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图表 1 全球现有确诊人数分布 5

图表 2 中国与海外“新冠疫情”新增确诊人数对比（经过常用对数处理后的结果） 5

图表 3 本文逻辑框架 6

图表 4 欧洲主要经济体累计确诊人数及病死率 7

图表 5 德国累计确诊病例数及新增确诊病例数 7

图表 6 英国累计确诊病例数及新增确诊病例数 7

图表 7 法国累计确诊病例数及新增确诊病例数 7

图表 8 意大利累计确诊病例数及新增确诊病例数 8

图表 9 西班牙累计确诊病例数及新增确诊病例数 8

图表 10 欧洲主要经济体疫情防控政策一览 9

图表 11 欧洲主要经济体直接财政刺激额度及其占 GDP 的比重一览 11

图表 12 欧洲主要经济体财政政策一览 11

图表 13 欧洲主要经济体货币政策一览 13

图表 14 2020 年 3 月欧洲主要经济体 PMI 15

图表 15 2020 年 4 月欧洲主要经济体 PMI 15

图表 16 欧元区 2000-2018 服务业占比及工业占比（%） 15

图表 17 疫情下英国经济数据情景分析（2020 年） 17

图表 18 2018 年英国产业结构（%） 18

图表 19 2019 年英国消费、投资、出口对 GDP 贡献（%） 18

图表 20 2018 年英国部分行业增加值占比（%） 18

图表 21 2018 年英国银行业总资产占 GDP 比例较高 18

图表 22 2019 年英国不同行业对 GDP 的拉动（%） 18

图表 23 疫情下法国经济数据情景分析（2020 年） 19

图表 24 2018 年法国产业结构（%） 19

图表 25 2019 年法国消费、投资、出口对 GDP 贡献（%） 19

图表 26 2018 年法国部分行业增加值占比（%） 20

图表 27 2019 年法国出口产品构成（%） 20

图表 28 疫情下德国经济数据情景分析（2020 年） 20

图表 29 2018 年德国产业结构（%） 21

图表 30 2019 年德国消费、投资、出口对 GDP 贡献（%） 21

图表 31 2018 年德国部分行业增加值占比（%） 21

图表 32 2019 年德国出口产品构成（%） 21

图表 33 2019 年中国在欧洲的主要贸易伙伴 21

图表 34 疫情下意大利经济数据情景分析（2020 年） 22

图表 35 疫情下西班牙经济数据情景分析（2020 年） 22

图表 36 2018 年意大利产业结构（%） 23

图表 37 2019 年意大利消费、投资、出口对 GDP 贡献（%） 23

图表 38 2018 年意大利部分行业增加值占比（%） 23

图表 39 2019 年意大利出口产品构成（%） 23

图表 40 2018 年西班牙产业结构（%） 23

图表 41 2019 年西班牙消费、投资、出口对 GDP 贡献（%） 23

图表 42 2019 年欧洲各经济体不同规模企业吸收就业占比（%） 24

图表 43 2019 年三季度部分国家和地区不同部门杠杆率水平（%） 25

一、 前言

截至 5 月 3 日上午，全球范围已有 200 多个国家和地区出现确诊病例，累计超 330 万（来源：美国约翰·霍普金斯大学数据），且 140 多个国家和地区出现死亡病例，范围覆盖欧洲、亚洲、北美、南美、非洲、大洋洲，全球主要经济体均处于疫情的阴影之下。在经历了近 3 个月艰苦卓绝的搏斗之后，我国疫情整体得到较好控制，且防控重点也转为“防输入”；但海外经济体仍处于疫情较快发展的阶段，拐点尚未到来。

本篇深度报告的研究主体为欧洲主要经济体，基于疫情与相关措施对上述经济体的冲击，透视宏观和行业层面的变化，并给出相关的投资建议。

图表1 全球现有确诊人数分布

资料来源：WIND，平安证券研究所

图表2 中国与海外“新冠疫情”新增确诊人数对比（经过常用对数处理后的结果）

资料来源：WIND，平安证券研究所

注：图表中数据经过

疫情下欧洲各国的防控措施与经济形势分析