新财迷圈 中国的伯克希尔·哈撒韦——全国社保基金

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中国的伯克希尔·哈撒韦——全国社保基金作者：风清扬

证券市场风云际会，每隔一段时间都有明星公募或私募基金经理因为某一时期的产品业绩突出受到“中国巴菲特”的赞美，如果我们去任何一家书店股票书籍的书架前仔细观察的话，“巴菲特”三个字必定高频闪现，只是美国才出了一个巴菲特，中国的“巴菲特”居然屡见不鲜！笔者已经习惯对各种现象漠然，只是今天借此文倒也想聊聊我眼中唯一的中国巴菲特。

一， 1.8万亿的资管机构

2016年2月3日，国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，通过《全国社会保障基金条例（草案）》。草案规定，全国社保基金由中央财政预算拨款、国有资本划转、基金投资收益等资金构成，用于补充和调剂人口老龄化高峰时期养老保险等社保支出，并明确了基金投资运营和监督、风险管理等制度，强化了审计、公开等监管措施。

全国社保基金理事会副理事长王忠民20日表示，社保基金是一家具有典型意义的资产管理机构，去年1.8万亿资产获得投资回报率15.14%。监管要求社保基金固定收益部分不得低于总资产40%，所以基本上在40%-50%之间做固定收益资产配置。

笔者查询公开数据，2001年投资收益率1.73%、2002年：2.59%、2003年：3.56%、2004年：2.61%、2005年:4.16%、2006年：29.01%、2007年：43.19%、2008年：—6.79%、2009年：16.12%、2010年：4.23%、2011年：0.86%、2012年：7.10%、2013年：6.20%、2014年：11.69%、2015年：15.14%。试问有几个所谓的“巴菲特”可以公布一个固定账户15年的资产变化，我们对比上证指数详细分析一下：2001年—2005年，是上证指数从2245点跌到998点的时间，在如此糟糕的漫漫熊途中，社保基金依然实现了近3%的年均收益，这显然不是逆势炒股票水平高因为这么大的规模不可能像游资一样搞短线，而是在战略战术研究判断下的资产配置结果。2006年—2007年，上证指数一飞冲天展开史上最大上升，社保基金收益率也开始飙升，对这么大体量最多只能50%配置股票的资金规模而言已经圆满了，如果算炒股水平，那应该把这两年的收益率乘以2才是其“炒股收益率”,是近60%和86%！2008年全球金融危机，上证指数暴跌3440点，灰飞烟灭，社保基金出现了历史上唯一的亏损年，-6.79%，算股票收益乘以2的话就是股票资产亏损13%，再细想扣除固定收益3%给整体资金造成的影响。。。。。。换句话说，历史上最大的股灾给社保基金造成的结果是股票账户只有一个半跌停板的损失！保住了前两年大牛市的胜利果实。剩下的数据，不一一分析了，笔者想说的是我们应重视历史、分析历史，因为相比现在，历史对于我们更加真实、冷静。 二， 多元化的资产配置

令很多人意想不到的是，社保基金没有呆板，投资标的十分丰富，除了固定收益产品和二级市场股票外，还进行一级市场战略投资，参与一级半市场的定向增发，布局海外投资等。2011年，全国社保基金战略投资中国人保集团100亿元，持股比例11%左右。

2012年，全国社会保障基金理事会入股建信人寿保险有限公司，投资11.48亿元，占总股本的14.27%，成为公司第三大股东。

理事长谢旭人表示，截至2014年底，境外委托投资规模约142亿美元，涵盖了全球主要的市场和区域。

2015年6月战略入股浙江蚂蚁小微金融服务集团有限公司。本次入股后，全国社保基金持有蚂蚁金服约5%的股权，这是社保基金首次直接投资民营互联网金融企业。

2015年，中国证监会发布实施《关于进一步推进全国中小企业股份转让系统发展的若干意见》，指出将研究落实QFII及RQFII参与新三板市场的制度安排，推动将新三板挂牌证券纳入保险资金、社保基金和企业年金等长期资金投资范围。 三， 社保基金给普通投资者的启示

一定有人会说社保基金是国家的钱肯定赚钱的呀，是体制的产物。然而固定收益产品大家都可以在银行买到，股票市场更是对所有资金开放，侧重股权投资的新三板挂牌企业也突破了4000家，可能没有比这再公平的事了吧。那么我们不如思考一下社保基金的复利成功带给我们怎样的启发更有意义。

1， 孙子兵法《形》篇：“故善战者，立于不败之地而不失敌之败也。是故胜兵先胜而后求战，败兵先战而后求胜。善用兵者，修道而保法，故能为胜败之政。”社保基金近50%投资固定收益产品就是不管市场波动先确保无风险收益，做到先赚小钱，再根据市场变化寻求大机会，这绝对是稳健的个人投资者参考的样本。

2， 股权与股票两只脚。巴菲特管理的资产有三分之二是进行股权投资，只有三分之一在适当时机配置二级市场股票，个人投资者应积极寻求股权投资的机会。

3， 止损、止损、止损，重要的事说三遍，激进的投资者需以严格止损大仓位介入投资标的，这也是先胜再战：对了就是大利润，错了就是小亏损，先胜在概率！

4， 不断向市场学习，做好理论和操作研究。注意，笔者表达的是向市场学习，不是向某个券商或股评家等江湖人士学习。社保基金的官方网站中有投资研究一栏，很多文章值得投资人好好学习，形成自己的投资理论和操作系统。

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