易所目前采用此种方式。 次日交割 指成交后的下一个营业日正午前办理完成交割事宜，如逢法定假日，则顺延一天。 第二日交割 即自成交的次日起算，在第二个营业日正午前办理完成交割事宜。如逢休假日，则顺延一天。这种交割方 式很少被采用。 例行交割 即自成交日起算，在第五个营业日内办完交割事宜。这是标准的交割方式。一般地，如果买卖双方在成交 时未说明交割方式，即一律视为例行交割方式。 例行递延交割 指买卖双方约定在例行交割后选择某日作为交割时间的交割。买方约定在次日付款，卖方在次日将股票交 给买方。 卖方选择交割 指卖方有权决定交割日期。其期限从成交后5天至60天不等，买卖双方必须订立书面契约。凡按同一价格 买入“卖方选择交割”时，期限最长者应具有优先选择权。凡按同一价格卖出“卖方选择交割”时，期限量最 短者应具有优先成交权。我国目前仍未采用此种交割方式。 6.什么是交割程序？ file:///C|/Users/Administrator/Desktop/炒股入门知识.txt[2010/8/21 14:58:06] 交割分为两个程序： 证券商的交割 证券交易所清算部每日闭市时，依据当日“场内成交单”所记载各证券商买卖各种证券的数量、价格，计 算出各证券商应收应付价款的相抵后的净额及各种证券应收、应付相抵后的净额，编制当日“清算交割汇总 表”和各证券商的“清算交割表”，分送各证券商清算交割人员。各证券商清算人员接到“清算交割表”核对 无误后，须编制本公司当日的“交割清单”，办理交割手续。在办理价款交割时，依下列规定完成交割手续： （1）应付价款者，将交割款项如数开具划帐凭证至证券交易所在人民银行营业部的帐户，由交易所清算部送 去营业部划帐。 （2）应付价款者，由交易所清 算部如数开具划帐凭证，送营业部办理划拨手续。 证券商送客户买卖确认书 证券商的出市代表在交易所成交后，应立即通知其证券商，填写买进（卖出）确认书。 深圳证券交易所规定，买卖一经成交，出市代表应尽快通知其营业处所，以制作买卖报告书，于成立后的 第二个营业日通知委托人（或以某种形式公告），并于该日下午办理交割手续。买卖报告书应按交易所规定的 统一格式制备。买进者以红色印制，卖出者以兰色印制。买卖报告书应记载委托人委托人姓名、股东代号、成 交日期、证券种类、股数或面额、单价、佣金、手续费、代缴税款、应收或应付金额、场内成交单号码等事 项。 7.什么是交割相关规定？ （1）在交割日的规定时间内，买方应将价款，卖方应将证券送至清算部。 （2）卖方将证券交付买方时，意味着权利的相应转移。 file:///C|/Users/Administrator/Desktop/炒股入门知识.txt[2010/8/21 14:58:06] （3）证券商不得因客户的违约而不进行交割。 （4）证券商违背义务时，证券交易所可在交割当日收盘前一定时间内指定其他证券商代为卖出或买进。价格 上发生的差额以及经纪人佣金及其他费用，应由违背交割义务的证券商负担。若交割日收盘前无法了结交易， 则应由证券交易所从证券商中选定3-5人为评价人，评定该证券的价格，作为清算的依据。 （5）若证券商违背交割义务时，其经受的已成交但尚未交割的各种其他买卖，可由证券交易所指定其他证券 商代为了结。 （6）违背交割义务的证券商所应负的款项，证券交易所可以从其营业保证金与其应付款项冲消；冲消后若尚 有余额，将其偿还；若有不足，证券交易所可向违约证券商追偿。 （7）证券商在违背交割义务的案件尚未了结前，不得进入证券交易所进行交易，也不得接受客户的委托。 十四、股票过户 1.什么是过户含义？ 随着交易的完成，当股票从卖方转给（卖给）买方时，就表示着原有股东拥有权利的转让，新的股票持有 者则成为公司的新股东，老股东（原有的股东，即卖主）丧失了他们卖出的那部分股票所代表的权利，新股东 则获得了他所买进那部分股票所代表的权利。