新经济 2014年12月（上、中旬合刊）- 30 - 互联网众筹模式的现状与分析熊 斌摘 要：“众筹”之所以被认为互联网金融的一项创新，是因为众筹平台借助互联网为创业者提供了更丰富的资源。中国的众筹平台目前还是在婴儿期，进一步发展依赖于各种因素：创业者、支持者、市场环境、法律规范、金融监控、税收等。只有处理好这些问题，才可以为众筹的发展提供优良的土壤，进而为创业者提供更优质的创业融资环境。关键词：互联网 众筹模式一、引言17世纪初，古希腊诗歌《伊利亚特》由英国诗人亚历山大·蒲柏翻译成英语。此译本被现代英语词典的编写者约翰逊博士称为“世界前所未见的高贵的诗译作”。这个项目的成功，得益于蒲柏创新性的运作方式：初露端倪的众筹。在启动翻译之前，蒲柏承诺在完成翻译后向每一位支持者提供一本英文版《伊利亚特》，并将支持者的名字列入到《伊利亚特》中。500多人经过短时间的筹资，为蒲柏提供了4000多几尼的黄金货币，帮助蒲柏顺利完成翻译工作。2001年，世界上最早的众筹网站ArtistShare.com在美国试运营，被称为“众筹金融的先锋”。可能是某种巧合，这家最早的众筹平台与欧洲众筹的历史渊源一样，主要面向艺术文学领域。从这之后，众筹平台雨后春笋般出现，例如：Sellaband （2006年）、SliceThePie（2007年）、IndieGoGo（2008年）、KickStarter（2009年），互联网金融的众筹时代自此开启。二、众筹模式的四种类型众筹模式包括四种类型：债权众筹（Lending－basedcrowd －funding）、股权众筹（Equity－basedcrowd－funding）、回报众筹（Reward－basedcrowd－funding）、捐赠众筹（Donate －basedcrowd－funding）（一）债权众筹（Lending－basedcrowd－funding）简单的说，债权众筹就是企业或个人通过众筹平台向其他多个出资人借款。众筹平台在其中扮演着中间人的作用，并担当还款的责任。目前国内比较出名的债权众筹平台有：人人贷（renrendai.com）、拍拍贷（ppdai.com）、积木盒子（jimubox.com）。人人贷其实就是将民间借贷放到了互联网平台来交易，就是我们平常说的P2P。人人贷面临的风险之一便是信用风险，当平台规模逐渐增大，风控制度也要越来越规范，将风险控制在可接受范围内。人人贷为此想了不少风控方法：验证贷款人的收入、地址等信息，进而确保此人有还款能力。据了解，人人贷正在努力与中央银行的征信系统联结，将风控和监管提高到一个新的层次。拍拍贷和积木盒子属于企业债权众筹，属于P2C，是中小企业通过平台向大众融资，担保公司担保。相比较P2P，P2C更加专业，因为有担保公司、抵押物、第三方资金托管公司。但同样会有一些风险：信息披露仍有不清晰的地方、关联企业调查、极端风险控制等。（二）股权众筹（Equity－basedcrowd－funding）在传统投资行业，投资者在一二级证券市场上购买股票便是股权众筹的一种表现方式。在互联网行业，股票众筹通过众筹平台进行早期私募股权投资。具体而言：投资者向其他投资人融资，投资人用创业企业的股权换取对价资金便是股权众筹的形式。国内的股权众筹平台有：天使汇（angelcrunch.com）、大家投（dajiatou.cn）。股权众筹平台的发展可以向P2P、P2C平台学习，建立一个可以快速查找熟悉行业，了解足够的企业信息、严格资金管理制度和风控制度的股权众筹平台。详细的实现方式可以归纳为以下三方面：（1）在关注服务的同时，更加需要关注产品，产品是众筹平台的核心；（2）通过更多的篇幅，展示投资人的信息、第三方分析、项目展示；（3）为投资人提供股权管理工具，并打通第三方银行资金管理通道；（三）回报众筹（Reward－basedcrowd－funding）回报众筹也可以称为奖励式众筹或预售式众筹，奖励式众筹一般指项目发起人在筹集款项时，投资者获得产品型的奖励作为回报，例如：签名的手稿、电影中的角色。所以这种奖励不是必须承担的责任，也不是商品的销售。奖励式众筹一般应用于文化艺术行业，比如：电影、音乐专辑以及科技产品。预售式众筹类似团购，但团购不是预售式众筹的全部，其中重要的区别就是募集资金时的产品的发展阶段不同。预售式众筹对应的产品或服务阶段一般是处于研发设计和生产阶段，而团购对应的产品或服务阶段是处于销售阶段。所以预售式众筹面临着产品或服务不能进入销售阶段的风险。预售式众筹和团购的目的也不相同：前者主要是为了募集资金，满足研发设计的需求，而后者主要是为了提高销售业绩。该模式也可以替代传统的市场研究和需求分析。国内的回报众筹平台有：点名时间（demohour.com）、追梦网（dreamore.com）、众筹网（zhongchou.cn）（四）捐赠众筹（Donate－basedcrowd－funding）捐赠众筹是指投资者不能获得任何实质性的奖励的一种众筹模式，很多非政府组织都是采用这种模式来吸引募捐，比如壹基金。但与传统的募捐活动不同，捐赠众筹可以通过众筹平台，及时披露募捐款项的具体用途和财务流水，从而吸引更多的募捐，从而获得更高的信任感。在国内，主要的捐赠众筹平台有：微公益(gongyi.weibo.com)。如果不包括非政府组织的募捐，捐赠众筹平台在国内屈指可数，其原因主要有以下三点：（1）仅几年，国人的信任感逐步下降，大大提高了每个项目的审核成本，需要自身或者第三方非政府组织进行线下运营。比如微公益，项目由第三方发起、证实、认领、执行。（2）国内的法律框架不完善，甚至在全国各省市，个人和企业向公众募捐的法律法规都不一样。（3）国内的人均可支配收入较低，80％的人都表示“自己的钱都不够用，又如何捐赠他人”。这种想法是影响资金规模的一个重要因素。

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