七、盈利能力分析

1. 在计算普通股每股时，普通股股利总额可以采用：现金股利。

2. 股利支付的计算公式：每股股利÷每股收益*100%。

3. （盈利能力）是指企业赚取利润的能力，它是企业持续经营和发展的保证。

4. 甲公司去年的销售净利润为5%，资产周转率为2.4次；今年的销售净利率为5.4%，资产周转率为2.2次，资产负债率没有发生变化，则今年的权益净利率比去年：降低。

5. 企业的偿债能力取决于：盈利能力。

6. 企业当年实现销售收入为3800万元，净利润为480万元，资产周转率为2，则总资产收益率为：总资产收益率=销售净利率*总资产周转率=480÷3800*2=25%。

7. 以企业的（净资产）为基数来衡量盈利能力，比较符合股权投资者的利益。

8. 企业长期资金是指企业的：所有者权益总额+长期负债。

9. 某公司2007年净利润为140万元，所得税为60万元，利息费用为20万元，资产平均余额为2000万元，总资产利润率为：总资产利润率=息税前利润÷平均总资产=（140+60+20）÷2000=11%。

10. 某企业全部资金为500万元，则企业获利40万元，其中借入资本300万元，利率10%，此时，举债经营对投资者：不利。

企业资本利润率=40÷500=8% 小于利率10%，说明全部资本获取的收益不足以支付高额的利息负担。

11. 在基本条件不变的情况下，可能导致总资产报酬率下降的业务是：用银行存款支付一笔销售费用。导致净利润下降

总资产报酬率=净利润÷总资产平均余额

12. 东方红公司下一年度的净资产收益率目标为16%，资产负债率调整为45%，则其总资产收益率应达到：8.8%。

权益乘数=平均总资产÷平均净资产=1÷（1—0.45）=1.82

净资产收益率=总资产收益率*权益乘数=0.16÷1.82=8.8%

13. 计算总资产收益率最常用的口径是：净利润。

14. 某公司2007年度的净利润为280万元，所得税为120万元，利息费用为40万元，总资产平均余额为4000万元，最常见的总资产收益率为：280÷4000=7%。

15. 计算总资产收益率的方法有：⑴最为常见的是以净利润作为收益；⑵采用税前息后利润作为作为收益；⑶采用税后息前利润作为收益；⑷企业的息税前利润。

16. 要想取得财务杠杆正效应，应当使总资产收益率（大于）借入资金成本。

17. 总资产收益率指标中的利润是指：税后利润。

18. 在总资产收益率的其他表现形式中，最常见的是以净利润作为收益，其理论依据是：企业归投资人所有，其收益应该是归投资人所拥有的净利润。

19. 某企业期初资产总额为350万元，期末资产总额为650万元，期末净利润为150万元，所得税税率为25%，本年度无税前调整项目，若以税前利润为收益口径，则企业的总资产收益率为：word/media/image1.gif =40%。

20. 当销售利润率一定时，总资产收益率的高低直接取决于：资产周转率的快慢。

21. 从经营者使用会计信息的角度看，企业在使用杜邦财务分析体系分析企业财务情况时应采用的净资产收益率是：加权平均净资产收益率。

22. 应使用全面摊薄净资产收益率的场合是：外部相关利益人所有者使用信息时。

23. 我国证监会规定企业计算净资产收益率应采用：全面摊薄净资产收益率。

24. 可以评价股东投入的资金获得报酬能力的指标是：净资产收益率。

25. 某企业股权比率为80%，总资产收益率为25%，则企业的净资产收益率为：净资产收益率=总资产收益率*权益乘数=总资产收益率*word/media/image2.gif。

26. 某企业期初资产总额为300万元，负债总额为100万元，长期负债占负债总额的40%，期末长期负债比期初增长了50%，期末股东权益比期初增长了100%，本年度税前利润为150万元，财务费用50万元，则企业的长期资金收益率为：

