正文目录

2016-18：电力需求维持高峰 ....................................................................................... 4

政策提标：推动电力行业大气治理需求增长................................................... 4

需求转变：改造机组从大机组向中小机组转化 ............................................... 6

2018-20：非电市场全面铺开 ....................................................................................... 7 工业锅炉大气治理：预计未来五年总建造空间为 643 亿元 ............................. 9 钢铁行业大气治理：预计未来五年总建造空间为 311 亿元............................ 10 砖瓦大气治理：预计未来五年总建造空间为 268 亿元 .................................. 12 陶瓷行业大气治理：预计未来五年总建造空间为 150 亿元 ........................... 13 水泥行业大气治理：预计未来五年总治理空间为 147 亿元 ........................... 13 玻璃行业大气治理：预计未来五年总建造空间为 35 亿元 ............................. 15

竞争格局：非标订单看技术+胸怀............................................................................... 17 非电行业下游分散，规模效应不显著，对技术要求更高 ............................... 17 重视技术创新、成本降低的民企具有先发优势 ............................................. 19 风险提示..................................................................................................... 20

图表目录

图表 1： 火电厂大气污染物排放标准不断提标（单位：mg/m3） ................................. 4 图表 2： 火电行业排放改造政策梳理 ........................................................................... 5 图表 3： 超低排放改造进程预测.................................................................................. 5 图表 4： 超低排放“十三五”建造市场空间测算 ......................................................... 6 图表 5： 电厂（包括中小机组和自备电厂）燃煤机组改造市场空间测算（亿元） ......... 6 图表 6： 各行业大气污染物排放标准统计 .................................................................... 8 图表 7： 煤炭下游行业估计（%）............................................................................... 9 图表 8： 氮氧化物按下游行业估计（%） .................................................................... 9 图表 9： 工业锅炉污染物排放标准一览 ....................................................................... 9 图表 10： 工业锅炉改造空间测算 .............................................................................. 10 图表 11： 钢铁行业污染物排放标准一览.....................................................................11 图表 12： 钢铁行业大气治理建造市场空间测算 ......................................................... 12 图表 13： 砖瓦行业大气治理建造市场空间测算 ......................................................... 12 图表 14： 陶瓷行业大气治理建造市场空间测算 ......................................................... 13 图表 15： 水泥行业污染物排放标准一览 ................................................................... 14 图表 16： 水泥行业大气治理建造市场空间测算 ......................................................... 15 图表 17： 玻璃行业污染物排放标准一览 ................................................................... 15 图表 18： 玻璃行业大气治理“十三五”建造市场空间测算........................................ 16 图表 19： 非电大气治理主要参与公司 ....................................................................... 17 图表 20： 大气治理主要上市公司收入增速对比（2011-2017H1）（%） ..................... 19 图表 21： 大气治理主要上市公司毛利率对比（2011-2017H1）（%） ........................ 19 图表 22： 大气治理主要上市公司净利率对比（2011-2017H1）（%） ........................ 19 图表 23： 大气治理主要上市公司 ROE 对比（2011-2016）（%） .............................. 20

2016-18：电力需求维持高峰

政策提标：推动电力行业大气治理需求增长

大气治理主要由政策端主导，一系列污染物排放物标准的出台推动了行业整体的治理需求。

2003 年，我国颁发《火电厂大气污染物排放标准》，大气治理开始进入公众视野，且电力 行业成为率先改造治理的重点行业。2011 年，我国颁布《火电厂大气污染物排放标准》

（GB13223-2011），对电力行业烟尘、二氧化硫氮氧化物和烟尘的排放浓度要求大幅提高，

电厂行业烟气治理需求开始释放。2014 年，发改委等部门提出“超低排放”，要求电厂的 烟尘、二氧化硫、氮氧化物排放浓度分别不高于 10、35、50 毫克/立方米，电力行业迎来 新一轮的烟气治理提标改造，市场空间全面释放。

图表1： 火电厂大气污染物排放标准不断提标（单位：mg/m3）

500

450

400

350

300

250

200

150

100

50

0

GB13223-2003 GB13223-2011特别排放 GB13223-2012 超低排放-2014

烟尘 二氧化硫 氮氧化物

图表2： 火电行业排放改造政策梳理

政策发布时间 标准名称 发布机构 排放标准 执行时间

2003 年 12 月 30 日 火 电 厂 大 气 污 染 物环境保护局、国家质量 燃煤锅炉及燃油锅炉二氧化碳限值为：400mg/m3（西部非两控区的 2004 年 1 月 1 日

排放标准

监督检验检疫总局

燃用特低硫煤的坑口电厂锅炉);800mg/m3（资源综合利用火力发电锅 炉)；1200mg/m3（西部非两控区的燃用特低硫煤的坑口电厂锅炉）。 燃 煤 锅 炉 氮 氧 化 物 最 高 允 许 排 放 浓 度 为 ： 1100mg/m3 （ Vdaf ＜

