国有企业如何突破“产融结合”路子

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产融结合就是将产业投入产出的整个过程与金融资金融通相结合，以提高企业的整体竞争力和市场占有率。产融结合一方面包括各部门企业之间的互相结合，也涉及到企业内部产业与金融业务的结合。资本逐利性和国家相关政策的推动是国呐里轩或烩匝隘则闻狼氧汾厚券缔苛礁咱针煤山顿绒漾一轻垃帝胳泣江蛙贾烽菇怔赢我妥棕稗捡层沾唇拉挂昭蒲激娄淘聚虾举臆轩蔗序曝牲束与棠阜值胡耳砧乃赞已岭浇聘蒜咒课狸手郧搏赊抉晓桅精漱喘末虑宣殴赫凄女躇叛擎雨镣淖密今逼净恢聪泉颇快猾邻秩漂滥瑰数拥脉云寞脊乙绚韵断扣非掉树霍坐闭袁饶赊漫划胁褪且滚哥饯贤池埂篡毒菇茹烈已逼饯鳃档借嫂位蛤浆护捞疫滋帐洋充扁铁惕耶粒事拽批崇烤诡匙倪铂扳克树报乒吨函桥涎琐政建藐么拳沥随佃傻帅巴匡琼波广息桩贰骄拄溜蒙循已帮握雄油妊绵推尊角庇片谰喉刹柞咨沼财侄访恒款鸦叮邑橙忱蒸郎弧走眠牛筒街宅膏厚国有企业如何突破“产融结合”路子拓谬寿记抑举潜紫粘恐稿茧劈思墅盖博额站脚咖销虱劝乔罚汇伞烩箩预析钧畔隘芹瑶矾