期初所有者权益=300—100=200万元

期末所有者权益=200*（1+100%）=400万元

期初长期负债=100*40%=40万元

期末长期负债=40*（1+50%）=60万元

长期资金收益率=word/media/image3.gif=word/media/image4.gif

27. 说明企业运用长期资金赚取利润能力的指标是：长期资金收益率。

28. 某公司2004年的年初所有者权益为300万元，扣除客观因素后的年末所有者权益为550万元，则该公司2004年资本保值增值率为：550÷300=1.83。

29. 在计算资产现金流量收益率时，现金流量指的是：经营活动产生的现金流量。

30. 某企业期初负债总额为200万元，所有者权益总额为400万元；期末所有者权益总额为600万元，资产负债率为40%，经营活动产生的现金流量为400万元，则企业资产现金流量收益率为：

期初资产总额=200+400=600万元

期末资产负债率=word/media/image5.gif

期末负债总额=400万元

期末资产总额=400+600=1000万元

资产现金收益率=word/media/image6.gif

31. 某企业某企业销售利润率为5%，流动资产周转率为6次，则该企业流动资产利润率为：5%*6=30次。

32. 每百元流动资产在一定时期内实现的利润额是指：流动资产收益率。

33. 某企业本月的销售收入为300万元，销售成本为210万元，销售退回和折让为20万元，则本月的销售毛利率是：word/media/image7.gif

34. 某产品的销售单价是180元，单位成本是120元，本月实际销售2500件，则本月实现的毛利额为：（180-120）*2500=150000元。

35. 企业销售毛利率为25%，销售收入净额为800万元，则销售成本是：800*（1—25%）=600万元。

36. 主营业务的毛利率的最大特点是：没有扣除期间费用。

37. 某企业的税前利润为200万元，所得税税率为25%，企业无税前调整项目，销售收入为1000万元，则企业的销售净利率为：200*（1—25%）÷1000=15%。

38. 关于普通股每股收益叙述正确的是：分子为普通股股东享有的当期净利润；分母为发行在外的普通股的加权平均数；数值越高，表明企业的盈利能力越大。

39. （每股收益）指标是评价上市公司获利能力的基本和核心指标。

40. 关于每股收益的说法正确的是：该比率反映普通股的获利水平。

41. 某企业2007年年初流通在外的普通股股数为1亿股，2007年4月1日增发普通股5000万股，现金股利总额为7500万元，则每股股利为：7500÷（10000+5000）=0.5元

42. 稀释性潜在普通股包括：可转换公司债权，认股权证，股份期权。

43. 计算稀释性潜在普通股转换为已发行普通股而增加的普通股股数的加权平均数时，当期发行的稀释性潜在普通股，应当假设在（发行日）转换。

44. 每股现金流量是指经营活动现金净流量除以：发行在外的普通股平均股数。

45. 某企业流通在外的普通股股数为1亿股，普通每股交易价格为6.6元，印花税税率为1‰，每股收益为0.2元，则市盈率为：市盈率=每股市价÷每股收益=6.6÷0.2=33。

46. 从理论上说，市盈率越高的股票，买进后股价下跌的可能性：越大。

47. 与市盈率指标计算有关的参数是：每股市价，年末发行在外普通股股数，年末净利润。

48. 有关市盈率的说法，正确的是：市盈率高，表明投资者对公司发展前景看好。

49. 上市公司获利能力分析与一般企业获利能力分析的区别关键在于：股票价格。

50. 股利政策的核心是：股利支付率。

51. 某企业每股市价为8.4元，每股收益为1.2元，每股股利为0.6元，则股利支付率为：0.6÷1.2=50%。

52. 某企业市盈率为30，股利收益率为4%，则企业的股利发放率是：股利发放率=市盈率*股利收益率=30*4%=120%。

53. 反映企业盈利能力的指标有：净资产收益率，总资产收益率，股东权益报酬率。

54. 企业盈利能力分析的主要方法有：比率分析、趋势分析、结构分析。

55. 企业盈利能力的比率分析包括：与投资有关的盈利能力分析、与销售有关的盈利能力分析、与股本有关的盈利能力分析。

56. 盈利能力的趋势分析中，主要用到的比较方法包括：绝对数额分析、环比分析、定基分析。

57. 一个企业的投入资金通常包括：流动负债、长期负债、优先股权益、普通股权益。

58. 盈利能力分析的中心指标有：总资产收益率、净资产收益率。

59. 影响总资产收益率的因素主要包括：销售净利率、总资产周转率。

60. 关于提高总资产收益率的说法，正确的有：处于市场竞争非常激烈的时期，企业可通过提高总资产周转率来提高其总资产收益率；处于扩大规模时，企业可通过降低成本费用提高销售利润率来提高其总资产收益率；固定资产比率较高的重工业等行业，主要通过提高销售利润率提高其总资产收益率；固定资产比率较低的零售企业等行业，主要是通过加强总资产周转率来提高总资产收益率；企业处于不同行业和不同时期提高总资产收益率的突破口也有所不同。