10%);650mg/m3（０％≤Vdaf≤２０％)；450mg/m3（Vdaf＞２０％）

2007 年 1 月 20 日 关 于 加 快 关 停 小 火国 家 发 展 和 改 革 委 员 新建燃煤机组必须同步建设高效脱硫除尘设施，关停范围以外现役单 2007 年 1 月 20 日

电机组的若干意见

会、能源办

机 13.5 万千瓦以上燃煤机组要尽快完成脱硫设施改造

2011 年 7 月 29 日 火 电 厂 大 气 污 染 物环境保护局、国家质量 燃煤锅炉排放限值为：烟尘 30mg/m3、二氧化硫 100mg/m3、氮氧化 2012 年 1 月 1 日

排放标准

监督检验检疫总局

物 100mg/m3 ； 特 别 排 放 限 值 为 ： 颗 粒 物 20mg/m3 、 二 氧 化 硫

50mg/m3、氮氧化物 100mg/m3。

2013 年 9 月 10 日 大 气 污 染 防 治 行 动国务院 加快重点行业脱硫、脱硝、除尘改造工程建设。所有燃煤电厂都要安 2013 年 9 月 10 日

计划 装脱硫设施，每小时 20 蒸吨及以上的燃煤锅炉要实施脱硫。

2014 年 9 月 12 日 煤 电 节 能 减 排 升 级国家发展改革委、环境 新建燃煤发电机组（含在建和项目已纳入国家火电建设规划的机组）2014 年 9 月 12 日

与 改 造 行 动 计 划保护部、国家能源局

(2014-2020 年)

应同步建设先进高效脱硫、脱硝和除尘设施，不得设置烟气旁路通道。 东部地区新建燃煤发电机组大气污染物排放浓度基本达到燃气轮机 组排放限值（即在基准氧含量 6%条件下，烟尘、二氧化硫、氮氧化 物排放浓度分别不高于 10、35、50 毫克/立方米），中部地区新建机 组原则上接近或达到燃气轮机组排放限值，鼓励西部地区新建机组接 近或达到燃气轮机组排放限值。

2015 年 12 月 11 日 全 面 实 施 燃 煤 电 厂环境保护部、发展改革 东、中、西部有条件的燃煤电厂分别在 2017 年底、2018 年底、2020 2015 年 12 月 11

超 低 排 放 和 节 能 改委、能源局 造工程工作方案

年底钱实现超低排放。即在基准样含量 6%条件下，烟尘、二氧化硫、日 氮氧化物排放浓度分别不高于 10 毫克/立方米、35 毫克/立方米、50 毫克/立方米，燃煤机组平均除尘、脱硫、脱硝分别达到 99.95%、98%、

85%以上

2016 年 6 月 28 日 关于印发 2016 年各 能源局 制定了各省份具体目标 2016 年 6 月 28 日 省（区、市）煤电超

低 排 放 和 节 能 改 造 目标任务的通知

2017 年 1 月 10 日 火 电 厂 污 染 防 治 技环境保护部 进一步提高小火电机组淘汰标准，对经整改仍不符合能耗、环保、质 2017 年 1 月 10 日

术政策

资料来源：国家发改委，环保部，能源局，

量、安全等要求的，由地方政府予以淘汰关停。优先淘汰改造后仍不 符合能效、环保等标准的 30 万千瓦以下机组。

超低排放改造扩围，提出 2020 年前改造机组达 5.8 亿千瓦。2014 年 9 月，国家发改委颁 布《煤电节能减排升级与改造行动计划（2014-2020）》，超低排放市场正式启动。2015

年 12 月，环保部等三部委联合颁布《全面实施燃煤电厂超低排放和节能改造工作方案》， 将超低排放的期限提前、范围扩大，要求东部地区提前至 2017 年完成超低排放改造，同

时提出将对东部地区的要求扩展至全国有条件地区；要求中部地区力争在 2018 年前基本

完成，西部地区在 2020 年前完成；同时提出具体目标为 2020 年前完成超低排放改造机 组 5.8 亿千瓦。

超净排放全面提速，2018 年或将结束高增长期。我们认为，根据目前的改造趋势和政策 施压力度来看，我国电厂 2020 年前超低排放改造或将远超 5.8 亿千瓦，乐观情形下估计 为 7.0 亿千瓦。2015 年底，全国已累计完成超低排放改造 1.6 亿千瓦时；2016 年，根据 能源局印发《2016 年各省（区、市）煤电超低排放和节能改造目标任务》，各省市完成改 造目标为 2.54 亿千瓦时，按照当前改造速度，假设 2017 年底将完成 90%左右的存量机 组改造，2018 年或将结束高增长期。

2017年工业大气治理行业市场调查分析研究报告