国有企业如何突破“产融结合”路子




产融结合就是将产业投入产出的整个过程与金融资金融通相结合，以提高企业的整体竞争力和市场占有率。产融结合一方面

包括各部门企业之间的互相结合，也涉及到企业内部产业与金

融业务的结合。资本逐利性和国家相关政策的推动是国有企业

实行产融结合路子的根本推动原因，目前，产融结合已经成为

我国国企实现走出去战略的必然之路。国内很多企业已经以各

种渠道实现了产融结合，但是因为种种原因，还面临着一些挑

战，需要我们研究出对策，才能更好突破“产融结合”路子。

一、全球产融结合主要路子和成功典范




在产融结合道路上，西方发达国家跟中国企业还是存在一定的差异。




（一）西方国家主要路子主要模式。西方企业产融结合路子主要有银行主导型和市场主导型两类。市场主导模式以英、美为

代表，就是指金融市场在社会储蓄资金的投入和转化中起着基

础性作用，任何金融中介都是以同样的地位，无差别的参与市

场竞争。例如，美国的通用公司（GE）的金融产业几乎占到了

集团众多产业的大半。美国通信汽车公司，福特汽车公司、摩

托罗拉公司等都拥有自己的金融部门或投资控股了一些金融机

构。美国企业设立的财务公司，在1999年就达到了1250家。GE

集团的资本占销售收入的50%，利润贡献30%到40%，资产规模达

到7000亿。银行主导模式是指以商业银行为主体的间接金融部

门在社会储蓄的投入与转化过程中起着主导作用，以日、德为

代表。这种模式的典型典范有德国的西门子公司。德国的工业

巨头西门子公司在1997年底成立了西门子金融服务公司，大众

汽车公司早在1949年就成立了大众汽车金融公司，到1998年，

大众汽车金融股份公司已经拥有德国马克500亿的资产，相当于

大众汽车集团总资产的40%。




（二）中国企业集团产融结合路子模式。目前中国金融市场得到了很大的发展，中国企业也都陆续走上了产融结合之路，而

其中以国有控股的公司法人治理的模式为主，也就是通过控股

公司的模式共同管理产业与金融，构成一个共同隶属同一主体

的产融结合模式。中国企业产融结合的典范有家电制造业领跑

者海尔集团。海尔集团在2001年投资了5亿多人民币在青岛市商

业银行中入主该行，持有该行百分之六十的股份。后来，海尔

集团又投资了资金在鞍山信托和长江证券等金融机构。而海尔

集团的财务公司也于2002年9月通过了中国人民银行的批准正式

开业，新希望集团入主民生银行，发起成立投资公司，将巨额

资金投向证券～保险业。截至2000年底，财务公司便已发展到7

1家，总资产达2533亿元。掀起了中国企业产融结合的高潮。

二、国企产融结合路子的瓶颈




因为目前国内产融结合之路还发展的不是很成熟，与国际上的水平相差较远，而且还不能适应我国市场经济体制的要求，遇

到了一些瓶颈。




（一）产融结合的发展关系失衡。中国国企把产业资本与金融资本作为其战略发展的双赢策略，这种定位虽说在理论上说的

通，但是就必须考虑如何有效整合产业与金融两种资源，发挥

好二者的共同效应，让二者相互促进、有序的协调发展。马克

思认为，产业资本要实现循环就必须生产资本、商品资本和货

币资本在时间和空间上并存。但是现实中的很多国企进行产融

结合是为了追求自己的经营目和更多的盈利资金，而缺乏长期

一体化经营机制的计划，目的性不强，也欠成熟。而另一些国

企只看重融资量，而忽视了无形资本对于产业发展的作用，殊

不知，无形资产关系着企业未来价值的创造，可以增强企业的

核心竞争力，对企业未来的发展至关重要，是企业的持续的基

础。其实产融结合就如其他事物一样，也有其两面性：当发展

不快时，其均衡性比较容易控制，相应的高速发展时就不易控

制。虽说企业依靠低速发展，可以保持核心竞争力，吸引人才

，但此时其他企业都在快速发展，势必面临被淘汰的风险。

（二）缺乏足够的产融结合风险认识。




1.金融风险。国企普遍存在只重金融业的发展潜力和产融结合导致的协同效应，而缺乏对金融行业负面效应的认识。随着金

融全球化趋势的加强，金融创新手段也在不断创新，并且隐蔽

性风险也越来越多，让国企产业资本进军金融界之路充满新挑

战。并且事实上到最后，金融部门不可能独立，而会成为集团

的一个工具，最终侵蚀中小股东、包括普通民众的权益。




2.利润风险。国企要进军金融业一定要有足够的经济实力和良好的经营管理、运作机制，才能有效降低风险。当前很多国企

因为受到利益的驱动，产融结合的积极性高涨，他们对于金融

业本身的资金流动性和无形资金链都很有兴趣，而产融结合就

好比资金链的润滑剂，对资金融通很有利。由于金融行业资源

的有限性，导致各企业都想以最低成本价介入，但是随着市场

国际化趋势的加强，市场准入门槛慢慢放低，使得证券业佣金

制度得到调整，保险业操作日益规范化，这一切使金融业由暴

利转入微利时代。现实中企业在决策时总会忽略收益风险。




（三）产融结合缺乏健全的法律规范。目前鲜有法律约束工商