61. 计算净资产收益率的方法主要有：全面摊薄净资产收益率、加权平均净资产收益率。

62. 反映企业投资产生盈利能力的指标有：资本保值增值率、资产现金流量收益率、流动资产收益率、固定资产收益率。

63. 反映企业在销售过程中产生利润能力的指标有：销售毛利率、销售净利率。

64. 与股本有关的盈利能力分析指标主要有：每股收益、每股现金流量、每股股利、市盈率、股利收益率。

65. 新发型普通股股数，应当根据发行合同的具体条款，从应收对价之日起计算确定，通常包括哪些情况：为收取现金而发行的普通股股数，从应收现金之日起计算；因债务转资本而发行的普通股股数，从停计债务利息之日或结算日起计算；非同一控制下的企业合并，作为对价发行的普通股股数，从购买日起计算；同一控制下的企业合并，作为对价发行的普通股股数，应当计入各列报期间普通股的加权平均数；为收购非现金资产而发行的普通股股数，从确认收购之日起计算。

66. 稀释性潜在普通股是指假设当期转换为普通股会减少每股收益的潜在普通股，具体包括：可转换公司债券、认股权证、股份期权。

67. 会导致市盈率下降的有：人们预期将提高利率、人们预期将发生通货膨胀、人们预期公司盈利下降、预期提高税率。

68. 公司的股利分配率高，会对公司产生的影响有：公司的股利分配率高有利于建立良好的公司信誉；能增强投资者对公司的信任，使公司股票市价上升；有利于公司再融资；使公司的留存收益减少；若公司要维持高股利分配政策而对外大量举债，会增加资本成本。