然而，由于原有股东的姓名及持股情况均记录于股东名簿上，因 而必须变更股东名簿上相应的内容，这就是通常所说的过户手续。所以说，证券和价款清算与交割后，并不意 味着证券交易程序的最后了结。 2.什么是过户程序？ 上海证券交易所的过户手续采用电脑自动过户，买卖双方一旦成交，过户手续就已经办完。深圳证券交易 所也在采用先进的过户手续，买卖双方成 交后，采用光缆把成交情况，传到证券登记过户公司，将买卖记录在 股东开设的帐户上。 （1）原有股东在交割后，应填写股票时过户通知书一份，加盖印章后连同股票一起送发行公司的过户机构。 file:///C|/Users/Administrator/Desktop/炒股入门知识.txt[2010/8/21 14:58:06] 公司的过户机构可以自行设置，也可以委托金融机构代办。一般发行公司在其注册住所自行设置过户机 构，而在其他区域则委托金融机构代为办理。我国目前一般均为金融机构办理，深圳由证券公司负责，上海则 为证券交易所办理。 如果股票的受让人不止一个，则转让方（卖方）应分别填写过户通知书。如果转让人的帐户不止一个，则 转让人也应分别填写通知书。 （2）新股东在交割后，应向发行公司索取印章卡两张并加盖印章后，送发行公司的过户机构。印章卡主要记 载新股东的姓名、住址，新股东持股股数及号码、股票转让日期。 （3）过户机构收到旧股东的过户通知书、旧股票与新股东印签卡后，进行审核，若手续齐全就立即注销旧股 票发新股票，然后将新旧股票一起送签证机构，并变更股东名簿上相应内容。签证机构的作用是检查公司有无 超额发行及伪造股票等。发行公司一般不得自行设置签定机构，必须委托金融机构，并且，负责该公司过户手 续的金融机构不得充当签证机构。 （4）签定机构收到过户机构送去的新旧股票及有关材料进行审检，若手续齐全则在新旧股票正面签证，再送 过户机构。 （5）过户机构收到经签证的新旧股票后，将新股票送达新股东，而旧股票则由过户机构存档备案。 3.什么是过户注意事项？ （1）一切费用应由发行公司负责。 （2）股东如果是用邮寄方式申请过户，则应用挂号邮至过户机构，以平信邮寄，若有遗失，发行公司概不负 责。 （3）股东股票遗失，若无法出具充足证明，则发行公司可拒绝补发新股票。 file:///C|/Users/Administrator/Desktop/炒股入门知识.txt[2010/8/21 14:58:06] （4）若拣到的遗失股票，则无须归还，但如果原持有人在遗失股票背面已签字盖章，则发行公司拒绝办理过 户手续，即，除非原持有人同意不再拥有已遗失股票，否则公司就不承认新持有人为新股东，因而新持有人无 法享有一切权利。 （5）发行公司一般在宣布股息时公告一个停止过户期，在停止过户期间，发行公司停止办理过户手续。发行 公司将股息发给股东也可直接划到股东银行帐号上。旧股东在此期间转让股份，则新股东不能领取股息。所以 在成交中，往往从出让价格中扣除股息作为成交价格，以示公平。 十五、股指期货 股指期货的 定义 股指期货（Stock Index Futures）的全称是股价指数期货,也可称为股价指数期货、期指,是指以股价指数为 标的物的标准化期货合约,双方约定在未来的某个特定日期,可以按照事先确定的股价指数的大小,进行标的指 数的买卖。作为期货交易的一种类型,股指期货交易与普通商品期货交易具有基本相同的特征和流程。 股指期货的基本特征 1. 股指期货与其他金融期货、商品期货的共同特征 合约标准化 期货合约的标准化是指除价格外,期货合约的所有条款都是预先规定好的,具有标准化特点。期货交易通过买 卖标准化 的期货合约进行。 