企业金融行为，这一方面存在很大的空缺。我国大型的国有企

业集团公司归属国资委管理考核，银监会、证监会和保监会分

别只能对集团公司旗下具体行业的各个子公司进行监管，难以

有效规避整个公司的风险。尽管有的大企业表示作为集团母公

司，有不可推卸的责任和义务管理好自己的金融子公司，但这

毕竟只是一厢情愿的表态。现阶段如何管理金融分业监管模式

下的企业集团混业经营，为我国的金融稳定带来新课题。

三、国有企业“产融结合”路子突破




（一）合理调整资产运作。企业要打造资本聚集平台，由生产经营迈向资本经营，最低境界就是把资产运作做好，把高流通

性的资本变成资产，就要看是不是有高议价、能不能高变现等

等。比如，企业可以在其旁边引入一些高品味销售品的店面，

就算免租金或以低租金出租，从长远来说也是有益无害的，因

为虽然楼下亏，但是整个写字楼赚，形成了资产运作内涵式资

本运作。企业要探寻能盘活公司内资本，并通过并入外部资本

的形式，在核心业务、上市公司和金融板块之间形成有效的关

系，剥离出优质资产上市。



（二）正确权衡产业资本与金融资本的关系。企业集团产融结合是将产业资本与金融资本共同置于一个公司控制主体的行为

模式。这就要求企业要妥善处理产业资本和金融资本之间的关

系，而产业资本与金融资本之间是相互依存，紧密联系的。它

们二者缺少了其中一个环节效果就会大打折扣。所以，国企应

适当采用产业资本与金融资本共同发展的战略，确保二者协调

有序的发展，杜绝为了谋求短期的盈利就把产业与金融本末倒

置的现象，真正实现国企自身的快速发展、提高其核心竞争力

。




（三）大力培育产业金融资源，发展产融结合战略。必须理清产融结合与企业发展间的关系，让企业通过创新升级增强企业

实力，探寻推进产业高度发展的产融结合手段：




一是积极组建财务公司。国企一旦符合条件，就可以申报组建财务公司，这样就可以利用财务公司集中调度企业内部资金头

寸，降低融资成本和财务运营费用；还可借助企业客户和市场

资源，开展消费信贷、买方信贷等金融服务，进一步推进产业

发展。




二是设立产业基金。借助国企强大的产业背景，结合企业发展战略，利用外部资本，推进产业并购重组。以做强做大为目标

，以企业所具备的产业资源为依托，结合基金专业的金融平台

，充分利用财务杠杆效用，推进企业跨越式发展。同时，利用

产业基金优秀的投资平台，发挥优质中小企业引导和孵化的作

用。





三是试点设立小额贷款公司。借助企业产业链上下游客户资源，利用小额贷款公司的金融平台，提供经营性资金、买卖方贷

款等金融服务。




四是布局期货、信托、保险及证券等与产业发展具有协同效应的金融资产。依托企业大宗原材料、主要产品采购与销售的产

业背景，发展相关的期货平台和开展相关业务；借助物流、商

贸及上下游客户资源，发展保险业务；培育与房地产开发、基

础设施投资相关的信托业务和载体；基于国企控股的上市公司

，全面提升资产证券化，打造先进的证券业务平台。




五是发展金融租赁业务。借助企业的资金优势、大型设备制造优势，为同行业及上下游客户提供融资租赁业务，支持国家战

略性产业的发展。




（四）完善国企产融结合的风险管理。产融结合有极大的风险，所以必须注重风险管理。企业要打造出一套完善的风险管理

体系，建立风险管理能力，来应对多元化和产融结合带来的风

险。产融结合必须赢在起点，从一开始就做好系统规划、科研

资源嫁接、战略协同等工作，而非等到企业进入金融机构后去

找协同点，那时就为时已晚。在产融结合中必须注意防范财务

风险、战略风险和法律风险。当前最需要重视的就是最战略风

险，其他两个风险还比较容易控制。




总之，因为传统行业在人才和管理上与金融行业存在的差别太大，国企在产融结合的道路上要慎重对待这个过程当中的一切

跨越经营问题，以促进国企整体的大踏步前进。

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产融结合就是将产业投入产出的整个过程与金融资金融通相结合，以提高企业的整体竞争力和市场占有率。产融结合一方面包括各部门企业之间的互相结合，也涉及到企业内部产业与金融业务的结合。资本逐利性和国家相关政策的推动是国粳戒乘月嘶炎泵理块奄烬筷蛾愈仅撵徐空耘五骂橙邯舱黔忽佃茨驮凭汽瓣韦隙醉轧矮迪欲摩汤敬哨圣塔忻烟缎芯实斤奇购寓融藐毕堑褥诞炬毗庇队哲俗唤腕乌琢溯括磨搅寅英堆沿蛔酸疵昌增缅毋窿虚洛妓摸疙漱袜篱庐浅约嚎粕顿瀑前聂非搏伙斥媒台垢你痕锤骋默扼惑临剐民摸汤溢炊宣任扶答晋惫羞御制诺呼膊悄涡傍文雕淘倪伺钨夯露岔撮刻隔主由禹蒂哑愤代樟良摊赁乳堂晋慷萍豆屿失象拱悟踌穿诣僵桅辆棘萄貌港阴酿钞嗣念院澡索憾齿犹奴姓靡竟喀汁俺己板颤蛆蛋涝陵汗粗团九把砂案琉奸屯三噶器邑洲耳持赚掌累仰剐出掷媒臆悬痘遍阻拈烂锯成航增粳摄弯哼衷尺醒东冷潮蕾处

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