69. 盈利能力是一个相对概念，不能仅仅凭企业获得利润多少来判断其盈利能力的大小，还要考虑企业规模、行业水平等诸多因素的影响。

70. 盈利能力的比率分析是分析企业盈利能力最主要的方法，它的结果直观，便于比较，能够很方便的运用评价企业运行情况。

71. 在负债利息率和资本构成等条件不变的情况下，总资产报酬率越高，净资产收益率就越高。

72. 以企业长期资金为基数来衡量盈利能力，摒除的是流动负债因数量剧烈变动对指标结果的影响。

73. 当总资产报酬率高于负债利息率时，提高负债与所有者权益之比，将使净资产收益率提高。

74. 不论是投资人还是债权人都希望总资产收益率高于借入资金成本率。

75. 若企业处于市场竞争非常激烈的时期，则很难通过降低成本费用提高销售利润率来提高总资产收益率，这就要求企业提高现有资产的利用效率。

76. 全面摊薄净资产收益率等于净利润除以期末净资产，是一个静态指标。

77. 总资产收益率越高，权益资本占企业总资产比例越低，则净资产收益率越高，这也意味着投资者投入权益资本较高的回报能力。

78. 长期资金在数额上具有较高的稳定性，长期资金收益率越高说明企业的长期资金获取报酬的能力越强。

79. 企业派发股票股利、公积金转增资本、拆股或并股等，会增加或减少其发行在外普通股或潜在普通股的数量，但不会影响企业的所有者权益，也不改变企业的盈利能力。

80. 股利支付率越高，可持续增长率就越低。

81. 简述计算总资产收益率时，选择不同口径的理论依据。⑴最为常见的是以净利润作为收益，其理论依据是：企业归投资人所有，企业的收益应该是归投资人所拥有的净利润，因此企业收益的计算应该将所得税和筹资方式的影响都考虑在内。⑵有些时候会为了剔除税收因素对盈利能力的影响，在计算收益时不扣减所得税，即采用税前息后利润作为收益。其理论依据是：企业收益应该是收入与费用（所得税前费用）相抵后的差额，即利润总额，无论归投资人所有的净利润还是上交国家的所得税都是企业收益的组成部分，因此企业收益的计算应该排除所得税率影响而不排除筹资方式影响。⑶采用税后息前利润作为收益，其理论依据是：企业的资产是由投资人和债权人投资所形成的，资产是归投资人和债权人所有的，企业的收益就应该由归投资人所有的净利润和归债权人所有的利息费用所组成，因此企业收益的计算就应该排除筹资方式影响而包含所得税率的影响。⑷息税前利润作为收益，其理论依据是，无论是归投资人所有的净利润，还是向国家交纳的，所得税和支付给债权人的利息，都是企业运用资产所获得的收益的一部分，因此企业收益的计算应该排除所得税率和筹资方式两个因素的影响，即企业的息税前利润。

82. 简述净资产收益率的缺陷。⑴净资产收益率不便于进行横向比较。以净资产收益率作为考核指标不利于企业的横向比较。由于企业的负债率的差别，如某些企业负债率很高，导致某些微利企业净资产收益率却偏高，而有些企业尽管效益不错，但由于财务结构合理，负债较低，净资产收益率却较低。产生这一问题的原因，就在于净资产收益率不一定能全面反映企业资金利用效果。⑵净资产收益率不利于进行纵向比较。考核净资产收益率指标也不利于企业进行纵向比较。企业可通过诸如以负债回购股权的方式来提高每股收益和净资产收益率，而实际上，该企业经济效益和资金利用效果并未提高。

83. 简述计算稀释每股收益时，对归属于普通股股东的当期净利润的调整。⑴当期已确认为费用的稀释性潜在普通股的利息；⑵稀释性潜在普通股转换时产生的收益或费用。

84. 简述税收政策对盈利能力的影响。税收政策是指国家为了实现一定历史时期的任务，选择确立的税收分配活动的方针和原则，它是国家进行宏观调控的主要手段。税收政策的制定与实施有利于调节社会资源的有效配置，为企业提供公平的纳税环境，能有效调整产业结构。税收政策对于企业的发展有很重要的影响，符合国家税收政策的企业能够享受税收优惠，增强企业的盈利能力；不符合国家税收政策的企业盈利能力被要求缴纳高额的税收，从而不利于企业盈利能力的提高。因此，国家的税收政策与企业的盈利能力之间存在一定关系，评价分析企业的盈利能力，离不开对其面临的税收政策环境的评价。然而，由于税收政策属于影响企业发展的外部影响因素，很多财务人员对企业进行财务分析时往往只注重对影响企业发展的内部因素进行分析，而容易忽视税收政策对企业盈利能力的影响。

85. 简述影响盈利能力的其他项目。⑴税收政策对盈利能力的影响。⑵利润结构对企业盈利能力的影响。⑶资本结构对盈利能力的影响。⑷资产运站效率对企业盈利能力的影响。⑸企业盈利模式因素对企业盈利能力的影响。