交易集中化 期货市场是一个高度组织化的市场,并且实行严格的管理制度,期货交易在期货交易所内集中完成。 file:///C|/Users/Administrator/Desktop/炒股入门知识.txt[2010/8/21 14:58:06] 对冲机制 期货交易可以通过反向对冲操作结束履约责任。 每日无负债结算制度 每日交易结束后,交易所根据当日结算价对每一会员的保证金帐户进行调整,以反映该投资者的盈利或损失。 如果价格向不利于投资者持有头寸的方向变化,每日结算后,投资者就须追加保证金,如果保证金不足,投资者的 头寸就可能被强制平仓。 杠杆效应 股指期货采用保证金交易。由于需交纳的保证金数量是根据所交易的指数期货的市场价值来确定的,交易所 会根据市场的价格变化,决定是否追加保证金或是否可以提取超额部分。 2. 股指期货自身的独特特征 股指期货的标的物为特定的股票指数,报价单位以指数点计。 合约的价值以一定的货币乘数与股票指数报价的乘积来表示。 股指期货的交割采用现金交割,不通过交割股票而是通过结算差价用现金来结清头寸。 股指期货与商品期货交易的区别 标的指数不同 股指期货的标的物为特定的股价指数,不是真实的标的资产；而商品期货交易的对象是具有实物形态的商 file:///C|/Users/Administrator/Desktop/炒股入门知识.txt[2010/8/21 14:58:06] 品。 交割方式不同 股指期货采用现金交割,在交割日通过结算差价用现金来结清头寸；而商品期货则采用实物交割,在交割日通 过实物所有权的转让进行清算。 合约到期日的标准化程度不同 股指期货合约到期日都是标准化的,一般到期日在3月、6月、9月、12月等几种；而商品期货合约的到期日根 据商品特性的不同而不同。 持有成本不同 股指期货的持有成本主要是融资成本,不存在实物贮存费用,有时所持有的股票还有股利,如果股利超过融资 成本,还会产生持有收益；而商品期货的持有成本包括贮存成本、运输成本、融资成本。股指期货的持有成本 低于商品期货。 投机性能 不同 股指期货对外部因素的反应比商品期货更敏感,价格的波动更为频繁和剧烈,因而股指期货比商品期货具有更 强的投机性。 股指期货的功能作用 股指期货的一有价格发现功能。期货市场由于所需的保证金低和交易手续费便宜,因此流动性极好。一旦有 信息影响大家对市场的预期,会很快地在期货市场上反映出来。并且可以快速地传递到现货市场,从而使现货市 场价格达到均衡。 股指期货的二有风险转移功能。股指期货的引入,为市场提供了对冲风险的途径,期货的风险转移是通过套期 保值来实现的。如果投资者持有与股票指数有相关关系的股票,为防止未来下跌造成损失,他可以卖出股票指数 期货合约,即股票指数期货空头与股票多头相配合时,投资者就避免了总头寸的风险。 file:///C|/Users/Administrator/Desktop/炒股入门知识.txt[2010/8/21 14:58:06] 股指期货有利于投资人合理配置资产。如果投资者只想获得股票市场的平均收益,或者看好某一类股票,如科 技股,如果在股票现货市场将其全部购买,无疑需要大量的资金,而购买股指期货,则只需少量的资金,就可跟踪 大盘指数或相应的科技股指数,达到分享市场利润的目的。而且股指期货的期限短(一般为三个月),流动性强, 这有利于投资人迅速改变其资产结构,进行合理的资源配置。 另外,股指期货为市场提供了新的投资和投机品种;股指期货还有套利作用,当股票指数期货的市场价格与其 合理定价偏离很大时,就会出现股票指数期货套利活动;股指期货的推出还有助于国企在证券市场上直接融资; 股指期货可以减缓基金套现对股票市场造成的冲击。 股票指数期货为证券投资风险管理提供了新的手段。它从两个方面改变了股票投资的基本模式。一方面,投 资者拥有了直接的风险管理手段,通过指数期货可以把投资组合风险控制在浮动范围内。另一方面,指数期货保 证了投资者可以把握入市时机,以准确实施其投资策略。以基金为例,当市场出现短暂不景气时,基金可以借助 指数期货,把握离场时机,而不必放弃准备长期投资的股票。同样,当市场出现新的投资方向时,基金既可以把握 时机,又可以从容选择个别股票。正因为股票指数期货在主动管理风险策略方面所发挥的作用日益被市场所接 受,所以近二十年来世界各地证券交易所纷纷推出了这一交易品种,供投资者选择。 股票指数期货的功能可以概括为四点。1.规避系统风险。2.活跃股票市场。3.分散投资风险。4.可进行套期 保值。 与进行股指所包括的股票的交易相比,股票指数期货还有重要的优势,主要表现在如下几个方面: 1、提供较方便的卖空交易 卖空交 可证的期货公司。这些期货公司应该有良好的商誉、规范的运作和畅通的交易系统。 在开户时,投资者应仔细阅读“期货交易风险说明书”,选择交易方式并约定特殊事项,进而签署期货经纪合同, 并申请交易编码和确认资金账户,最后通过银行存入保证金,经确认后即可进行期货交易。 二、交易 股指期货的交易在原则上与证券一样,按照价格优先、时间优先的原则进行计算机集中竞价。交易指令也与证 券一样,有市价、限价和取消三种指令。与证券不同之处在于,股指期货是期货合约,买卖方向非常重要,买卖方 向也是很多股票投资者第一次做期货交易时经常弄错的,期货具有多头和空头两种头寸,交易上可以开仓和平 仓,平仓还分为平当日头寸和平往日头寸。 交易中还需要注意合约期限,一般来说,股指期货合约在半年之内有四个合约,即当月现货月合约,后一个月的合 约与随后的两个季度月合约。随着每个月的交割以后,进行一次合约的滚动推进。比如在九月份,就具有九月、 十月、十二月和次年三月四个合约进行交易,在十月底需要对十月合约进行交割。 三、结算 因为期货交易是按照保证金进行交易的,所以需要对投资者每天的资产进行无负债结算。投资者应该知道怎么 计算自己账户的资金状况。期货交易的账户计算比股票交易要复杂。首先,计价基础是当日结算价,它是指某一 合约最后一小时成交量的加权平均价,若这个小时出现无量涨跌停,则以涨跌停板价为结算价；若这个小时无成 交,则以前一个小时成交量的加权平均价计。在期货交易账户计算中,盈亏计算、权益计算、保证金计算以及资 金余额是四项最基本的内容。在进行差额计算时,注意不是当日权益减去持仓保证金就是资金余额。如果当日 权益小于持仓保证金,则意味着资金余额是负数,同时也意味着保证金不足了。按照规定,期货公司会通知投资 者在下一交易日开市前将保证金补足,这是追加保证金。如果投资者没有及时将保证金补足,期货公司可以对该 账户所有人的持仓实施部分或全部的强制平仓,直至留存的保证金符合规定的要求。买入股票后,只要不卖出, 盈亏都是账面的,可以不管。但期货是保证金交易,每天都要结算盈亏,账面盈利可以提走,但账面亏损就要补足 保证金。为更好地保护期货投资者的资金安全,2006年5月成立了中国期货保证金监控中心,该中心网站上提供 了投资者查询服务系统,通过该系统投资者可以查询自身交易结算报告等信息。 file:///C|/Users/Administrator/Desktop/炒股入门知识.txt[2010/8/21 14:58:06] 四、交割 股指期货的交割也与股票不同,一般股票投资者习惯了现 货买卖,而容易忽视股指期货合约到期需要以当日的合 约交割价进行现金结算,所以想要持有头寸需要持有非现货月合约。 股指期货交易场所---中国金融期货交易所 交易代码---IF

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