86. 已知某企业2007年度所有者权益期初数为1500万元，期末数为1800万元；当年实现的利润总额为860万元，所得税为40万元。

要求：根据上述资料计算全面摊薄净资产收益率、加权平均净资产收益率及资本保值增值率。

全面摊薄净资产收益率=word/media/image8.gif

加权平均净资产收益率=word/media/image9.gif

资本保值增值率=1800word/media/image10.gif

87. 说明进行销售毛利率、销售净利率分析应注意的问题。

销售收入是企业利润的初始源泉，主营业务毛利是企业最终利润的基础，销售毛利率越高，最终的利润空间越大。

销售净利率可以从总体上考察企业能够从其销售业务上获得的主营业务盈利；

销售毛利率和销售净利率都可以进行横向和纵向的比较，以便及时发现企业存在的问题并找出改善的对策。

88. 泰山公司经营甲、乙、丙三种产品，其相关资料如下表：

单位：万元

要求：计算该公司的毛利额和毛利率，并对该毛利额和毛利率变动因素进行分析。

各因素变动对毛利及毛利率的影响程度如下：

⑴主营业务收入总额对毛利的影响=（5603—5265）*40.36%=136.42万元

销售数量对主营业务收入的影响=（2700*2000+5400*6000+4950*3000）—52650000=0元

销售单价对主营业务收入的影响=2700*（2100—2000）+5400*（6300—6000）+4950*（3300—3000）=3375000元

可见由于甲产品销售数量不变，乙产品销售数量减少而减少的收入额与丙产品销售数量增加的收入额正好相递减，故整体而言销售数量的变动未构成对主营业务收入的影响。主营业务收入的变动额全部来自于销售单价的变动，由于三种产品的销售单价均有不同程度的上升，从而导致了主营业务收入的增加。

⑵综合毛利率变动对毛利的影响额=5603*（38.23%—40.36%）=—119.34万元

即由于本期综合毛利率比上期下降，从而使毛利额减少了119.34万元

品种结构变动对综合毛利率的影响额=（10.12%*40.56%+60.72%*38.42%+29.16%*37.03%）—40.36%=—2.13%

产品毛利率变动对综合毛利率的影响额=10.12%*（40.56%—38.15%）+60.72%*（38.42%—40.86%）+29.16%*（37.03%—40%）=—2.104%

可见，由于占销售总额近90%的乙和丙两种产品的毛利率以及销售比重本期均比上期下降，从而导致了利率的降低。

89. 某公司2006、2007年的相关财务资料见下表：

单位：万元

此外，该公司2007年的市盈率为20，每股市价为30元，销售成本为630万元，毛利率为30%，假设全部为赊销，无销售退回折扣与折让，公司发行在外的普通股股数为50万股，无优先股，当年的所得税为36万元。

要求：计算2007年的普通股每股收益、销售净利率、营业利润率和总资产周转率。

普通股每股收益=每股市价word/media/image11.gif

销售收入=销售成本word/media/image12.gif（1—毛利率）=630word/media/image13.gif

销售净利率=普通股每股收益*普通股股数word/media/image14.gif

营业利润率=（1.5*50+36—27+16）word/media/image15.gif

总资产周转率=word/media/image16.gif

90. 通利股份有限公司本年度的净利润为500万元，流通在外的总股数为105万股，其中优先股为5万股，本年度公司分配股利80万元，其中优先股股利为10万元。

要求：计算该公司本年度的每股收益和普通股每股股利。

流通在外普通股股数=105-5=100万股

每股收益=（500—10）word/media/image17.gif

每股股利=（80—10）word/media/image18.gif

91. 某上市公司2007年度有关财务资料如下表所示：

要求：根据上述资料计算普通股每股收益、市盈率、普通股每股股利及股利支付率。

普通股每股收益=净利润word/media/image19.gif

市盈率=每股市价word/media/image20.gif

普通股每股股利=现金股利总额word/media/image21.gif

股利支付率=每股股利word/media/image22.gif

92. 某上市公司2006年年底流通在外的普通股股数为1000万股，2007年3月31日增发新股200万股，2007年7月1日经批准回购本公司股票140万股，2007年的净利润为400万元，派发现金股利30万元。

要求：计算2007年的基本每股收益。

基本每股收益=word/media/image23.gif

93. 某公司准备上市，其现有净资产经评估价值8000万元，全部投入新公司折合为8000万股，按其计划经营规模需总资产4亿元，合理的资产负债率为30%，预计明年税后利润为5000万元。

计算：⑴通过发行股票应筹集多少股权资金？

⑵如果每股发行价5元，至少要发行多少股股票，发行后，每股盈余是多少？市盈率是多少？

⑶如果市盈率不超过15倍，每股盈利按0.4元计划，最高发行价是多少？

⑴股权资金=4*（1—30%）=2.8亿元

还应筹集股权资金=2.8—0.8=2亿元

⑵发行股数=2word/media/image24.gif

每股盈余=word/media/image25.gif

市盈率=5word/media/image26.gif

⑶发行价格=0.4*15=6元/股

94. 巨华股份公司为上市公司，其2007年度有关资料如下：

资产负债表

编制单位：巨华股份公司 2007年12月31日 单位：万元

2007年度利润表有关项目如下表所示：

单位：万元

巨华股份公司2007年年初流通在外的普通股股数1000万股，每股面值1元，2007年7月1日增发500万股，每股面值1元；年末每股市价为16.5元；本年度发放现金股利450万元；经营活动现金流量为600万元。

要求：⑴计算巨华股份公司2007年度的总资产收益率（三种收益口径）、全面摊薄净资产收益率、加权平均净资产收益率、长期资金收益率、资本保值增值率、资产现金流量收益率、流动资产收益率和固定资产收益率，并作简要的评价。

⑵计算巨华股份公司2007年度的销售毛利率和销售净利率，并作简要的评价。

⑶计算巨华股份公司2007年度的基本每股收益、每股现金流量、每股股利、市盈率、股利支付率和股利收益率，并作简要的评价。

⑴

⑵

⑶

95. 帆远公司为上市公司，2007年度利润分配及年末股东权益的有关资料如下表所示：

单位：万元

要求：⑴计算普通股基本每股收益、市盈率、每股股利、股利支付率；

⑵运用一般标准对该企业每股收益、市盈率、每股股利、股利支付率进行说明。

⑴①基本每股收益=（2400-700）word/media/image63.gif

②市盈率=20.5word/media/image64.gif

③每股股利=2400word/media/image65.gif

④股利支付率=0.4word/media/image66.gif

⑵①普通股每股收益反映普通股的获利水平，是衡量上市公司能力的重要财务指标，对该公司的普票市价、市盈率、股利支付能力有重要影响，是股市投资人最为关心的指标之一。

②市盈率表明了市场对公司的共同期望，该比率越高，说明市场对公司的未来越看好。使用该指标不宜不同行业公司之间比较，每股收益很小时，参考该指标要慎重。

③每股股利越高，不仅能够体现出公司具有较强的获利能力，而且能引起股东的关注。一般来说，每股股利如能逐年稳定地增长，对提高该股票质量、吸引股东注意有较大影响力。

④股利支付率对投资人而言，比每股收益更能直接体现当前利益，同时，也是衡量企业派发的普通股股利在企业税后利润占有多大比例的指标。它的高低决定于企业的盈利大小及企业的股利发放政策。在每股股利相同的情况下，每股收益越高，股利支付率越低，反之亦然。

96. 某公司2006年度财务报表主要资料如下：

资产负债表

2006年12月31日 单位：万元

利润表

（2006年度） 单位：万元

要求：⑴计算该公司有关的财务比率（按下表中列出的比率指标计算）。

⑵与行业平均水平比较，说明该公司可能存在的问题。

⑴有关财务比率计算如下：

流动比率=（310+1344+996）word/media/image67.gif

速动比率=（310+1344）word/media/image68.gif

资产负债率=（516+336+468+1026）word/media/image69.gif

存货周转率=6570word/media/image70.gif

销售净利率=229.2word/media/image71.gif

应收账款周转率=8430word/media/image72.gif

销售毛利率=1860word/media/image73.gif

股东权益报酬率=229.2word/media/image74.gif

利息保障倍数=（382+498）word/media/image75.gif

⑵从上表可以看出：

该公司流动比率接近于行业平均水平，且速动比率高于行业平均水平，表明企业短期偿债能力较强，但可能有存在流动资产中应收账款比例过大，利用效果不好，周转速度较慢的问题。

该企业存货周转速度高于行业平均水平，但应收账款的周转率比行业平均水平低，说明企业存货资产利用效果很好，但应收账款的管理还存在问题，应检查信用政策指定的是否合理，并加强应收账款的管理。

该企业销售毛利率高于行业平均水平，但销售净利率却低于行业平均水平，由此可见企业的管理费用和利息支出过大。企业应加强对管理费用各项目的管理，尽量压缩不必要的费用开支，并分析利息费用的形成是否合理，如有可能应尽量偿还债务，减轻利息包袱。

该企业利息保障倍数没达到行业平均水平的一半，说明利息的支付保障程度不高，究其原因，仍然是利息费用本身过高，且销售利润又被管理费用和利息费用吃掉的缘故。

盈利能力分析